鑫国联：消费旺季逐步来临 铜价欲挽金属弱势

　　文华财经(编辑 兰兰)--一、行情回顾

　　近期基本金属市场频感秋风凉意。期铝价格在库存持续增加的打压下连续下挫，期锌价格更是在3000美元/吨处失手后出现加速下跌的走势。综观金属市场，惟有铜价最是坚挺，本周在股市回升以及消费旺季来临的支撑下铜价大涨，大有力挽狂澜之势。

　　周一LME期铜低开高走，微幅收低显现止跌迹象。周二在股市、石油和黄金等其它初级商品上涨的带动下期铜大涨290.5美元，报收于7480美元。随后几日维持高位震荡走势，并再次试探60日均线即7600美元一线的压力。沪铜走势稍逊，尤其是周三期价高开低走以大阴线报收表明多方人气暂未聚集；周四、周五沪铜维持在65200之上震荡。

　　二、近期铜市场热点分析

　　1、因次贷危机带来的影响使得美国经济倍受关注

　　美国

商务部9月4日公布的数据显示，美国7 月营建支出减少0.4%，折合成年率为1.17万亿美元，私有住宅项目的营建开支下降是导致整体开支下降的主要原因。这是营建开支今年一月以来首度下滑，6月的数字被修正为增长0.1%。经济学家普遍预期7月份的营建开支将与6月份持平。另外一个重要数据即美国劳工部周五公布的就业数据显示,美国 8 月非农业就业人口减少 0.4 万人,预估为增加 11 万；失业率为6%。7 月数据修正后为增加 6.8 万。这是近期看空者放空铜价的重要依据。

　　供应管理协会(ISM) 制造业指数显示，8月的ISM制造业指数降至52.9，低于7月的53.8，8月美国制造业的成长速度创下五个月以来的新低。不过该指数超过50表明较多的制造业公司实现增长，并且8月份的数据和预期的53相接近。ISM指数已连续七个月高于50的分野线，此前的2005年末该指数持续收缩。

　　2、CPI涨幅创10年新高紧缩政策料将延续

　　中国8月贸易顺差高达249.74亿美元,为今年以来次高；8月末广义货币供应量(M2)同比增长18.09%,远高于16%的全年目标；1-7 月新开工项目同比增长14.6%,远高于1-6月的增长6.4%。然而，当月居民消费价格指数(CPI)以6.5%的涨幅再创逾10 年来新高，预计央行未来仍将使用加息等紧缩政策来收缩流动性，但整体而言不会对期市资金产生太大影响。

　　3、旺季逐步来临，消费启动力度决定铜价涨幅

　　据海关统计，今年1-7月，我国共进口废铜299.3万吨，价值30.9亿美元，分别增长了17.7%和86.8%，进口平均价格为1033美元/吨，上涨58.7%。此外8月份未锻造的铜及铜材进口191,876吨.1-8月累计进口1,912,564吨,同比增长42.7%。LME铜库存、上海铜库存双双减少。本周LME铜库存已经减少了1850吨，而上海期货交易所铜库存再次大减少了3824吨，至59765吨是连续9周的下降。目前上海期货交易所铜库存距年内高点已经减少了4万吨。废铜消费持续旺盛和库存减少将对铜价产生支撑。

　　4、CFTC数据显示基金的期铜净空在减少

　　最新的CFTC持仓数据显示自7月下旬以来，基金多头持仓持续减少，而最近一周基金多头持仓首次出现增长，虽然增幅只有200手， 但净空仓已经减至5156手减少了1336手。

　　三、技术分析

　　技术上，沪铜近期仍将维持震荡行情但波段低点有不断抬升的迹象，随着周线振幅的逐步收敛后市铜市场面临方向选择。黄金价格的近期的走强和美元的长期疲弱或将对铜价预言着什么，而消费旺季的来临也将为多头提供制造"噱头"的机会，但美国经济的可能走弱则决定铜市场短期内不会有大的上行空间。因此，消费的启动力度决定了铜价上涨的高度，而它能否带领整个基本金属走出弱势还有待观察。