商品价格与利率之辩－铜价上涨的制约因素将渐失

　　文华财经(编辑 王亚男)--昨夜美联储决定下降基准利率50个基点，这是2004年以来的首次，美联储为缓解信贷过紧和近期的金融风波所采取的最后的、最有效的也是最无奈的选择，同时降息幅度也高于普遍的预期。商品市场对这一行为的理解相当的正面，纽约精铜晚间快速突破350美分/磅，油价顺势突破82美元，黄金也在美元大幅下跌的情形下进一步逼近730美元的历史高点。利率对于商品市场的影响，业内争辩较广，从历史经验角度看，利率波动趋势与商品价格趋势相一致，这也从2004年持续加息与商品价格持续上涨中得以验证，持续加息往往意味着经济的景气，而降息则意味经济走下坡路。那么此次降息商品价格明显上涨似乎不太符合历史逻辑？事实上，可以这么理解，昨日降息并不意味着利率进入下降趋势中，昨日降息只是美联储缓解金融市场动荡的临时措施，只要金融市场稳定，经济回升，有可能恢复到加息周期中。这一临时的降息有助于经济回升特别是美国楼市的回升从而带动全球经济的发展，当然，如果出现持续降息，商品市场的景气周期将结束。全球金融市场都将受益于此，铜价也不例外，制约铜价上升的主要因素很快因为降息而消失，短期铜价将挑战8000美元，多头持有。(陈健生）