首创期货：期锌弱势调整难改 关注比价套利机会

　　文华财经（编辑 王亚男）--周一，沪锌继续维持上周弱势调整形态，0711合约收报26720元/吨，仅涨5个点。沪锌收盘时，伦锌有走跌趋势，料2800美元将形成支撑。

　　消息方面，贸易商称受来自中国冶炼商及套利者的强劲购买推动，在新加坡的锌升水跳涨至大约70美元，一周前在新加坡的锌升水为50美元/吨，月初时为30-40美元/吨。伦锌价格的大幅走低，内外比价的攀升（最高至9.55），令进口锌至中国有利可图。

　　中国公布统计数据显示，8月精炼锌产量增长12%，07年增长近20%至236万吨。进出口方面，8月精炼锌出口同比减少39.3%，进口同比减少81.3%，8月精炼锌净出口为16122吨，较7月出口增加8417吨。

　　操作上，期锌盘面走势面临压力测试，显得脆弱。但当下高位的内外比价提供了一个很好的套利机会：内外比价均值为8.45，现在最高比价冲至9.55，从趋势看当下高位比价将会向均值回归：一方面人民币的升值，使得进口成本降低，与国内现货高价相比，进口精炼锌显得有利可图；另一方面，进出口税收政策的调整，也推动了内外比价的走低。总之，当下高位运行的比价将会提供很好的套利机会。

　　首创研发部：张良贵