上海金属网有色金属现货周评

　　铜周评：

　　本周LME期铜出现反弹，价格升至一个月高位，市场追随股市和石油黄金等其他初级商品涨势。现货升水亦从60美元下方上升至70美元左右，库存本周较上周减少2025吨至135750吨。伦铜库存的变化对市场已没有太多指引，铜价的上涨对铜现货起到了激励，但幅度不大，若铜价继续上涨，铜现货升水或许有机会冲上100美元。目前市场较关注下周二美联储(FED)的利率政策，普遍预期美联储将降息至少一码。降息可能打压美元，或许会支撑铜价，但如果从因经济放缓而调息的角度考虑，那么铜价就不容乐观了。技术上看，LME期铜昨日上涨至7500美元整数关口，该阻力位对于期铜的阻力在多次试探后已大大减弱，预计伦铜会突破该阻力位。

　　国内期铜本周跟随伦铜上扬，周一受现货市场上周末有进口铜到港传言高开低走，随后几日期价徘徊于65500一线。当期价位于65500一线时，现货承压，出现贴水；而当期价位于65000左右时，现货铜会有升水出现，平水铜小幅贴水50左右，优质升水铜升水达200。本周现货市场成交较活跃，可能与临近交割有关，进口铜部分流出，市场总体货源较充足。预计国内期铜走势相对较平稳，市场仍表现一定抗跌性，在伦敦出现大行情前，沪铜仍将维持振荡走势。

　　行业消息：

　　中国海关周二发布数据显示,8月未锻造的铜及铜材进口191,876吨.1-8月累计进口1,912,564吨,同比增长42.7%。 7月未锻造的铜及铜材进口206,830吨,今年1-7月累计进口172.07万吨,同比增长48.8%。

　　据海关统计我国今年1-7月共进口废铜299.3万吨，增长了17.7%，平均价格为1033美元/吨。

　　注：个人观点 仅供参考

　　铝周评：

　　国内行情：

　　本周上海地区铝市延续弱势震荡行情，市场反映库存压力未有效减弱，本周上期所公布库存上海地区增加约4000吨左右，至近期高位，部分货源是由于临近交割用于交仓，短期市场消费略有回暖迹象，但消费旺季的真正到来需要时间。疲弱的期货市场难以是现货市场走出观望，外盘的止跌反弹无力带动国内疲弱市道。国内铝市的好转要等待库存的消化，消费好转及市场人气的重新凝聚。

　　本周中国铝业把氧化铝出厂价由3900元/吨下调到3500元/吨，虽然市场对中铝氧化铝调价早有预期，考虑到中铝现货氧化铝销售并不多，所以中铝的此次调价对市场的实际影响并不会很大，而主要在于市场的心理影响，在当前氧化铝市场空头主导的气氛中，任何的价格下调都会引起市场的跟随。

　　本周广东地区现货市场弱势运行。主要原因：一 广东本周消化库存，货源充足打压市场人气，下游买兴观望情绪较浓；二 上海无锡地区铝市的弱势运行，使市场难以对后期有更乐观的预期。

　　相关行业消息：

　　1.中国五矿与波铜携手开发有色金属资源 9月12日，中国五矿集团公司与世界第六大铜生产企业波兰铜业公司(KGHM)在京签署联合开发资源框架协议，正式掀开携手在海内外共同开发有色金属资源的大幕。

　　2.俄铝计划将向中东冶炼厂出售多余氧化铝 综合外电9月11日报道，俄罗斯联合铝业销售和市场部总经理Vladimir Kremer表示，公司计划将多余氧化铝以合约的形式或在现货市场上出售，而中东地区新投产的冶炼厂可能为其销售客户。

　　3.中国铝业重组东北轻合金并占股75%日前，中国铝业公司宣布，公司将采取受让股权和增资扩股方式重组东北轻合金有限责任公司。中铝公司对东北轻合金的重组完成后，该公司股本为16亿元，其中中铝公司出资12亿元，占75%；哈尔滨市国资委出资4亿元，占25%。

　　(个人观点 仅供参考)

　　铅周评：

　　在美国经济数据疲软及对全球金融市场持稳不确定性忧虑下，伦敦基本金属波动频繁.其中伦铅表现较其他金属强劲，重返3000美元以上，今日最新伦铅价格为3177美元，最新库存23425，较上周减少了1050吨；现货升贴水上升至升62.5-67.5美元/吨。

　　当伦铅强劲反弹时，国内铅市则延续了上周的疲软状态，本周上海铅市最低成交价在22500元/吨附近，报价区间22600-22800，但成交价总是贴近报价下线或在下线下浮50-100元成交。如我们上周所预期，下跌幅度减缓，波动幅度缩小。

