麦格理：今年前七个月锌市场平衡 铅走向短缺

　　国际铅锌研究组织(ILZSG)报告了其对全球铅锌市场7月份供需的初步估计，其指出铅市场处于短缺，而锌市场粗略平衡。

　　精铅市场走向短缺

　　7月份，连续第二个月铅金属产量下降而需求上升，这均受到了中国的带动。ILZSG数据指出中国精铅产量在5月和7月之间下降了25,700吨至238,800吨，同期全球铅产量下降24,800吨至685,200吨。同时，金属使用量在5月和7月之间增加了16,600吨至707,000吨。这两种发展已经使得铅市场从5月份的过剩11,500吨移向7月份的短缺21,900吨。

　　在1-7月份期间，铅市场估计已经出现2.7万吨的短缺，2006年同期为短缺5000吨。在1-7月份之间我们估计全球报告铅库存下降了6300吨，因此同期非报告库存可能已经耗尽了。

　　表：铅矿产量和精铅市场平衡

　　这数据显著的特征是过去一年中国精铅过剩缩小。在至7月份的一年里，中国铅金属产量过剩是15.3万吨，比2006年同期的过剩31.9万吨至16.6万吨。这下降减少了同期中国精铅出口量，使得不包括中国在内的世界铅市场变得紧张。

　　从总体上来看，中国过剩的减少被西方世界的短缺缩小所弥补。西方世界的短缺已经从2006年1-7月份的39.8万吨缩小至今年同期的25.8万吨，主要是由于金属需求下降所致。

　　今年迄今全球金属需求同比增长4.0%，超过同期的产量增长(+3.5%)。中国精铅需求在今年前七个月同比增长 22.9%，而中国产量仅同比增长7.4%。精铅市场没有出现大幅短缺的原因是西方世界的需求走弱，美国需求同比下降了6.9%，日本需求同比下降了9.8%。总的来看，我们预期这种趋势将会持续，中国精铅过剩进一步减少将导致铅净出口降低。

　　国际铅锌组织修正了6月份的铅矿产量月率增加22,400吨的数据。最新的数据指出铅矿产量6月份环比增长了11,400吨，7月份减少了6500吨至299,700吨。今年至7月份，铅矿产量增加了4.6万吨至205.8万吨(+2.3%)，中国产量增长了7.9万吨(+11.0%)。这增长被澳大利亚2007年前七个月产量下降3.4万吨所抵消，部分是由于Ivernia的Magellan矿产量中断所影响。

　　中国精锌产量明显超过需求增长，精矿市场继续放松

　　国际铅锌研究组织最新的数据指出今年1-7月份精锌市场处于粗略平衡(短缺1万吨)，从2006年同期的短缺29.3万吨大幅缩小了28.3万吨。

　　对于中国，锌市场似乎是被铅市场的特征所反映。对于精铅市场，中国1-7月份锌需求同比增长10.7%，而金属产量同比增长达到22.6%。这导致锌市场明显松动。和铅市场类似，西方世界需求也走弱，今年前七个月同比下降了0.7%。

　　国际铅锌研究组织数据指出全球锌需求在至7月份的两个月里下滑，这期间下降了66,600吨至91.4万吨，受中国、美国和欧盟需求急剧下降影响。

　　图：锌矿产量和精锌市场平衡

　　今年前七个月，全球锌矿量同比增长8.6%，中国锌矿产量同比增长18.7%，其姊妹矿商品铅同期增长11.0%。

　　嘉益公司编译(risun)