湘财祈年：股指期货晨报20070920

　　【股市综述及走势研判】

　　受周二晚间美联储利率会议决定降息50个基点和欧美主要股指周二晚间大幅上涨刺激，昨日亚太股市一扫本周前几个交易日阴霾，主要股指出现大幅上扬，次级信贷危机给市场造成的恐慌也因降息而暂时有所缓解。日本股市在周二大幅下挫之后，昨日以近3%幅度高开，降息消息大大刺激了市场做多人气，日本央行在昨日会议上如市场预期那样维持利率不变，指数全天高位运行，收盘时涨幅达3.7%，创5年以来单日最大涨幅。韩国股市涨幅达3.5%，也创出近一个月来单日最大涨幅，LG电子等出口类股领涨，因美国降息高于预期，舒缓了对美国经济前景的担忧。澳大利亚股市收盘上涨2.6%，离历史最高水平仅不到100点。新加坡海峡时报指数同样涨幅达3.4%。香港恒生指数昨日收盘再创历史新高，由于香港本地几家银行下调贷款利率水平，地产类股领涨大盘，收盘涨幅达4%。昨日晚间欧美市场继续周二上涨行情，降息消息仍激发着市场做多情绪，欧美主要股指均出现不同程度涨幅，美国主要股指涨幅在0.5%左右，欧洲股指涨幅则超过2%。

　　与周边股市大幅上扬相比，昨日内地A股表现疲软，连续两个交易日出现下跌，总跌幅超过2%。尽管昨日两市小幅高开，但前日指数下跌阴影再次拖累指数不断震荡下行，盘中三次跳水行情；虽然午后指数在石化、银行股的带领下出现反弹，上证指数也曾一度翻红，但尾市再次跳水，导致两市双双受阴。上证指数下跌0.55%，不仅跌破5400点整数关口，还跌破前期高点5412；深证指数下跌1.33%，也跌破前期高点，同时跌破5日均线。两市共成交2274亿元，成交量较上一日明显萎缩。在多空双方争夺激烈时刻，市场观望气氛较浓，主动性买盘较少，指数出现连续缩量下跌的走势。

　　昨日外主要股指表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要证券市场指数表现

指数名称	开盘价	收盘价	最低价	最高价	涨跌幅（%）	振幅（%）
沪综指	5439.02	5395.27	5336.07	5447.36	-0.55	2.09
深成指	18359.74	18073.34	17999.51	18390.74	-1.33	2.17
沪深300	5487.38	5419.27	5385.42	5498.59	-1.05	2.10
新富A50	20731.91	20503	20303.61	20786.54	-0.8	2.38
恒生指数	25511.36	25554.64	25286.92	25648.44	3.98	1.43
国企指数	15242.95	15255.49	15141.6	15345.85	3.54	1.35
日经指数	16038.12	16381.54	16038.12	16386.17	3.67	2.17
道工业指	13812.55	13815.56	13778.57	13867.5	0.55	0.65
标普500	1519.75	1529.03	1519.75	1538.74	0.61	1.25
纳斯达克	2671.48	2666.48	2654.9	2683.02	0.56	1.06
伦敦FTSE	6351.7	6460	6351.7	6512.4	2.81	2.53
德国DAX	7715.2	7750.84	7700.6	7762.7	2.32	0.81
法国CAC40	5680.12	5730.82	5653.51	5744.74	3.27	1.61

　　从市场表现来看，指标股普遍下跌是指数出现宽幅调整的重要原因，而前期市场炒做热点的资产重组、注入、整体上市、军工类等题材股在中国证券报和证券时报转发中宣部有关股市风险提示文章的影响下，大幅走低，其中个股跌幅靠前，这对于市场人气活跃起到一定的抑制作用。板块方面，板块效应轮动明显，但由于市场做多动能不足，除煤炭石油板块外其他板块波动较为明显。钢铁股在获利回吐打压下继续大幅下挫，前期表现活跃的有色金属、物流运输、商业连锁、交通设施、汽车等板块也同样出现不同程度跌幅，普遍跌幅在2%左右。而受石油期货价格创出历史新高刺激，两市煤炭石油类股出现大幅上涨，位列涨幅榜第一位。受益于上海成立金融中心建设工作小组，陆家嘴大幅走高，打动房地产板块走强，这也是近期以来地产板块首次出现逆市上涨。工程建筑、化工化纤、工程建筑等板块也出现不同程度上涨。个股方面，两市个股涨少跌多，上涨个股有438家，下跌个股达1088家，其中涨停非ST和S类个股有17家，涨停的ST和S类个股有27家，跌停个股有六家。新股上市再次得到市场的热烈炒作，N智光涨幅达255.64%，N芭田涨幅达187.40%，N深惠程涨幅达165.55%，N北京银行涨幅也达81.44%。根据万得统计数据显示，昨日沪市领跌前五名为中国铝业、中国远洋、交通银行、工商银行、中国银行，深市领跌前五名为鞍钢股份、太钢不锈、五粮液、中集集团、本钢板材。

