麦格理商品日评：中国8月份基本金属贸易

　　周一中国公布了8月份的基本金属进出口数据。下表概括了1-8月份的进出口以及产量数据：

　　表：中国基本金属产量和贸易，1-8月份

　　对于主要基本金属来说，2007年又是一个增长强劲的年份，其中铜需求(在考虑了去年国储铜减库之后)增长27%，铝达到惊人的43%，而镍也增长43%。

　　计算所得的表观需求增长速度也是惊人的，尽管它们受到初级使用需求指标的拖累——今年前8个月，铝半成品产品的产量增长22%，而铝半制成品产量增长42%。

　　锌和锡的表现不佳，锡表观需求同比减少9%——不是库存缩减就是非报告产量？锌的需求同比仅增长了7%(我们认为主要是由于今年年初价格飙升时库存有所减少)。

　　中国铅出口急剧下降

　　最新公布的进出口数据中最引人注目的可能是中国铅的出口和精铅矿的进口的下降。尽管LME铅价高企，但是中国8月份铅净出口量只有6400吨，为历史最低水平。而精铅矿的进口量也远低于最近几个月。据报道，铅冶炼厂都暂时停止购买精铅矿，他们认为当前的条款吸引力仍不足，哪怕最近现货加工费已经有所回升，并且他们计划下半年继续削减产量。

　　图：中国铅和铅精矿贸易

　　中国锌精矿进口激增

　　相反，得益于锌精矿的宽松以及锌现货加工费高企，中国锌精矿进口大幅增加，8月份触及纪录20.8万吨(毛重)。由于部分冶炼厂停产检修，7、8月份精锌产量有所下滑。然而，考虑到最近积累的精矿，我们预期在今年余下的时间，精锌产量会大幅度增加。

　　图：中国锌精矿进口激增

　　8月份中国精锌净出口1.6万吨，这是连续三个月小量净出口。但、由于国内价格现对于伦敦价格处于升水结构，这暗示着短期内进口会有所上升。然而，考虑到中国精锌产量增长强劲，我们预期进口不会持续。

　　图：中国精锌有小量净出口

　　嘉益公司编译(risun)