玉米白糖期货未来投资机会分析

　　广发证券 刘清力

　　玉米：上升趋势未改

　　受投机抛售、获利平仓盘以及小麦继续走软影响，CBOT玉米期货市场上周呈现出了冲高之后震荡回落的走势。

　　国内的玉米期货价格尽管也受到美国市场的影响而出现了震荡行情，但我们认为该品种的走势仍处上升轨道中，价格短期的调整并没有改变其上涨的趋势。

　　从国内玉米市场来看，近期仍然保持北部地区平稳，南方地区小幅上涨的态势。其中河北省玉米价格保持稳定，主要原因是需求与供给同时增加，保持了玉米价格的稳定。由于近期养殖业恢复明显，饲料加工业采购意愿加强；同时关内部分地区新玉米开始少量上市，东北地区玉米供应依旧充足，使河北省玉米供应紧张的局面有所缓解，保持了玉米价格的稳定。南方销区玉米市场有所变化，主要是局部地区因运输费用大幅上涨，导致成本价格提高。

　　我们建议，短线投资者应注意控制仓位，回避玉米期货价格调整的压力。

　　(一德期货 邱菡仪)

　　白糖：短期波动会更剧烈

　　自本制糖期开榨以来的3300元/吨可以说是最低位，到了7月中旬期糖又进入一个低点，但也有3400元/吨，并没有跌过3300元/吨。当然这也部分因为国储收糖的措施。本制糖期最高是在4月初的4050元/吨左右，而之前之后的绝大部分时间几乎都没有超过4000元/吨。7月下旬开始的一波上涨也同样止步于3900元/吨。进入8月，期糖的表现十分弱，虽然期糖指数还在3700元/吨左右徘徊，但是8月以来就走出了一个与4月相似的“斜坡”，所不同的只是8月期糖价格波动更加剧烈。

　　从市场面看，尽管9月包括中秋节、国庆节的糖需求旺季，但这个需求已经被提前消化。7月，全国总共销售白糖114万吨，而到了8月白糖销量就猛降至85.43万吨。

　　基本面和技术面都能说明期糖振荡下行的趋势，我们判断近期糖价可能在3600元/吨-3900元/吨之间波动，甚至可能在3650元/吨-3800元/吨之间振荡下行。我们认为投资者的操作依然要谨慎，在3600元/吨乃至3600元/吨之下，可考虑适时多仓；到了3800元/吨乃至3850元/吨的时候则可考虑空仓。