大业期货：阴云密布心不爽 玉米缩量调整

　　文华财经(编辑 兰兰)--周五大连玉米主力合约805以1673元/吨开盘，在1668元/吨一线窄幅波动，尾市收于1668元/吨，下跌13元/吨，成交明显缩小，持仓478782手，增仓4018手，均线系统多头排列，短线技术指标有转弱迹象，显示短线处于上涨中继调整阶段。

　　外盘方面，周四芝加哥期货交易所(CBOT)玉米市场收盘下跌，原因是投机商抛空，多头获利平仓，再加上小麦市场走软带来了比价影响，共同打压玉米市场下跌。12月合约下跌9.75美分，报346.75美分/蒲式耳。美农业部出口销售报告玉米数据符合预期，对盘面没有实质性影响。美玉米的出口需求有望保持强劲。

　　现货方面，2007/2008年中国玉米的产需存在缺口，总体价格将震荡上行，强度取决于整个饲养业的恢复和明年的天气情况，以及种植情况。具体来讲：7月底1480元/吨的价格可能就是新年度的价格低点位置，整个的玉米价格在新的年度会维持一个震荡上行的态势。河南的中部和北部地区玉米整体长势非常好，但是由于南部地区遭受到了很严重的洪涝灾害，导致减产30%-40%。河北有1300万吨的产量，基本上和去年持平；安徽、陕西和江苏由于产量比较小，影响不大。不过东北由于干旱造成了单产大幅度下降：吉林省的单产降低了20%，黑龙江的单产降低了20%，辽宁省的单产降低了5%，内蒙古的单产基本上持平，但某些地方单产可能降低了60%-70%，甚至出现了绝收的情况，整体20%的降幅已经是最保守的估计。2006/2007年度中国玉米的种植面积应该是未来玉米种植的一个极限。我国玉米的需求主要由饲料消费、深加工消费和出口消费构成。而其中饲料消费是我国玉米需求的主体。我们认为在新的年度，由于国家政策的大力扶持，养猪和家禽养殖在新的年度会表现一定程度的增长，整个玉米消费在新的年度会增加600万吨。在玉米深加工方面，由于国家的政策限制和下游产品的价格低迷，深加工企业处于亏损，理论产能被开工率的不足抵消了。饲料消费仍然是玉米消费的焦点，出口退于次要的地位。

　　综合以上分析，建议继续持有多单，但要控制好仓位。

　　大业期货 张向东