期锌仍未突破下跌通道 后市反弹走高压力较大

　　在周边市场氛围有所改善的引导下，本周金属市场整体表现好于上周。从周线图上看：继上周伦锌跌330美元/吨之后，本周伦锌走出小幅反弹形态，但仍未突破伦锌下跌通道。从日线图上看：继上周之后，伦锌曾四次探触2870美元/吨一线，同时也靠近下跌通道的压力线，可见，从技术图上看伦锌反弹走高的压力较大。短期看，2600-3000美元将是伦锌主要波动区间。沪锌方面，沪锌0711合约在上周大跌1095元/吨后，本周也走出小幅反弹形态。但空头仍占主导优势，并在周二0711合约创下25200元/吨的新低。

　　库存方面，本周伦锌库存累计增加2600吨，这是连续4周来的库存增加，这对伦锌产生负面影响。而沪锌周库存却连续8周减少，累计减少9731吨，沪锌总库存减少至31091吨。沪锌库存8周来的持续减少，为沪锌价格提供了部分支撑。

　　供给方面，中国公布了1-8月基本金属产量，其中精炼锌1-8月累计产量为175.75万吨，与去年同期相比增长7.0%；锌精矿1-8月累计产量为159万吨，与去年同期相比增长11.8%，07年1-8月锌供给增速均有所回落。同时，哈萨克斯坦国家统计中心公布的数据显示，今年前8个月锌产量同比减少1.4%至239673吨，供给的趋缓将对锌价有所支撑。

　　周边环境方面，随着中国公布8月CPI再创新高，令国内经济过热持续升温，导致15日央行再次加息0.27个基点。与国内相反，因美国次贷危机深层次影响的蔓延，美国、欧洲和日本经济成长料将向下修正。系统风险的动荡变化，令金属市场氛围浮躁不安。

　　对下周锌市走势，笔者认为近来利空因素相对趋淡，多头信心有所走强，尤其是国内现货商惜售，令现货走跌压力较大。同时，随着消费旺季的临近，及持续走低的沪锌库存，将更多的坚定内盘多头的信心。但空头仍占相对强势，因此锌市反弹走高的压力仍然较大。