玉米市场研究：保持攀升之势 后市涨势可期

　　保持攀升之势，后市涨势可期

　　——9月10日至14日大连玉米周评

　　一、市场描述

　　本周(9月10日—9月14日)，受美国农业部产量预估及收割进展迅速的利空影响，CBOT玉米期货延续上周的震荡走势，周内期价波幅较大。本周连续0712合约高开低走，以348.6美分/蒲式耳开盘，最高358.6美分/蒲式耳，最低338.4美分/蒲式耳，终盘受大豆期货走强及技术性买盘的推动而小幅收高，较上周收盘上涨0.8美分/蒲式耳收至348.2美分/蒲式耳。本周大连玉米保持升势，但涨幅较小，主力C0805合约以1662元/吨开盘，最低1659元/吨，创下近三个月的新高点1689元/吨，周末较上周收盘上涨15元/吨收至1667元/吨，成交较上周缩减118652手，持仓较上周增加近4万手。

　　二、行情成因分析

　　从国际市场分析，基本面上忧大于喜。美农业部公布的作物进度报告，截至9月9日(周日)美玉米作物优良率为61%，较前一周提升2个百分点。阿根廷农业部秘书处周一在其每周作物报告中表示，阿根廷2007/08年度玉米播种面积将为390万公顷，较2006/07年度实际播种面积357万公顷扩大9%。阿根廷2006/07年度玉米收割已基本结束。充足的降雨令玉米单产处于高位，产量达创纪录的2200万吨。美国农业部周三公布的9月供需报告显示，美国2007/08年度玉米产量预估为133.08亿蒲式耳，较8月预估增加3.46亿蒲式耳，亦高于此前分析师131.28亿蒲式耳的预估均值; 美国2007/08年度玉米年末库存预估为16.75亿蒲式耳，较8月预估增加1.59亿蒲式耳。对玉米产量的忧虑抑制了买家兴趣，对玉米价格形成打压。但是良好的出口需求对美国玉米价格有所提振，美国农业部最新公布的玉米出口销售报告显示，截至8月30日当周，美国玉米出口净销售121.56万吨。另外本周买小麦、卖玉米套利的解仓交易对玉米市场有一定的支撑。

　　从国内市场分析，多空因素交织。国家粮油信息中心于2007年9月10日正式发布2007年中国主要粮油作物播种面积和产量最新预测数据。9月份预测，2007年中国玉米播种面积为2805万公顷，较去年增加108万公顷；预测2007年中国玉米产量为1.49亿吨，较去年增加352万吨。但美国农业部9月玉米供需报告显示，2007年中国玉米产量预计达到1.47亿吨，较上月调低100万吨。本周玉米现货市场上玉米价格仍然坚挺，关中地区玉米价格较稳，新粮开始上市，价格高开。东北仍旧保持弱势平稳态势，但北方港口质优玉米平舱价格高位整理。北方至南方港口运费继续上涨，支撑玉米高价位，但广东有轮换任务的国储库已开始进行轮换工作且目前港内已有船只到货，港口价格出现走软迹象，预计后市有回调空间。

　　从技术上分析，大连玉米主力合约0805自5月24日高点1774元下跌至7月26日最低点1478元，累计跌幅为296元，其后从1478元回升至本周四高点1689元，累计涨幅为211元，回升幅度达到71%，已明显超过反弹的0.618回撤位1660元，预计后市可能挑战1700元及以上价位。

　　三、后市研判

　　据有关消息称，

土耳其政府表示将采购玉米、大麦各30万吨、小麦80万吨。中国玉米市场价格在今年余下时间里有望保持相对强势，中国官方在新年以前很可能不会发放新出口配额。这些都对CBOT玉米期价有一定利多支撑。预计CBOT玉米后市有出现反弹的可能。随着养殖业逐步恢复，禽类疫情缓解，再加上“双节”的利好因素提振，大连玉米价格有进一步上涨的趋势，但国储库的轮换工作还未完全展开，新季玉米将陆续上市，玉米市场仍面临供大于求的格局，估计价格上涨空间有限。操作上建议短线轻仓持有。

　　鲁证期货 张璇