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PTA市场漫漫跌途 继续呈现弱势格局

http://www.sina.com.cn 2007年09月18日 00:13 瑞达期货

PTA市场漫漫跌途继续呈现弱势格局

  ——PTA期货9月行情展望

  一、行情走势简析

  受现货基本面、原油回落以及下游需求疲软影响,本月PTA期价出现持续下跌的走势。由于缺乏上下游有效的支撑,国际PX价格持续阴跌,PTA 继续运行在下行通道中,市场基本被空头力量左右。PTA市场整体偏弱,看空气氛较重,市场抛盘踊跃,而买盘多暂观望。

  8月份,TA712以8622元开盘,最高为8722元,最低为8080元,截止30日收于8100元,较7月份下跌522元。

  二、基本面信息简述

  (一) PTA市场

国内主要 PTA 供应商合同倡导价 / 结算价统计

单位:元/吨

日期

BP 珠海

华联三鑫

扬子石化

翔鹭石化

报价

结算价

报价

结算价

报价

结算价

报价

结算价

2007年2月

8400

8250

8400

8250

8400

8250

8400

8250

2007年3月

8400

8200

8400

8200

8250

8200

8400

8200

2007年4月

8450

8750

8450

8750

8450

8650

8450

8750

2007年5月

9050

9000

9000

9000

9000

9000

9050

9000

2007年6月

9350

9350

9400

9350

修正

9100

9000

8800

8800

8950

2007年7月

9000

8700

8800

8700

8900

8700

9000

8700

2007年8月

9000

8500

8800

8500

8900

8500

9000

8500

2007年9月

8500

8500

8500

数据来源:中国第一纺织网

  翔鹭石化8月PTA合同结算价为8500元/吨,较上月结算价下调200元/吨;9月合同报价8500元/吨,较上月报价下调500元/吨。华联三鑫 8月PTA合同结算价8500元/吨,较上月结算价下调200元/吨;9月PTA合同报价8500元/吨,较上月报价下调300元/吨;9月EPTA合同报价8300元/吨。中石化统销售公司北京分公司出台PTA8月合同结算价在8500元/吨,较上月下滑200元/吨。8月PTA现货市场持续阴跌,PTA市场估价走低至900美元/吨CFR中国,L/C90天,自从四月以来首次。

  8月27日当周华东聚酯原料贸易商PTA报至8150元/吨,较上周下调50元/吨;MEG报至10950元/吨,较前周报价上调1100元/吨。

  8月PTA进口现货市场持续走跌,在上游原料不坚挺,下游聚酯工厂配合不积极的状态下,空仓贸易商也普遍观望为主,偶有试探性询盘。市面不乏可售货源,卖方报盘在900-905美元/吨,在不看好后市的情况下,贸易商接盘意向在890美元/吨及以下,聚酯工厂对现货采购兴趣不大。主流商谈下滑至895-900美元/吨。

   PTA市场漫漫跌途继续呈现弱势格局

我国PTA月度进口量对比统计图。(来源:瑞达期货)
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  根据海关公布的最新统计数据显示:

  7月份我国PTA进口量为49.80万吨,较上月减少3.96万吨,同比减少18.45%;7月份平均进口单价为921美元/吨,环比下跌2.37%,同比上涨2.19%。

  7月份我国MEG进口量为39.07万吨,较上月减少6.85万吨,同比增长25.43%;7月份平均报关单价942美元/吨,环比上涨0.76%,同比上涨10.56%。

  7月份我国PX进口量为26.85万吨,较上月增加4.51万吨,同比增长219.48%;7月份平均报关单价为1222美元/吨,环比下跌2.13%,同比上涨4.86%。

  在国内PTA产量剧增,供应充足、内盘价格持续下跌的背景之下,7月PTA进口量较上月减少3.96万吨,连续四个月逐步下降,目前下降至50万吨以下,这将有利于缓解国内的供应压力。

