北京中期：大豆原多单继续持有 不宜高位加仓

　　CBOT大豆期货周五再度收高，受霜冻忧虑，偏多的基本面和技术性因素等推动。11月大豆合约收高13 1/2美分至每蒲式耳9.54 3/4美元。DTN Meteorlogix Weather提供的天气预报称，未来一周，美国中部地区的干燥且温暖的天气仍将继续存在，未来10天，美国大豆收割料较为显著。未来数日，美国北部地区将出现寒冷的天气，可能出现霜冻，这种天气可能对晚熟大豆造成一定的损害，但是估计影响不会太大，因为晚熟品种的播种面积比率并不大。据CFTC最新持仓报告，截至9月11日(周二)传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单10.3万张，较前一周略增600张，随着周三供需报告的出台预计基金在上周加大了净多增持，基金的推动仍是价格上升的主要动力。

　　国内现货方面，昨日黑龙江地区大豆现货价格稳中有涨，豆粕现货价格稳中略涨，近期国内豆粕现货价格持续在3200元/吨左右高位，业内有人士对此表示出担忧，在心态上不太认可，但另一方面大豆到港成本、油厂库存以及国内养殖需求等都对豆粕价格起到支撑。从目前的情况看，短期黑龙江地区豆粕价格还可能上涨，其他地区上涨有一定压力存在。

　　技术上看，美豆继续大幅走高，从指数图上看价格持续走高，后市目标直指04年高点，长期牛市节奏未改。昨日连豆、豆粕均线回调，大豆价格创历史新高后进入新的上涨阶段，后市可继续看高，但国内调整意愿较强，后市在美豆冲高过程中以跟随为主，长期牛市格局未改变，原多单继续持有，不宜高位加仓。预计A0805开盘价4080附近。

　　周五，期铜受空头回补买盘提振走高，分析师和交易商称，估计下周市场仍偏于上行，因供应短缺。三个月期铜收涨10美元，报每吨7,550美元。英国一抵押贷款机构成为美国次优风暴的最新一个受害者，在英国抵押贷款业一直稳居第一位的Northern Rock陷入困境，英国政府已经授权英国央行向其提供金融援助，但该消息并没有给市场造成恐慌。投资者将关注下周美联储利率会议的结果。

　　库存方面，昨日LME库存减少1325至135750吨，升水68美元/吨，注销仓单10950吨，上周上交所库存减少3824吨至近6万吨，后市关注伦敦再度上升的注销仓单，可能会在消费淡季结束后引起一轮减库动作。目前铜市受经济影响未改，后市还将关注本周美联储是否降息，从上周末对英次债问题的反映看目前经济对铜价影响较为有限，铜价因此而获得的上升和下降空间恐仅限于目前的区间之内，而对铜价影响主要在基金的动作上，美经济数据恐不能刺激基金买兴，不能承担起铜价大幅回升的重任，后市价格的走高将寄希望于消费淡季结束后需求的增加，特别是中国需求的增加，只有需求大幅增加才有可能激发基金再度入场动能，而需求的增加有望反应在可能的减库上，望给铜价带来一轮中级涨势。周末中国再度提高存贷款利率，目前加息的影响更多体现在心理层面，对目前铜价影响有限。国内方面，长江现货报65600-65800元/吨，升水100-升水300，现货价格逐渐走强，望对后市期价起到积极作用。

　　技术上看，LME综合铜冲高回落，挑战压力失败，价格仍处于震荡区间之中，短期继续关注上方60日均线的表现。沪铜昨日窄幅震荡，价格上方压力较大，后市有望进入新的区间抬高的震荡区间，后市方向的选择仍有待于伦铜的突破，操作上建议暂以观望为主。预计cu0711开盘价65600附近。

　　NYMEX原油期货周五收跌近1美元，因在尾盘遭遇获利了结，盘中原油期货触及纪录新高80.36美元。NYMEX10月原油合约结算价收低0.99美元至每桶79.10美元。在飓风Humberto减弱为热带风暴以及因电力问题暂时关闭的得克萨斯州炼厂重新运转之后，市场上出现卖盘。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格上涨1.25美元报每吨398.75美元，中东地区供给吃紧，但中国需求疲弱。技术上看，美油收低，但不能就此判断涨势结束，在价格创新高后仍有望继续走高。沪油昨日窄幅震荡，上攻意愿不强，难大幅上涨，关注今日美油走跌时的表现，若仍易跌难涨且跌破3490-3500一线支撑，后市恐将趋于走跌。预计0712开盘3490附近。

　　北京中期投资部 陈园园