中国强劲需求弥补美国消费不足 铜价上涨获支撑

　　上周沪铜延续了近阶段震荡走高的行情特点。周一，主力合约712以65670开盘后，就受到场外资金的追捧，一路增仓上行，尤其是周三受美联储降息50基点消息的刺激，更是跳空高开，稳步走高，周四创造了本周的最高点67730，周五受多头获利回吐影响，期价有所回落，最终以67190收盘，从而拉出一根实体达1520点的周阳线。

　　从总体上看，沪铜上涨趋势依然未改，从中期看，沪铜仍具有冲击80000高点的实力。究其原因，主要表现在两个方面。

　　首先，基本面对铜价上涨起到支撑作用：

　　1、从供应方面看，铜矿工人罢工引发市场对铜供应量的担忧

　　据利马9月20日消息，南方铜业公司下属秘鲁的Cuajone铜矿及Ilo冶炼厂的工会领导上周四称，工人支持自10月2日开始举行罢工。Toquepala铜矿的工会工人上周三举行集会，投票决定罢工，Cuajone铜矿及Ilo冶炼厂的工会工人上周四集会，投票决定于10月2日举行罢工。

　　

墨西哥集团(Grupo Mexico)下属的墨西哥矿业公司(Minera Mexico)上周四表示，因受Cananea铜矿长达数周的罢工影响，其已经向部分铜客户宣布遭遇不可抗力。

　　2、中国对铜的强劲需求弥补了美国消费不足，对铜价上涨起到支撑

　　2007年头5个月全球精铜消费增长8.7%，这主要是由于中国的带动所致。中国表观需求同比增长达36.9%。除中国以外全球1-5月份消费年同比增长1.5%，这主要是“其它亚洲地区”(特别是印度)，CIS和拉丁美洲消费的增长拟补了美国，日本和欧洲需求的减少。即使从美国看，美国今年1-5月份的需求虽然比上年同期要低，但5月份铜表观需求与2006年12月相比，大幅反弹46.9%，显示了美国铜消费的潜力。

　　3、库存数量持续减少，减轻了大盘上冲压力

　　截止上周末为止，LME库存减少至132575吨，较上周库存135750减少3175吨；沪铜较上周减少3800吨，这说明国内对铜新的消费旺季已经悄然而至，库存持续降低减少了人们对现货压力的担忧。

　　4、美国执行弱势美元政策为铜价今后上涨拓展了空间

　　上周二，美联储突然宣布降息50个基点，由于降息幅度大大超过市场预期，短期内市场流动性大幅增加，有助于市场信心恢复。但随着各国外汇交易商充分领会到美联储采取新利率举措的意图，全球市场20日大抛美元，致使美元对欧元比价跌至有史以来的最低点，达到1欧元兑1.4美元，美元对欧元单日跌幅超过100个基点，使得美元币值30年来首次与加元几乎持平，美元指数也跌破79大关，报收在78.3。暂且不论美国央行降息能否使美国经济走出困境，但美国推行弱势美元政策的意图已经昭然若揭。随着美元进一步贬值，以美元计价的商品价格必然上涨。

　　5、美联储降息将在一定程度上推迟我国加息时间表

　　为防止经济出现过热和市场流动性过剩，在8月份CPI指数6.5%公布不久，央行第五次调高存贷款利率，调高存贷款利率减少了市场流动性，从而对物价上涨起到一定的抑制作用。但目前国际形势突然发生了变化，在美联储降息的前提下，如果中国今后继续加息，必然导致国际游资大量进入中国，

人民币升值的压力进一步加大，市场流动性会进一步增强。因此，为防止这种情况出现，我国央行今后肯定会慎重使用加息的手段，而加息时间表推迟，市场流动性依然比较过剩，现货价格上涨的压力依然不减，而现货价格的上涨必将对包括铜在内的期货价格构成支撑。

　　6、对美国次级债危机应有清醒的认识，不能过分夸大次级债危机对市场的冲击

　　尽管次级债危机爆发对全球股市下跌有影响，但这种影响只是心理预期上的，并非是由次级债危机所引起的。因为，从数据来看，美国次级债市场规模约为8000亿美元，包括可能的损失规模约为500亿-1000亿美元，这与美国债券市场25万亿和美国金融资产46万亿规模相比依然有限，影响也十分有限。

　　综上，笔者认为，尽管美国爆发了次级债危机，但总体上看，国际市场铜供求状况对多头依然比较有利，供不应求的基本面状况依然是支撑铜价上涨的最主要因素。

　　技术面上看，以沪铜主力合约712为例，经过前几周的震荡整理之后，9月12日突破65000的阻力，当日创造了66490的高点。尽管其后几个交易日有所回调，但CU712始终站稳在65000以上，可以认为65000成为沪铜712合约的重要支撑。从周K线图上看，在经过长达六周的震荡整理之后，上周突然突破前期的阻力，创造了67730近六周以来的最高点，加上均线系统多头排列的配合，沪铜上涨的空间已经完全打开。

　　LME铜K线走势也予以积极配合，在经过长期蓄势之后，上周一向上突破7500的阻力，突然发力，创造了8015的近期高点，单周涨幅达到500多点，也显示了多头强劲的实力。

　　总之，笔者认为，无论基本面还是技术面都为铜价今后上涨提供支持，鉴于铜中期行情特点，建议交易者近期内继续保持多头思路，以逢低吸纳为主。

　　但从短期看，经过上周大幅上涨之后，多头已经获利丰厚，加上LME铜已经冲高至8000重要心理价位附近，铜价存在回调确认的要求。这种短期回调趋势在上周四沪铜市场上已经有所表现，即上周四冲高至67730后，当日尾市增仓下行，显示有短线多头介入的迹象，而周五的阴线更显示短期内多头获利回吐的压力。从短期看，沪铜主力合约712存在向下试探66500支撑的可能。

　　鉴于上述分析，建议场外交易者耐性等待时机，待大盘回调时介入。场内长线交易者不必惊慌，持续持有长线多单，短线交易者可适量平仓，但不要轻易沽空。

格林期货 李永民