郑棉市场展望：下跌终有时 反弹仍可期(2)

　　(6) 国际市场扫描

　　1.　美国农业部预测07/08澳大利亚棉花产量在50万包

　　棉花产量：

　　2007/08年，澳大利亚棉花产量预测为500,000包，或者11.35吨，这个预测数字大大低于早些时候的预测，原因是自7月初以来澳大利亚雨水不足。

　　报告预估，2007/08年

澳大利亚大约种植60,000公顷棉花，每公顷单产大约在8.32包(每公顷1.89吨)。根据ABARE的历史数据，如果种植面积在60,000公顷，那么它将是澳大利亚自1978/79年以来的最低种植面积。2006/07年的产量大约在1.100包，或者25万吨。

　　综合情况：

　　在完成本报告期间，2006/07年棉花收获已经完成，2007/08年的农作物种植将在9月中旬到10月中旬展开。9月中旬之后种植的棉花是典型的低产棉花。业内人士劝告种植者，现在应该备播并采购种子。

　　由于大部分澳大利亚棉花依靠水利灌溉，产量大小将依赖于灌溉水利资源的大小。9月-10月，低洼地区得到降水量，以及种植地区获得的雨水，对于提高棉花产量预期来说至关重要。本报告预估建立在9月-10月降水量达到平均值的假设之上。

　　业内知名人士相信，澳大利亚棉花产量从2007/08年大旱之中得到恢复的机会已经失去。

　　2.2007-08印度MAHARASHTRA邦棉花产量预期达到3880万公担

　　棉花产量创新高将加大印度Maharashtra邦政府的收购费用，增加100亿卢支出当然不是什么好消息。产量提高必然加大政府采购棉花的费用。

　　去年，棉花产量创3250万公担最高记录，主要原因是BT棉种植面积扩大。政府采购棉花的费用达到约54.5亿卢比。今年的产量估计达到3888万公担。

　　Maharashtra邦独特的垄断采购方案导致该邦累计损失500亿卢比，但政府依然不放弃垄断式采购。

　　本财年，销售部计划再给该邦政府增加100亿卢比的包袱，从政治角度修正棉花收购方案。

　　销售部建议向国家银行贷款80亿卢比采购2007-08年的棉花。总的棉花采购支出可能高达100亿卢比。

　　销售部长HarshavardhanPatil有可能就2007-08年棉花采购问题向内阁求援。去年，该邦采购1000万公担，支出180亿卢比，8家国家银行提供160亿卢比的贷款，利息9%。但联邦采购部分仅达到330万公担，支出64.5亿卢比。

　　农业成本和价格委员会把2007-08年棉花的最低价格上调，因此印度的棉花收购开支也将随之加大。

　　3.非洲今年棉花产量大幅下降

　　西非、中非-自2004/05年度棉花产量创100万吨的高纪录后，原非洲法属区10个国家的棉花产量一直处于下降状态，预计到2007/08年度只有65万吨，较2004/05年下降约40%。产量下降的原因来自两个方面：一是6、7月份旱情严重，棉花播种推迟； 二是棉籽价格不断下降，降低了农民的植棉积极性。在非洲地区，棉花种植一直处于盈亏平衡点之下，即种棉花基本处于赔本状态。出于对棉花产量降低的关注，非洲棉花协会在多哥举行了一个高峰会议，目的是探讨非洲棉花单产减少的原因以及解决对策。经过为期两天的探讨，与会代表主要是非洲棉花种植者指出三个导致非洲棉花产量下降的主要因素：1)气候变化和土壤状况。播种期间干旱少雨，导致部分地区无法播种或者推迟。此外由于化肥等施用不足，导致土壤肥力下降，单产减少。2)生产成本不断攀升。油价上涨以及不利用或者不知道套期保值的方法使得的他们更是没钱在农药化肥等物资上面进行投资。最终只能不用或者使用劣质的生产物资。3)缺乏设施和品种改良。在非洲几乎没有现代化机械，连牛的使用率都很低。所有的工作都是人工完成。人工效率的低下导致很多情况下棉农无法及时应对自然界带来的需要迅速解决的问题。棉籽的改良和发展也因为缺乏资金而无法进行，很多棉花品种由于长期使用但没有进行更新，单产已经大幅下降。

　　非洲棉花协会正在努力寻求解决方法或者对策，但由于很多问题还在继续而无法解决。非洲棉花产量回到或者接近2004/05年的水平还得需要几年时间。要增加棉花产量，棉农需要一个好点的价格，不管是棉花价格本身的上涨还是来自美元兑欧元

汇率的改善。

　　4.截止到8月28日NYBOT棉花库存为668,202包

　　截止到8月28日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存为668,202包，前一交易日为672,819包。

　　三、美盘观察

　　NYBOT 2#棉712走势

　　

NYBOT 2#棉712走势图。（来源：瑞达期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　NYBOT 2#棉 803走势

　　

NYBOT 2#棉 803走势图。（来源：瑞达期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　8月纽约期棉走势逐波下探，市场由强转弱，开始构筑底部。

　　CFTC基金持仓动态

　　

美棉CFTC基金持仓动态走势图。（来源：瑞达期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　8月基金净多持仓减少15035手，减少约36% ，显示作多预期发生变化。

　　四、总结：

　　8月棉花延续了7月底的走势，一路下滑，基本面利空频出，又是美国信贷危机，又是产量预增，同时又面临新棉上市季节，市场完全被空头占据主动，更在8.15到8.29连续11日收出阴线，多方被打压到极至，终于在8.30开始反弹，8.31再次确认，多头终于得以喘息。从供需实际来看仍然利好多方，后市棉花整体方向仍然向上无疑，操作思路建议仍以多头策略为主，逢低做多。‘时间之窗’提示注意以下时间的盘口动向:9.03，9.06，9.12，9.14，9.18，9.24，9.25，9.26，9.27日。

 

　　中瑞金融信息研发中心 　　郑 勇

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