原油高处不胜寒 沪油反弹近黄昏

　　一、行情描述

　　原油市场上，纽约商业期货交易所原油期货本周继续彪升，尤其在周四升穿80美元。主要受Humberto飓风袭击德州沿岸，导致三家炼厂因供电问题关闭，油品上周库存降幅远超预期。基本面的利多因素，造就了新高的诞生—80.36美元。但周五出现近1美元的下跌。

　　技术上看，本周成交量继续增加，但持仓量出现了3成的减少。周k线收于上影较长的阳线，接连三周收阳。

　　燃油市场上，亚洲燃料油180cst本周随原油大涨，也劲升15.25美元。但基本面消费压力令价格涨幅远低于原油。10月到货增加、库存充裕导致裂解价差持续走弱。本周沪油主力合约劲升108元报收于3528元/吨，成交量和持仓量均有大幅增加。成交量为253630，持仓量71570手。尤其本周四跳空高开，成功站稳3500整数关口。市场成交和持仓双双放量，总持仓量达到9万手以上。油价似乎正进入新一轮上涨行情，然而考虑到燃料油的弱势格局，其涨幅可能有限。

　　二、成因分析

　　1、能源的供需

　　EIA公布的《短期能源展望》中，EIA数据显示，世界2007年下半年世界石油日消费量增加120万桶。世界范围内，原油消费较2006年增加180万桶/天。而在供给方面，2007年非

欧佩克产能增幅从之前预期的60万桶，降低到仅增加每天50万桶。

　　2、天气

　　由于飓风Humberto周四上午登陆得克萨斯州Port Arthur，导致这一地区电力供应中断，Valero Corp. (VLO)、道达尔公司(Total, TOT)和Motiva Enterprises被迫关闭了位于Port Arthur的炼油厂，这几家炼油厂原油日处理能力共计842,000桶。电力供应的恢复可能需要数天时间。交易商将关注已在大西洋形成的一个热带低气压,国家飓风中心(NHC)称其可能会发展为热带风暴并向加勒比海靠近。截至周五，受影响的Valero和Motiva炼厂部分设施已经重新恢复生产。

　　3、原油库存

　　美国能源信息署库存周报显示，截至9月7日当周，美国主要石油产品库存普遍减少。美国商业石油库存总量减少710万桶，至3.226亿桶，与历史同期数据比，较去年同期减少890万桶；汽油库存较上周减少70万桶，至1.904亿桶，库存总量较去年同期减少2020万桶。馏分油库存增加180万桶，为1.34亿桶，库存量位于历年平均范围中段，较去年同期水平持平。美国能源信息署石油周报显示，截至9月7日当周，美国炼厂开工率从之前的92.09%降低至90.5%，连续第十一周高于90%水平。

　　4、基金持仓

　　根据美国商品期货交易协会(CFTC)9月14日公布的数据显示，截至9月11日，纽约商品交易所

原油期货总持仓数量本周大幅回升。持仓总量较上期大幅增加55454手，为1544685手。总持仓总量增加的同时，持仓机构维持此前净多结构。非商业多头大幅增仓9707手至231243手，非商业空投增仓16405手至187003手。同时，保值头寸结构发生变化。商业保值多头头寸增加5182手至944649手，商业空头增加6953手至980319手。从上来看，在原油期货上的持仓结构仍维持净多持仓，当周净多头寸开始自上周水平回落。

　　三、展望与建议

　　原油攀上一个新的高峰，基本面上仍存不少利多因素，长期仍是看涨。但技术上，原油连续数日收阳，有调整的需要。本周继续大幅上涨可能性不大。沪油基本面上仍疲弱，上涨的空间不是很大了。本周可能以回调为主。建议高抛低吸，短线为主。

　　鲁证期货 杨洋