　　从伦铅目前的价格及升贴水来看，如下周伦铅继续反弹，国内外比价出口创利机会成熟，部分铅冶炼厂将可能恢复出口，国内库存压力将减少，比较利于国内铅价上涨；同时国庆节假前备货预期，传统长假前金属价格普遍会受到消费增加的支撑 ，对铅价带来利好一面。影响国内铅价另一重要方面是下游消费，如果下游消费仍未转好，即使国内铅价反弹上涨，但受消费疲软抑制，上涨动力不足，反弹空间有限。

　　下周伦敦基本金属走势将在很大程度上取决於美联储的举措，金属价格将追随股市表现，被经济、美国次优抵押贷款行业和信贷市场消息所左右。

　　行业消息：

　　8月份我国精炼铅产量195，200吨，同比减少了1.5%；到8月份我国铅产量累计达1,757,500 吨，同比增长了7%。

　　注：个人观点 仅供参考

　　锌周评:

　　在美国经济数据疲软及对全球金融市场持稳不确定性忧虑下，伦锌再次向下突破2800美元，至2006年4月以来的新低。如我们上周所讲，伦锌跌破2800关键价位后，上海现货锌价出现补跌，跌破28000元/吨的坚强支撑，一周内比较集中的成交区域为27300-27400。周四伦锌重新反弹至2800美元以上，因金融市场不确定性及下周美联储会议影响，国内市场向好气氛并不充足，虽部分厂家惜售减少出货，但锌价并没有被提震，周五上海现货锌价未能反弹至28000以上。本周上海现货成交情况一般，周初刚刚跌破28000至27100附近时 下游采购比较活跃，随着伦锌波动，市场观望气氛明显增加。

　　上海现货锌市1#锌周平均价27335元/吨，较上周均价28150元/吨下跌了815元；普通0#周平均价27370元/吨，较上周均价28180元/吨下跌了810元；可交割锌锭周平均价27420元/吨。

　　上海金属网锌一周报价：

　　日期 2007-09-10 09-11 09-12 09-13 09-14

　　隔夜伦锌收盘价(美元/吨) 2775 2704 2730 2725 2855

　　1#锌现货报价 (元/吨) 27525 27150 27325 27325 27350

　　0#锌现货报价 (元/吨) 27550 27200 27350 27350 27400

　　可交割锌报价 (元/吨) 27600 27250 27400 27400 27450

　　上海期锌主力月跟跌良好，与伦锌的比值稳定在9.3附近；现货月0709紧贴现货锌价，保持升水100-150，而主力月与现货锌价最高升水达2000以上。期锌远期合约甚至在本周击穿25000，令市场空头气氛增加。期锌下周即将交割，将延续震荡整理状态，多空双方交织，采取短线交易，当日平仓，没有明显的趋势引导。

　　基本面方面：

　　LME锌最新库存为72750吨，周四数据显示，注销仓单大幅增加了4325张，至9850张，比较集中在柔佛和新加坡，此地区库存面临减少，供应紧张；同时伦锌现货升水有所扩大，最新升贴水为升13.5-19.5美元，

　　上期所最新库存显示，上海、广东、杭州三地库存总量为31091吨，共减少了-384吨：其中上海库存17221吨增加了746吨；广东南储库存13770吨减少了-1110吨；杭州库存100吨减少了20吨。广东市场锌锭库存减少最多，而且数据显示大部分都是从现货市场减少的，据了解当地消费比较稳定，交易价格与上海锌价差距不大。

　　下周基本金属走势将在很大程度上取决於美联储的举措，金属价格将追随股市表现，被经济、美国次优抵押贷款行业和信贷市场消息所左右。除外部消息影响外，伦锌库存降低显然为锌价带来一定支撑，伦沪两地价格比值高企令锌锭出口依然受限。国外著名分析机构Marex评论讲：伦锌2670/90美元附近的近期目标已经实现，可能在重启主要的熊市周期之前进一步调整走强。预计2780/2800美元区域的近期阻力将受到强劲测试，如果突破此位，那将在进一步的阻力出现之前继续上涨至2870/90美元区域。

　　上海锌市在外盘配合下有逐渐趋稳的迹象，除了受国际金属市场波动影响之外，影响上海锌价的因素还有: 1,进口锌锭尚未大量流通市场，当进口锌锭大量出现的时候，沪锌价将受到较强的冲击，这是对国内锌价不利的一面；2，国庆节假前备货预期，传统长假前金属价格普遍会受到消费增加的支撑 ，对锌价带来利好一面。3，8月份我国精炼锌产量280，100吨，同比增长了12%；到8月份我国锌产量累计达2，360，900吨，同比增长了19.6%，此数据较之前几个月来讲，增幅是在减缓。

