豆油全线反弹　市场恐高心理加重

上周，国内豆油市场行情全线反弹，其中黑龙江四级豆油销价（下同）8900元/吨，价格提升100元/吨；天津8600元/吨，价格提升200元/吨；日照港8700元/吨，价格上涨150元/吨；张家港8600-8700元/吨，价格提升200元/吨；宁波8550元/吨，价格提升100元/吨；广州港8500元/吨，价格提升220元/吨。随着国内豆油价格重返历史顶部区间，市场再次表现出明显的恐高心理，特别值得一提地是，国家宏观调控对粮油物价水平的实时监管，以及利空政策打压油脂市场的传言，对豆油市场的交投心理形成影响。具体分析如下：

众所周知，中国作为全球最大的油籽主产国之一，同时也是油籽的进口消费大国，每年自产的油用大豆总量，甚至无法满足东北本地油厂的压榨使用，因此还要进口超过 2500-3000万吨美洲大豆。显然，随着国内大豆及其下游产品对外依存度的不断提升，进口大豆的数量及成本水平，将直接决定未来相关油、粕价格的走势。近日市场传言，国内进口大豆关税有可能出现下滑，低于目前现行的 3%税率，此消息未经证实就已经在业内形成轩然波澜，市场逢高恐跌的心态逐渐蔓延，预计后期大盘将进入箱体整理区间，国内豆油市场行情升途将遇阻。

近一个月里，面对再度强劲冲高的食用油价格，以及部分城市油厂价水平的明显偏高，中储粮开始在部分地区采取顺价轮出的临时措施，已经先后在上海、广州、四川和天津、北京等地，适时轮出了一批豆油、小麦和玉米。市场近期传言，今年下半年，国储库陆续将投放20万吨储备豆油，而三季度还将进口 50万吨左右的免税豆油。空穴来风的市场传言，加上担心9月份可能继续攀高的CPI指数中，油脂价格的涨幅可能依旧突出，因此将"招致"政策面的行政调控，这些心理面的利空因素，显然已经在代表未来价格方向的期货市场中得到体现。不过，中长期全球谷物、油籽市场的供应偏紧格局难改，加上投机基金和势钱依然"眷恋"农产品市场这片"洼地"，预计在新空题材出现之前，我国豆油市场仍将在历史高价位调整运行。

今年7、8月份以来，受猪肉价格创纪录大幅上涨，以及国家积极扶持的供同带动，全国猪料销量月环比整体趋增，这对豆粕市场行情带来有力提振。与此同时，不断攀高的进口大豆加工成本，包括节前养殖终端短生猪育肥周期，成为推动豆粕市场加速上涨的深层次原因。截止到目前，国内普通（ 43%蛋白含量）豆粕出厂均价在3286元/吨，价格较前期提升160元/吨，重返2004年4月29日以来的高点。近一个月里，国内豆粕市场价格持续大幅冲高，对豆油行情的前期涨势形成间接抑制，随着大豆加工行业全面进入盈利阶段，应当注意防范后期油厂开工增多，对国产豆油价格跟涨外部市场带来的相应阻力。

综合分析，结合目前国内进口毛豆油价格的大幅攀升，以及国产、进口大豆加工成本的明显趋升，预计节前我国豆油行情的大牛市运行基调依旧，但不应忽视技术面积累的期市超买风险，以及国家