麦格理商品日评：镍需求在7月份仍疲弱(2)

　　图：中国从不锈钢净进口大国走向平衡

　　我们估计不锈钢和镍市场仍将会保持过剩，并且在2007年年底之前基本面不会得到明显的改善。

　　然而，这是否意味着镍价格会进一步下降呢？在急剧下跌之后，镍价格现在似乎已经触及最低点并且在最近几周适度上涨，这与LME库存持续增加相对立。

　　图：LME库存和价格，价格停止下降而库存增加

　　然而，值得注意的是这上涨类似于2005年镍库存达到峰顶峰之前的上涨。当LME库存在2006年开始下降时，镍价格开始飞涨。和在2005年一样，看上去像是有基金空头平仓和新多进入。现在和2006年之间的主要差别主要是有大量的非LME可交割的镍存在，并且中国镍生铁生产商在以2万美元的成本提升产量。我们仍然不确定当前的上涨是否稳固，还是镍的牛市仍没有结束。

　　图：在2005/06年，在LME库存达到顶峰之前价格开始恢复上涨

　　嘉益公司编译(risun)