期货公司离上市有多远

　　当前国内证券市场发展已今非昔比，市场的广度和深度大为拓宽。在上个世纪90年代前期，当时沪深证券市场只有深发展一家银行股；证券行业也只有宏源证券一只股票；没有保险行业上市公司；信托行业也只有陕国投、鞍山信托、爱建信托等少数几家。但经过十多年发展，今天的证券市场已经吸纳了各个行业的优秀公司。五大国有商业银行除了农行外，即将全部亮相。人寿、平安保险双双登场，而今年以来中信、海通等券商板块更备受市场追捧。但相比之下期货行业还游离于市场之外。目前证券市场只有期货概念板块，还没有一家真正意义上的期货公司上市。

　　尽管目前一部分投资者受

证券板快影响以及联想到股指期货进程，挖掘出所谓的“期货概念股”。比如美尔雅、厦门国贸、新黄埔等。但其实这些公司只是控股或者参股相关期货公司，期货收入并非主营业务，而且所能带来的效益在公司营业收入和利润中所占比例十分有限。可以说市场还没有一家真正意义上完全依靠期货业务产生主营收入和利润的期货公司。那么什么时候期货公司能真正登陆证券市场呢？

　　期货公司上市并没有法律和制度上的障碍，关键是而目前绝大多数期货公司暂时无法满足相关上市标准。有两点原因：一是经营业务单一，经营收入和盈利不稳定。二是实力弱小，抵御行业波动和抗市场风险能力弱。而这两点也是整个期货业发展的瓶颈之所在。和证券行业相比，同样是“靠天吃饭”，但证券行业除了经纪业务收入外，还有发行、承销、自营及资产管理业务收入。而期货公司基本只有经纪业务收入，所以出现了期货行业整体亏损是常态，整体盈利是偶然的现象。即使业务内有少数几家公司能坚持几年盈利，但盈利有限。还很难达到让股东满意的回报标准。此外，期货业务风险程度比证券市场高，而期货公司注册资本明显偏低，这一高一低之间又使得大多数期货公司发展过程中战战兢兢，如履薄冰，能混个半饱就已经心满意足，更不要说做大做强了。

　　但随着股指期货即将推出，特别是金融期货发展的战略宏图日趋明朗，期货公司发展的环境大为改观。尽管修订后的《期货交易管理条例》仍将期货公司主要业务限制在经纪业务范围，但从长远来看，期货公司经营范围肯定会不断扩大，将给期货行业提供了非常有利的发展机会。一些背靠实力股东、经营业绩突出的期货公司，有望通过借壳上市、主板发行和中小板发行上市。在这几种途径中，借壳上市会受到市场客观条件和政策约束，而主板和中小板上市的三年盈利标准对期货公司来说难度很大。但相信在一两年内，不管通过哪种途径，我们将会看到真正意义上的期货公司上市。而且在几年之内，期货公司上市的队伍会越来越壮大，那时市场将有希望出现真正意义上的“期货板块”。

　　（金元期货冯伟民）