长城伟业：美大豆牛市扩张 连豆类拓展上行空间

　　文华财经（编辑 王亚男）--美国农业部9月12日公布的月度供需报告给大豆期价提供了强劲的利多支持，加剧大豆市场的牛市气氛，推动CBOT大豆主力711合约在上周（9月10日---14日）刷新合约新高，达至958.5美分的高点，周K线持续第四周报收长阳，当周收于954.75美分，较前周大涨47.75美分，周末期价再度放量上涨，继续拓展上行空间，延续牛市行情。而大连豆类期价过去一周受美豆强势的带动，当周K线亦持续第四周收阳，走势高开高走，连豆主力A805合约最高触及4093，周收盘于4034，较前周锐升138元，期价在突破4000元大关之后，进一步巩固了上涨成果，周末虽出现高位振荡行情，但强势特征未受影响。连粕上周走势略显逊色，主力805合约期价脱离当周高点，缩减涨幅，周K线报长上影线之小阴，期价受到压榨套利头寸的影响。而豆油主力805合约当周强势上扬，期价一举扭转半个月的横盘整理行情，突破了盘整区间，大幅上扬，将八月上旬以来的调整幅度收复，周收盘在8320。从当周走势看，美盘大豆继续扩大牛市行情，大连豆类期价亦随外盘而动，拓展上行空间。

　　进入九月份，美国大豆进入成熟季节，部分早熟大豆已经开始收获。天气炒作阶段将渐渐淡出，但初秋季节在美国中西部的北部地区可能出现早霜，市场忧虑霜冻会对部分作物造成损害，对大豆期价有利多影响。然而总体来看，市场的关注焦点正逐渐发生转移，其中美国农业部在9月12日公布的月度供需报告数据无疑是前周的关注重点，由于秋季收割即将来临，本月报告数据更接近实际产量，因而倍受交易商重视。从报告看，USDA预计07/08年度美国大豆产量为26.19亿蒲式耳，比上月下降600万蒲式耳，明显低于市场的平均预估值26.50亿蒲式耳的水平，同时大豆单产水平也从上月的每英亩41.5蒲式耳下调到41.4蒲式耳，也低于分析师平均预测的41.9蒲式耳低。另外美国农业部将07/08年度美国大豆期末库存从上月的2.20亿蒲式耳下调到2.15亿蒲式耳。07/08年度美国大豆压榨量则从18亿蒲式耳上调到18.25亿蒲式耳。从豆油数据看，USDA将美国07/08年度豆油库存从22.25亿磅大幅下调4.90亿磅至17.35亿磅，同时06/07年度的美国豆油库存也大幅下调4.80亿磅至25.80亿磅的水平。总体来看，本月美国大豆供需报告数据给大豆市场带来强烈的利多影响，进一步巩固大豆的牛市行情。

　　全球大豆大宗商品原油期价过去一周强劲上扬，NYMEX原油10月合约突破80美元位置，再度市场对生物燃料题材的炒作，美国农业部在大幅下调豆油库存之际进一步证实了市场对于生物燃料拉动豆油消费需求增长的利多判断，这也有助于大豆压榨量的进一步提高。另外，美元

汇率持续疲软，美元指数上周触及79.30低点，对CBOT大豆期价亦有支撑，美元弱势有助于美国大豆出口竞争加强。从投机基金的操作情况看，过去一周基金在CBOT大豆上的多空部位皆有增加，但净多部位略增，净多头寸达到10.3万多手，看涨基调未变。而基金在前周在豆油上增加的多头部位较大，净多头寸达到51449手，较前周增1万多手。豆粕上的净多头寸也在增加。显示投机基金对后市豆油的上行空间有较大的预期。CBOT大豆主力711合约期价在过去一周稳健上行，延续牛市行情，后市将挑战1000美分关位。

　　从国内市场看，国内大豆今年秋季大豆产量将比去年大幅下降150万吨左右，目前官方预测数据为1440万吨，国产大豆供应较为紧张。同时近期进口大豆成本在美豆价格持续上扬以及海运费高达100美元/吨的带动下也突破4000元/吨，对连豆期价有助推影响。在供应紧张及成本增加的情况下，国内需求却进入消费旺季，大豆制品豆粕需求增长，豆油价格坚稳，在国际植物油价格再度走高，尤其是美盘豆油期价创下23年来的新高背景下，连豆油期价有望再度领涨。预计本周连豆及其制品期价将继续强势上扬。

　　

　　（刘幸华）