USDA小麦9月供需报告及对内盘影响

　　USDA9月份世界农产品供需报告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)，对全球小麦供应紧缩的事实给予了进一步的证据。由于全球主要产区天气条件不利，世界各地对小麦供给的担忧加剧，大范围采购小麦，从而使美国小麦的出口量一路飙升，需求大增，因此USDA可能将削减美麦及全球小麦的结转库存。因此报告出台前，大家关注的焦点数据就是美国2007/08年度小麦年末结转库存，8月报告预估为4.04亿蒲式耳，交易商平均预测9月报告出台的预估为3.76亿蒲式耳。而9月报告美国2007/08年度小麦年末结转库存为3.62亿蒲式耳，为自1973-74年以来的最低。这个数据预测方向与市场一致，而数值低于市场平均预计值，因此还将对美国小麦后期走势形成支撑。

　　另外，美国农业部在对世界小麦供需的预估预测中，对2007/08年度世界小麦的产量、进出口、总需求、期末库存均做出下调，其中，产量下调幅度最大，从上月的6.104亿吨下调至本月的6.0624亿吨，而其余数据下调100至200万吨不等。报告仅略微调高了期初库存，即预估值为1.2508亿吨，8月预估为1.2490亿吨，这与之前市场预料的一致。Informa经济公司目前预计2007/08年度全球小麦产量为6.075亿吨，低于早先预期的6.134亿吨，但是高于上年的5.929亿吨。基本与美国农业部一致。

　　以上信息均说明了以下几个方面：

　　1、产量预期下调，受世界各地天气影响小麦收获的影响，欧洲小麦产量、品质均下降，从上月的1.2493亿吨下调至本月的1.21833亿吨。而对于被寄予厚望的澳洲小麦，普遍认为其丰产可缓解全球供应紧张的局面，但澳洲小麦产区的总降雨量实在是令人失望。而此前

　　2、主要进口国的新需求也提醒市场——目前小麦价格可能尚未高到足以遏制需求的水平。印度不断购入小麦，数量远远超过了市场预期。印度官员表示国内小麦库存仍然要比所需要的水平低了30%。印度农业部长沙拉德?帕瓦尔曾表示今年印度计划进口500万吨小麦，但是迄今为止只采购了130.6万吨小麦。此外，埃及、伊拉克等国也在不断从美国、俄罗斯购进小麦。但据美国农业部参赞发布的最新报告称，由于俄罗斯主要小麦产区出现干旱，2007年俄罗斯小麦产量可能比2006年减少3.2%，这也是五年来的最低水平。美国农业部预计俄罗斯小麦出口为1010万吨，比2006年降低3.8%。因此，这对美国小麦的出口仍然形成较多利好，美国小麦周出口量有好几周在百万以上，显示了高价还未打消买家的热情。

　　而USDA对于中国小麦07/08年度各项数据的预估保持不变，对比我国粮油信息中心9月份的预测，2007/08年度全国小麦产量为1.07亿吨，与上月预测持平，高于上年的1.0447亿吨，增幅2.42%。9月，预测2007/08 年度国内制粉小麦消费量为8650 万吨，同比持平。小麦的年度总消费量预计为10230 万吨，同比增加112 万吨。出口量预计为250 万吨，同比增加80万吨，与国外预计相似。9月份，预测2007/08 年度国内小麦结余量为530万吨，较上年度的368万吨增加162万吨。数据变化不大，对国内无明显影响。

　　国外小麦始终处于先锋领涨受惠于不断严峻的世界粮食减产局势，而我国则是在经济发展、结构变革下，农产品价格恢复性上涨所造成的时势。我国8月CPI涨幅达到6.5%，粮食价格上涨仍居重要地位。

　　据发改委监测，8月份主产区原粮收购价格总体小幅上升。全国粮食主产省(区、市)国有、非国有粮食企业稻谷、小麦、玉米三种粮食加权平均收购价格为每50公斤78.73元，比上月、上年同期分别上涨1.63%、9.81%。其中，小麦平均收购价为74.44元，比上月、上年同期分别上涨2.35%、8.57%。

　　据统计，截至9月5日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西、甘肃、新疆11个小麦主产省各类粮食企业累计收购2007年新产小麦4035.6万吨，其中：国有粮食企业收购3474.3万吨，占收购总量的86%，比上年同期减少689万吨。河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购2806.9万吨，占国有粮食企业收购总量的81%，比上年同期减少874.2万吨。分地区看，河南1255.2万吨、江苏578.4万吨、安徽483.7万吨、河北194.7万吨、湖北193.5万吨、山东101.4万吨。随着月底临近，托市收购即将结束，总体来讲，收购总量可能低于去年，但仍高于其它年份，从而对后市麦价的稳定形成良好的调节机制。

　　国内期货市场强麦持仓、成交屡创新高，每周强麦仓单在期货高升水的刺激下大量生成，保持每周新增1000张以上的增量。但麦价依旧疯狂，主力一度突破2100点，大有直追2004年高点之势。

　　虽然报告仍然利多，但是不可忽视，渐渐加深的利空因素的显现。就国外而言，从中长期角度分析，小麦价格的上涨，最终将会遏制需求，同时有助于吸引全球种植户增加播种小麦。目前美国分析师预期本国种植户今年秋季将大幅提高硬红冬小麦种植面积。播种工作将于九月中旬开始，南部平原土壤墒情良好，有利于冬小麦播种。而且，阿根廷气候的缓和也有利于新小麦生长。因此，很多人开始担心美麦见顶，市场分歧逐渐增加，虽然有人认为美麦期价有望升到10美元高位，但更多人担心其顶部回落，于是可以看到报告出台后，美麦跌停，获利平仓。局势更加扑朔迷离，盛市之下是否已经孕育危机，仁者见仁，智者见智。

　　而我国节日临近，天气转冷，从以往经验来看，对于面粉的需求是逐渐增加的，因此加工企业对于小麦的需求仍是非常旺盛的。从现货市场情况看，小麦市场价格保持坚挺，尤其是山东，紧张的供给，旺盛的需求，使其价格居高不下，并有效支持着市场行情，俨然成为麦价动向的风向标。国内现货的坚挺决定了在一定时期内，期货价格大幅回落的可能性不大，除非整体市场环境发生变化。在我国以政策主导的粮食购销体系下，小麦现货价格的波动性不太可能过分上涨。因此，对我国小麦期市的未来走向而言，决定其不会大幅下跌是基本面的因素，而决定其涨多高，则可能更多是技术层面的主导和大家对后市的心理预期了，而且就国内强麦的这波行情而言，还是受到外盘较大推动作用的。国内外联动加强。

　　综合上述，疯狂的麦子的故事可能还会延续一段时间，但是波动可能加剧，市场分歧可能加大，因此投资还是以短线操作为宜。

　　北京中期 杨莉娜