　　注：个人观点 仅供参考

　　锡周评：

　　本周前半周LME锡市受美国经济数据和金属疲弱的影响，冲高回落，从上周初的15400美元，一路下探至14500美元附近，一周跌幅6%。后半周LME锡库存的一路减少，从13965吨减少至13535吨，持续减少430吨，目前期锡跟随大盘在强劲买盘的推动下反弹至15200美元。

　　虽然整体技术分析保持看空，锡价预计将在未来几周走低，但近期支撑看来已经在14400/14500美元区域附近出现，目前在经历进一步的调整。预计近期反弹尝试将在15600/15700美元区域附近遭遇强劲阻力，除非突破此位，否则预计锡价随后将重新承受下跌压力。跌破14400/14500美元区域将确认下一目标位在13300美元，然后是12600美元。

　　行业新闻：

　　据华盛顿9月11日消息，美国商务部周二公布，美国7月末加工锡进口较6月的4，548，639千克下滑37.0至2，863，744千克，较去年同期的4，508，352千克减少36.5%。

　　1-7月末加工锡进口总计为21，271，649千克。

　　美国7月末加工锡出口较6月的835，295千克下滑8.4%至765，444千克，但是较上年同期的328，038千克则增加133.3%。

　　美国今年7各月的锡出口量为4，307，976千克。

　　基本面消息：

　　四家印尼最大的独立锡冶炼企业已组建联合企业各并各自的矿业和矿产开发资产，联合企业将与印尼主要生产商合作建立出口配额制度。

　　本周国内沪锡市场跟随外盘一路上扬，锡成交价从周一的143000元/吨，一路上扬，至周五现货锡已成交在146500元/吨。由于上周贸易商大量的抛售现货，本周沪锡市场货源不是很充分，然而下游客户接货意愿很强。导致贸易商乘机抬高锡价，另外由于近月来，国家对部分私人的锡矿山采取整顿措施，以至增加生产成本，生产厂家也一路抬高出厂价格。预计下周锡价将迎来新一轮的上涨动力。

　　(个人观点，仅供参考)

　　镍周评：

　　国际行情：

　　本周伦敦镍价波动较大，周一、周二伦镍延续了上周的跌势，因受到美国经济数据疲弱，股市走软的拖累，另外技术性多头平仓也打压了镍价。从周三开始，股市开始反弹，石油和贵金属市场也开始上涨，从而带动伦敦基本金属全面上扬，伦镍也随之反弹。尽管本周伦镍的现货贴水还很高，库存也连续增加，但是目前伦镍市场行情受投机买盘及金融市场的波动影响较大。本周一伦镍价格由上周五的27200美元下跌26800美元，之后连续上涨，突破28000美元关口。周五，伦镍亚洲时段电子盘继续在28000美元以上震荡。

　　本周伦镍现货三个月期货升贴水维持在贴水300/贴水200。库存连续增加，至周五，最新库存已达29190吨，总计增加3258吨。总的说来，本周伦镍的现货需求仍然没有好转。

　　因此，伦镍的基本面并不利于镍价上涨，本周主要受股市反弹影响而上涨。在这种情况下，当股市下跌时，镍价易遭受获利了结而回调。因此近期镍价易限于区间震荡行情。预计28700/28800美元的阻力，甚至29500/29600美元可能在未来几天重新受到测试，除非能突破更重要的30500美元区域，否则市场仍然容易重新走软。关键的支撑在26500/26600美元，收低于此位将重新产生下跌动能。

　　国内行情：

　　本周国内镍市场因现货供应比较紧张，镍价稳中上涨。周一、周二镍价持稳在24.7-25万元，周三突破25万元，至周五金川镍价已经上涨至25.8万元左右。因市场上货源不太多，成交量也不是很大。

　　随着9月份的到来，一些不锈钢厂开始逐渐增加采购量，这一点也支撑了镍价，另外，短期内国内市场镍供应紧张情况不会得到显著的缓解，因此市场预计近期国内镍价将持稳，除非伦镍出现大幅度下跌。

　　相关行业信息：

　　伦敦金属交易所提高铅保证金，下调镍保证金

　　伦敦金属交易所合约结算员LCH. Clearnet表示，伦敦金属交易所将提高其铅合约的初始保证金，但是下调了对其镍合约初始保证金。此次调整自周二(9月11日)收盘时生效。

