银河期货：本周连豆高位振荡 后市下跌压力加大

　　文华财经（编辑 周鸿宇）--9月17日～9月21日大连大豆呈现高位振荡走势，连豆自7月24日以来的中期上涨走势仍无结束信号，但后市下跌的压力将逐渐加大，后市建议关注中、短线做空机会。

　　本周基本面一个比较重要的消息是据传中国将下调大豆进口关税，周四贸易商和行业官员表示，中国政府可能决定暂时将大豆进口关税由3%削减至1%，期限为3个月，以鼓励进口。显然，近期粮油饲料价格的上涨是导致物价上涨的一个重要因素，而由于中国大豆进口依赖程度高，单凭扩大国内生产只能是杯水车薪，下调进口关税表明政府以更加务实的态度来平抑价格而不是空喊口号，这对目前狂热的市场也是一个警告，除了3％的关税以外，政府还有13％的进口增值税也可以减免，从股市上增收的印花税完全可以抵消大豆关税上的损失了，希望政府的决策能更果断些，等市场自然下跌时再出台政策就为时过晚了。不过明明是平抑价格的一个举措却被某些人说成是鼓励进口，反而引起当天美盘大涨18美分，几乎立即抵消掉可能下调关税带来的成本降低，不过国内市场倒是有些理性地出现了下跌。

　　美国大豆自2006年10月以来长期牛市的根源在于对玉米的比价，这也是导致大豆种植面积和产量库存骤然下降的根本因素，现在玉米价格已经下跌，大豆与玉米的比价已由1.7上升至2.5，明年大豆种植面积必然会有所恢复，据消息人士周四称，美国私人分析机构Informa最新报告预估美国2008年大豆播种面积将比今年增加480万英亩。Informa预估美国2008年大豆播种面积为6890万英亩，而今年春季美大豆播种面积为6410万英亩。

　　 技术分析，本周豆一805合约自7月24日以来的中期（1～3个月）上涨走势仍无结束信号，与本轮上涨可以类比的是03年9、10月，04年2、3月，05年2、3月的上涨，涨幅分别为730～1079点，豆一805目前的涨幅为869点，当然也可以用百分比涨幅和持续时间做更精确的比较，技术分析的本质是经验总结，以经验来看，目前做多显然是风险报酬不成比例，期望超越历史的小概率事件发生是不现实的，历史上比较好操作的顶部下跌是“V“型反转，但目前的形态似乎不是，因此建议保持观望等待时机。

　　 王晓光