  (二)、PX市场

国外主要 PX 供应商合同倡导价/结算价统计

单位:美元/吨

日期

日本 NPCC

埃克森美孚

日本出光

日本能源

倡导价

结算价

倡导价

结算价

倡导价

结算价

倡导价

结算价

2007年3月

1140

1050

1140

1050

1150

1050

1150

1050

2007年4月

1140

1100

1140

1100

1150

1100

1080

1080

2007年5月

1200

1180

1200

1165

1200

1160

1140

1140

5月(调整)

1165

1165

1165

1140

2007年6月

1290

1300

1245

1290

1245

1290

1280

007年7月

1250

1245

1130

1245

1200

1130

2007年8月

1250

1245

1145

1245

1245

1175

2007年9月

1175

1180

1180

数据来源:中国第一纺织网

  日本石化PX9月亚洲合同倡导价表现很低调,在1175美元/吨CFR,较上月倡导价下调了75美元/吨;埃克森美孚、日本能源均报于1180美元/吨CFR,较上月报价下调65美元/吨。

  8月29日,亚洲PX现货价格跌12.5美元至1045-1050美元/吨FOB韩国;欧洲PX现货跌2.5美元至1000-1005美元/吨FOB鹿特丹。

  PX市场上,主要PX供应商都将八月合同报价定在1245-1250美元/吨CFR亚洲。PX价格在原油回落的背景下持续下跌。产能增长过快,下游需求放缓,使得PX大幅走弱。

  (三)、国际原油市场综述

  8月份,国际油价从历史高位大幅回落,由于美国房地产次级抵押贷款风波不断,使人们对美国经济的增长产生忧虑,进而忧虑对原油的消费。纽约原油期货在8月1日创下每桶78.77美元的新高纪录后大幅回落。目前油价已从历史高点跌落10%左右。

  对美国次优抵押贷款问题的担忧情绪缓解的情况下,油市焦点开始重归供需基本面。美国驾驶出游季节即将接近尾声,汽油的提振作用会渐行渐弱。炼厂频频传出事故,给国际油价的涨跌带来更多的不确定性。目前全球石油需求不断上升,而美国正处在飓风进入墨西哥湾的季节,这可能会令国际油价获得意外的支撑。金融市场对油价的影响有限,支撑油价高企的主要原因是全球经济的持续增长,特别是中国、印度等国的快速增长导致全球石油需求旺盛。此外,欧佩克石油输出组织(OPEC)拒绝增产,尼日利亚、伊拉克、伊朗等产油地区的形势动荡给石油价格一定支撑,但油价大幅向上的可能性也不大。9月国际油价可能会在65美元以上高位振荡运行。

  (四)国内市场趋势综述

  本轮PTA市场持续下跌触及8000元/吨一线后,贸易商开始入市询盘,价格有所反弹。然而好景不长,小幅反弹150元/吨后,买家再一次选择离场观望,价格随即走弱。主要原因在于上下游均无利好消息支持,另外相关产品MEG的走强也从一定程度上压制了PTA市场。

  从聚酯工厂的角度出发,MEG价格一路飚涨,为了摊低生产成本,聚酯工厂对于PTA的价格有所抵制;另外MEG的良好表现吸引了部分贸易商资金转投MEG贸易,特别是融资商在资金较为紧张的情况下,抛售PTA套现。

  就目前PTA市场所处的环境来看,情况并不乐观。8月国际市场的原油价格出现大幅回落,这样对于芳烃市场来说不吝是雪上加霜,本就需求疲软的芳烃有可能会进一步受到打压,当然因为现在的芳烃价格本身处于低位,因此继续向下调整的空间也是极其有限的。PTA之所以会跌到低谷与其供应过剩的问题是密不可分的,特别是国内的几家主要供应商现在的库存压力都很大,每个月的合同货执行下来都是很艰难,而且由于成本支撑不力,现货也屡屡受挫创下新低,导致合同货的结算价格都没有办法顺利的谈判,估计供应商在合同结算价格上做出让步将是完全可能的事情。市场上贸易商的信心也有些不大坚定,整体而言贸易商在经历了这一轮的大跌之后,看涨的心态已经是荡然无存,目前也只是在考虑如何才能尽量减亏的问题,所以也无法指望贸易商参与市场的新一轮炒作。再看聚酯客户当前的经营状况,形势并不乐观,特别是在销售上的压力也比较大,库存近来都呈现出持续上升的趋势,终端市场的需求绵软无力使得行情的走势非常疲软。

