巴克莱（Barclays）评论（0924）

周四基本金属价格震荡，3个月铜在下午触及7985美元的高点，但尾盘大部分市场收低。我们认为近期铜价面临稳固上涨的风险，因LME库存稳步下降，中国的进口预计将上升，同时南方铜业秘鲁厂矿非常可能发生罢工行动。Cuajone矿山和llo冶炼厂的工人们已经投票决定从10月2日起进行罢工，加上Toquepala矿山，将使40万吨/年的可回收铜面临风险。公司还宣布由于位于墨西哥年产20万吨的Cananea矿山的罢工一些铜的发运发生不可抗力（已经损失50％的产量）。该矿自7月底以来一直关闭，并用库存向La Caridad冶炼厂（年产24.5万吨）供应。上海期货交易所的铜和锌库存上周继续下降，锌库存减少1200吨，铜库存减少3800吨。铝库存增加1800吨。尽管LME锌库存持续下降和中国的进口增加，但锌价继续表现不佳。周四镍下跌4％，虽然我们看好第四季度的镍价，但我们认为目前的反弹可能有点过早。中国有色金属工业协会公布的8月产量数据显示除铅之外，其他金属的产量都在增长。氧化铝、原铝和半成品的产量都上升至记录高点，预计将继续强劲增长，因新的精炼厂和冶炼厂在下半年投产，而半成品产能的迅速扩张可能在一段时间内继续刺激铝制品的强劲增长。精炼锌产量同比增长12％，受加工费用（TC）大幅上升至370美元/吨的刺激，而精矿产量环比下降11％。铅精矿和精炼铅的产量环比分别下降7％和12％。这是精炼铅产量连续第三个月下降，加剧了紧张的国内供应状况。最后，铜精矿和阴极铜产量环比和同比都大幅攀升。不过冶炼商宣布在TC/RC费用低迷的情况下将减产，这意味着如此强劲的产量增长可能不会继续。