　　后市走势研判：

　　昨日市场继续延续前一日的下跌行情，上证指数跌破5400点整数关口和前期5412高点，盘中还一度跌破5日均线；深证指数跌破5日均线，在10日均线上方获得支撑，市场再次出现与均线纠缠现象，市场呈现出走弱迹象，短期内指数仍有继续下探的可能。成交量方面，两市连续两个交易日出现缩量下挫的走势，也显示出市场做多动能不足，盘中快速跳水更是出现放量现象，表明市场观望气氛浓厚，跟风抛盘较重，短期内市场能否出现推动指数上涨的成交量有效放大将对对后市行情产生影响。

　　由于近期新股发行较为密集，加之特别国债公开发行，短期内资金面局部吃紧，今日建行申购资金释放对市场资金面会形成一定补充；但今日中海油服IPO，这也将对今日行情产生影响。

　　消息面上，管理层昨日出台有关央企向中央上交2006年度红利170亿元，其中石油石化、电信、煤炭、电力、烟草等行业受影响最大；12部委将协作加大打击内幕交易和市场操纵行为，重点监管央企和金融类上市公司；多家券商联合上报港股直通车实施方案，银行和券商布局已大致成型。

　　对于近期走势，我们认为，市场短期内依然会维持弱势整理的走势，盘中波动幅度也较为剧烈，红筹股回归还会对资金面产生影响；技术面上，指数昨日跌破重要关口，成交量也出现连续萎缩，表明多方购买欲望不强，将重要关口让给空方，指数继续走弱的可能性较大，但经历两日的下跌之后，今日市场是否会出现反弹也是值得关注的。

　　【股指期货综述】

合 约	开盘价	收盘价	最低价	最高价	涨跌幅（％）	振幅（％）	升贴水	成交量	持仓量
							（b/c）
沪深300	5487.38	5419.27	5385.42	5498.59	-1.05	2.10
IF0709	5620.00	5590.60	5586.00	5641.00	-0.43	0.98	-171.33	30158	29416
IF0710	6530.00	6490.00	6450.00	6608.00	0.03	2.45	-1070.73	34554	12150
IF0712	7366.00	7399.80	7338.00	7465.00	1.65	1.73	-1980.53	46359	17901
IF0803	7550.00	7611.00	7540.00	7695.00	1.67	2.06	-2191.73	53416	18290

　　昨日沪深300呈现缩量下跌的走势，盘中同样出现多次大幅震荡，收盘下跌1.05%，日线盘中一度跌破5日均线，但收盘获得5日均线支撑，市场弱势明显。虽然指数出现下跌，但部分板块则因利好消息而表现出色。从对指数上涨贡献的行业分布来看，煤炭石油、化工、房地产对指数贡献最大，而第一权重板块金融则表现较为平稳；钢铁板块继续对指数性形成拖累，拖累指数近20点，有色金属、商业贸易和交通运输板块也对指数形成较大拖累。个股方面，中国平安对指数贡献最大，美联储降息加大了市场预期央行再次加息的可能，刺激了保险股的走强；中国石化出现较大涨幅，但并没有挽救大盘，贡献紧跟中国平安之后。前期涨幅较大的蓝筹股对指数形成较大拖累，民生银行、中国铝业、中信证券和宝钢股份对指数拖累均超过3个点。

　　昨日股指期货四个交易合约继续涨跌互现，除IF0709邻近交割外，其他合约均出现不同程度涨幅，与现货市场出现背离；IF0710上涨0.03%，远期合约IF0712和IF0803涨幅分别为1.65%和1.67%，远强近弱继续上演。总体来看，期强现弱和远强近弱的格局依然存在。技术方面，除IF0709外其他合约仍维持5日均线上方展开小幅震荡上涨行情，市场上行趋势仍然没有发生根本变化。合约贴水方面，各合约贴水略有扩大，远期合约贴水扩大要大于近期合约，其中交割合约IF0709离交割只剩2个交易日，贴水仍接近170点，这也给交割日无风险套利机会出现增添了可能；其他合约贴水的增加也表明投资者认为近期现货市场调整只是暂时现象，后市仍将继续上涨，投资者对外来走势充满信心，这也是近期现弱期强的主要原因。

　　对于今日股指期货走势，我们认为，本周最后两个交易日现货走势将非常关键，期货市场高贴水也对市场继续上行产生拖累，而随IF0709交割日邻近，市场出现无风险套利机会可能性在逐步增大，在市场较为不明朗的情况下，投资者者可以选择较为保险的投资策略。操作上，建议对IF0709进行套利操作。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：IF0709套利操作。

　　分析师：赵先锋