粘胶短纤价格上涨 相关上市公司受益

　　粘胶纤维属于化学纤维中的人造纤维，主要原料是棉短绒、木浆、烧碱等，在一般人眼里是一个传统产业，技术含量不高。然而，近年来，国际上一些中高档的西服、T恤衫等都开始使用粘胶短纤维作为材料，被“誉为”技术含量很高的保暖内衣事实上也是用粘胶纤维作为主要材料。由于粘胶纤维是以天然纤维为原料，因此，它具备了手感柔软、吸湿透气、悬垂性好、抗静电等优点，特别是一些差别化粘胶纤维，改善了纤维的品质或增加了一些特殊的性能，使得粘胶纤维质地更加柔软滑爽，丝质感强，具有良好的手感和悬垂感，织物形态稳定性强，耐洗涤，抗褶皱，穿着舒适，成为制作内衣裤、运动装、各种高档时装的理想面料。

　　今年以来，粘胶纤维特别是粘胶短纤价格大幅度上涨。据统计，2006年底，粘胶短纤出厂价还在14000元/吨左右，而现在已经突破了21000元/吨。粘胶短纤价格大幅度上涨主要有以下几个原因：一是需求大幅度增加，随着人们生活水平的提高，粘胶短纤在服装、无纺布等领域应用范围越来越宽广，需求量大幅度增加，产品供不应求；二是由于粘胶纤维的污染等问题，西方发达国家传统工艺的粘胶纤维生产正逐步减少。欧美地区、美国已逐步退出了粘胶长丝生产；有些国外公司关闭了粘胶短纤生产厂。即使在亚洲，日本、韩国等也在逐步关掉其粘胶纤维生产线，粘胶纤维产量大幅度下降。即使在我国，尽管粘胶短纤仍在增长，但受环保的影响，一些小的、污染大的粘胶生产厂也被陆续关掉，据统计，近几年已有近20家小企业被关掉。

　　我国是世界上最大的纺织生产和出口国，对粘胶短纤的需求仍呈现快速增长的态势。预计未来粘胶短纤价格仍有一定的上涨空间。

　　由于粘胶短纤价格的大幅度上涨，以粘胶短纤为主业的上市公司业绩也出现了大幅度增长。目前，上市公司中，以粘胶短纤为主的上市公司主要由山东海龙、澳洋科技、吉林化纤、新乡化纤、丹东化纤、南京化纤等。由于前期市场对该板块上市公司的关注不够，导致该板块的估值明显低于市场的平均水平，凸现了该板块的投资价值。

　　■重点上市公司简评

　　山东海龙（000677）：该公司是国内最大的粘胶短纤生产企业，2006年粘胶短纤产量达到12.1万吨，居国内第一。该公司配套建设了10万吨/年的棉浆粕装置，基本能满足其粘胶短纤的需求，在棉浆粕价格也出现大幅度上涨的情况下，成本得到了有效的控制，业绩大幅度增长，今年上半年每股收益达到0.228元，同比增长264.8%，由于下半年粘胶短纤均价远高于上半年，因此，预计下半年的业绩也将好于上半年。另外，该公司与新农开发合作，在新疆阿克苏建设10万吨/年棉浆粕和8万吨/年差别化粘胶短纤维项目，一期5万吨/年棉浆粕项目将在2007年内投产，二期5万吨计划在2008年投产；差别化粘胶短纤维项目，一期4万吨/年预计2008年投产，二期4万吨/年预计2009年年底前建成投产。这些项目建成后将成为该公司新的利润增长点。

　　澳洋科技（002172）：该公司是新上市的粘胶纤维公司，2006年，其粘胶短纤产量达到10.7万吨，在国内排第三，在上市公司中排第二。今年上半年，该公司实现净利润10233.2万元，每股收益达到0.588元。随着产品价格的上涨，预计其下半年的利润也将高于上半年。该公司利用募集资金建设的5万吨/年差别化粘胶短纤及3万吨/年普通纤维差别化改造由于已经先期投入，预计2008年将建成投产，因此，募集资金项目将成为公司未来新的增长点。

　　吉林化纤（000420）：该公司2006年粘胶短纤产量6.48万吨，棉浆粕产量5.9万吨，基本能满足其粘胶短纤生产的需求。该公司上半年每股收益0.206元，扣除非经常性损益后0.163元，随着产品价格的上涨，预计下半年的业绩会更好。另外，丹东化纤由于流动资金紧张，于2006年底与丹东吉丹化纤有限责任公司就带料加工事宜签署了协议。吉丹公司是吉林化纤母公司控股的子公司，这部分资产未来如何处置，也为吉林化纤带来一定的想象空间。

　　南京化纤（600889）：该公司2006年粘胶短纤产量接近3万吨，棉浆粕产量4.58万吨，可以满足其粘胶短纤生产的需要。公司上半年每股收益0.072元。该公司与奥地利的兰精公司合资建设的6万吨/年高档差别化粘胶短纤装置已经建成投产，公司占30%，该合资公司未来粘胶短纤产能将扩大到24万吨/年。公司自己拥有的3万吨/年粘胶短纤装置将搬迁到江苏盐城并扩大到6万吨/年，预计2008年建成投产。另外，该公司搬迁后原有土地的增值很大，将在2008年的投资收益中得到体现。因此，该公司未来几年的成长性不可小视。