　　以下表格为新初始保证金详细列表，单位美元/手。

　　金属 新合约保证金(美元/手) 旧合约保证金 1手=吨

　　铅 10,000 9,000 25

　　镍 24,248 25,692 6

　　镍生铁产量将在2007/08年达到高峰—Norilsk

　　据伦敦9月13日消息，全球最大的镍生产商--俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)周四表示，今年或明年镍生铁的产量将达到顶点，随后一路下滑。

　　镍生铁消费量的增加一度推动镍价在今年第二季度创纪录高位。

　　该公司首席经济学家David Wilson在一次业内会议上称，“镍生铁的产量可能在今年或明年达到高峰。”

　　根据Wilson公布的数据，2005年镍生铁产量在2,000-3,000吨左右，去年跳升至32,000吨，预期2007年产量将达到80,000-90,000吨。

　　“之后每年的产量大概在45,000-50,000吨。”

　　废不锈钢市场概况

　　在国内废不锈钢货源的紧俏时，镍价与不锈钢价格联系比较紧密，但两者之间的比价关系只是在镍价上涨时显得更为密切，镍价下跌时反而对不锈钢的影响似乎有限。

　　国际镍价小幅上扬带动废不锈钢小幅上升，但市场需求并无大的改观，疲弱之势仍将持续。目前钢厂采购价格相对较低，持货者惜售，采购量普遍较少。不锈钢产品方面销售依旧欠佳，价格优势明显的低镍替代品充斥市场进一步加剧其销售难度。目前国内的镍价、不锈钢板材及废料都高于国外市场，市场担忧国外资源涌入会拖累国内不锈钢价格走低。

　　中钢协：2007年上半年中国不锈钢产量达到350万吨

　　中国钢铁工业协会统计，2007年上半年中国不锈钢产量达到350万吨，比上年同期增长了54%，不锈钢进口95.65万吨，比上年同期下降25.45%，不锈钢出口83.38万吨，比上年同比增长224.44%，不锈钢自给率已经达到70%。中国不锈钢已经由过去的以进口为主转变为现在的以自给为主的格局，这是一个根本性的转折。2006年中国人均不锈钢消费4.6公斤，2007年上半年又有提高，已经接近世界人均消费水平。

　　太钢不锈公司8月销量及9月计划量情况

　　8月份太钢不锈钢公司总销量大概在14万吨左右；冷轧材料为6.2万吨左右(含出口和内销)；热轧材料为6万吨左右，其中包括热轧卷切1.5万吨(内销商品材)，中板1.3万吨；其他型材2万吨左右。

　　9月份冷轧计划产量在8万吨以上，而且据太钢协议户称，9月份协议户的协议量均将增加10000吨。

　　宝钢不锈公司8月产量及9月计划量情况

　　8月份宝钢不锈产量大概在7万吨左右，9月份计划产量还将维持在在7万吨水平。

　　新鑫矿业拟下月赴港上市 面临镍价下跌风险

　　中国产量最大的三家镍生产商之一的新疆新鑫矿业有限公司(下称“新鑫矿业”)计划下月在港上市。不过，以镍矿销售为主要收入来源的新鑫矿业将面临镍价下跌的风险。

　　新鑫矿业计划出售6亿股，约占总股本的28%，集资介于23.4亿~39亿港元，预计9月24日公开招股，10月4日定价，10月12日上市，保荐人为中银国际。香港当地媒体透露，新鑫矿业还计划拉3~5位富豪作为投资者。

　　国企新疆有色金属工业集团持有新疆新鑫矿业60%股权。在2006年工作会议上，新疆有色集团曾提出，到2010年集团要实现销售收入60亿元、利税6亿元。中银国际在报告中称，新鑫矿业获母公司授予收购 Hamin Hexin 镍铜矿 50%权益优先权，预期集团3年内资本开支16.2亿元人民币，今年盈利将升13% ，由去年的8.07亿元人民币升至9.09亿元人民币，明年为12.47亿元人民币，盈利率分别为47%及36%。

　　去年，新鑫矿业主要收入来自不锈钢生产所需的镍矿， 而从去年开始，全球镍价不断上涨，目前我国年进口镍相关产品约占总需求的50%左右，依存度与铁矿石大致相当，国内镍矿严重供不应求。目前，吉恩镍业、金川集团等其他国内公司都已加快了海外开采镍矿的步伐。

　　进口镍矿市场依旧清淡。镍铁生产企业采购并没有仍和明显好转，港口出货也没有任何的起色，其中镍矿1.6%菲律宾镍矿市场成交价格为800元/吨，1.8%市场报价在1320元/吨左右，镍矿目前市场仍然不甚理想，继续保持低位运行。

　　(个人观点，仅供参考)