  综合上述的状况来看,目前PTA市场下游需求疲软,工厂产销低迷,产品价格重心下沉;国内PTA供应量充足;下游聚酯工厂库存较多,采购有限; PX持续下跌使PTA市场难以出现转机;另外贸易商采购不多,尽管有炒底心态,但仍多观望,建仓意向较弱。整体基本面利空仍占主导。市场人士认为,PX下跌,PTA供应充足,工厂产销不佳等消息可能导致PTA继续下跌。近期的PTA仍缺乏向上大幅反弹的动能,但向下因为其出现严重亏损暂时也不会有多少空间,行情看来将在目前的价格水平附近徘徊一段时间,而后市的走向更多的取决于需求状况的变化。

  三、期货市场因素分析

  (一)仓单价格走势

   PTA市场漫漫跌途继续呈现弱势格局

PTA仓单价格走势图。(来源:瑞达期货)
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  从上图可以看出,随着仓单从高位回落后维持在10000张左右,PTA期价则出现大幅回落走势。从郑商所公布的库存周报来看,截止8月24日当周库存仓单为10501张,有效预报为1601张。PTA期货总持仓16822手,单边8411手,也就是PTA期货市场实盘压力达到125%,实盘压力仍然很大。

  PTA期货主力持仓仍为净空,净多头率仍然为负值,投机资金参与有限,成交清淡,市场流动性明显不足。截止8月24日,PTA期货净多头率为-10.85%,较上周增加1.60%,期价持续下跌;从主力持仓结构上来看,净空头持仓主力席位集中在浙江永安、鑫国联、国贸期货、浙江金达、神华期货五家会员席位。

  (二)期现价格走势比较

   PTA市场漫漫跌途继续呈现弱势格局

PTA现货和期货价格走势图。(来源:瑞达期货)
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  8月份,PTA市场整体气氛不佳,由于PTA供应过剩的矛盾始终无法解决,大量的国产货无处消化,进口货又因聚酯工厂的资金问题和融资商的套现需求无法减少,PTA始终在中国市场存在相当巨大的现货商品量;原油大幅回落影响市场心态,融资商为套现现金对现货进行低价抛售,受此影响PTA现货价格大幅走低,期货价格也出现持续下跌行情,走势疲弱。

  在PTA市场供应过剩、成本压力与需求拉力角力激烈、人民币升值与宏观调控力度不小、内盘合同大量涌现外盘合同无意迅速退出,PTA市场的平衡已经相当脆弱。8月PTA国内合同勉强结在8500元,低于7月的8700元。而现货价格一跌再跌,8000元/吨关口终于轻松击破。后市PTA价格何时才能止跌反弹,供需面能否改善是行情演变的关键因素,重点关注PTA供应商是否会采取减产保价措施,进口量是否继续减少,同时需求能否逐渐回暖。

  (三)美原油指数与PTA指数走势分析:

   PTA市场漫漫跌途继续呈现弱势格局

美原油指数与PTA指数走势图。(来源:瑞达期货)
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  从美原油指数与PTA指数的日K线图叠加的走势图可以看出,8月国际原油价格从历史高位回落;而PTA期价也大幅走弱,两者价差仍维持在较高水平。目前原油对PX及PTA的成本支撑有所减弱,同时由于下游需求疲弱,原油的回落还会加剧PX及PTA的弱势。

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