庞大库存压力 铝价振荡走低

　　一、本周国内外铝期货价格走势回顾：

　　沪铝：2007年9月17日-9月21日，本周沪铝指数强势整理。沪铝指数周开盘19270点，最高19430点，最低19180点，收于19350点，较上周收盘价上涨了48点。本周沪铝各月份合约总成交量69886手，较上周增加4118手，沪铝总持仓117396手，较上周减少388手。截至9月21日沪铝库存小计为68010吨，较上周增加1827吨，库存期货7348吨，较上周增加6004吨。

　　伦铝：2007年9月17日-9月21日，本周LME3月铝振荡走低。LME3月铝周开盘2433美元/吨，最高2515美元/吨，最低2375美元/吨，收于2409.5美元/ 吨，较上周下跌了20美元/吨。本周LME3月铝总成交量667709手,较上周增加了64893手；截至9月21日总持仓量为634291手，较上周增加了2050手。截至9月21日LME铝库存为923400吨，较上周增加了22250吨。

　　二、近期的基本面：

　　国内现货铝价状况： 2007年9月17日-9月21日之间，国内铝长江现货价格小幅上涨，波动区间在19300- 19410元/吨。

　　三、后市行情展望：

　　近期,在庞大的库存压力下，LME铝价格不断创出回调新低,预计后市振荡走低将成为国内外铝价走势的主基调。

　　一、LME交易所铝库存连续两周大幅增加，对LME铝价形成较大压力。自9月3日以来，短短三周时间，LME铝库存从839625吨急遽增加至21日的923400吨，达到了记录高点，且没有减缓的势头，反映出国际市场原铝供应压力较大，在LME铝价跌破2600美元/吨之后，原先的隐性库存转变成显性库存。同时，LME铝价步入加速下跌，后市将考验2400美元/吨关键位的支撑。

　　二、美国房屋次级债市场的消极影响是长远的，这将成为导致LME铝价中长期走弱的另一个深层原因。美国房屋次级债市场产生的负面影响，可能到2008年才能显现出其危害性，次级债市场危机的范围超出美国本土，欧洲受到的影响可能还大于美国，这让国际市场担忧西方国家经济可能步入衰退，从而对原铝的需求会进一步下滑。

　　三、国内铝价短期看，较LME铝价相对抗跌，主要是国内潜在的通货膨胀环境，导致资源性商品价格坚挺，减缓了沪铝的下跌幅度和速度。今年7月和8月，国内CPI指数增幅分别达到4.4%和6.5%，增长势头强劲。在市场流动性资金过剩，通货膨胀预期的情况下，商品的价格易涨难跌。另一方面，通货膨胀将导致国内原铝的下游需求增速加快，这将在一定程度上减缓国内的供应压力，从而对价格形成一定支撑。但随着国家

　　综上所述展望后市，LME铝在2006年5月创出3100美元/吨的记录高点之后，多次回落调整均在2400美元/吨获得有效支撑，而此次在巨大库存压力下，有效跌破2400美元/吨的概率在加大，从而成为国内外铝价长期振荡走低的开端。一旦LME铝失守2400美元/吨，沪铝将再次考验19000点附近的支撑。

　　格林期货 孙亭瑞