南都期货：国内供应减少 推动锌价反弹

　　文华财经（编辑 周鸿宇）--上周五LME市场基本金属涨跌互现，美元指数上周在创出79.30的15年新低后出现反弹，而疲弱的美国经济数据仍然影响市场人气。场内铜价以7550美元报收，较上一交易日收高10美元；铝、锌三个月合约分别收报2430美元和2840美元，较上一交易日分别收低30美元和15美元。

　　

　　今日国内市场铜和锌价格继续反弹，其中期锌涨幅较大，而铝价受到供应增长影响而表现疲弱，午盘受到抛盘打压，但铜和锌的涨势也使得铝的跌幅缩减。截至收盘各主力合约，铜711、铝711、锌711合约分别收报66140、19300和26435元，较前一交易日结算价分别收高400元、收低20元和收高490元。今日沪铜今日增仓2700手，沪铝增仓4400手。

　　

　　最近一周LME及SHFE的锌价均触底反弹，并且上海和伦敦市场的锌持仓都有较大增长。根据统计局公布的数据，8月份国内生产精炼锌28.01万吨，虽然8月份产量数据较7月份产量增加了0.38万吨，但7月份27.63万吨的产量是今年月度产量的最低值，而8月份的产量仍然低于上半年的月度平均水平30.17万吨，较低的产量数据给目前现货市场价格一定的支持。另一方面，锌精矿的产量也出现回落，8月份锌矿产品（含锌量）产量19.44万吨，产量较7月份较少了2.44万吨，较上半年月度平均值19.54万吨也略低。短期国内市场受低库存及产量减少影响，近月合约会出现一定反弹，但全球范围内的精炼锌供应增长的趋势并未改变，而金属市场也并不稳固，总体而言锌市场仍然面临供应向过剩转变的压力，我们认为锌价反弹空间不会太大，而继续下跌的压力仍然较大。

　　

　　受到美元疲弱推动，铜价跟随黄金

原油价格上涨而出现反弹，但美经济数据疲弱使得铜价反弹仍然面临较大的压力。另一方面，中国外贸出口持续高顺差引发的充裕流动性、国内投资高增长所派生的对商品和资源的需求，也支持铜价在高位维持。不过中国央行继续紧缩性货币政策对于国内投资及金属消费需求会有一定的压制。从国内产量、库存变化来看，铜的消费需求仍然强劲，并且COMEX市场铜的基金多头持仓也出现增长。尽管市场对于

美联储将在9月18日的利率会议决定降息的预期非常强烈，但我们认为由于原油价格持续上涨，通胀压力仍然较大，美联储维持利率不变的可能性同样存在，铜价仍然有再次回调的可能，而涨势的延续还需要更多利多经济数据配合。交易方面我们仍然建议逢低买入。

　　

　　上周LME市场铝价在低位振荡，虽然美元走弱也给铝价一定支持，但LME铝库存大幅增长使得供应增长的压力加大。国内市场铝价仍然窄幅波动，铜价反弹及消费需求虽然提供支持，但国内产量增加的压力也再次浮现。由于国内消费需求较为旺盛，之前7月份铝材产量达到106.41万吨，为年内最高，而近期现货市场价格也比较稳定，我们认为铝价虽然面临调整压力，但下跌空间不会太大。

　　

　　（南都期货 曾超）