供需状况对金属锌的影响

　　目前在金属市场上有较多因素影响到金属锌的价格走势，如美元的汇率情况、国内外库存、主要国家经济状况、供需状况等。那本篇主要讲述供需状况对金属锌的影响。

　　所谓的市场价格应该是随着市场的供求关系的变化，而围绕物品原值上下波动的价格。

　　在金属市场中，如果锌的需求大于供给，意味着锌市场处于供求的紧张状态，对于锌价将是利多；如果锌的需求小于供给，意味着锌市场处于疲软状态，这将利空于锌价。一般在此阶段若供需发生重大偏差，政府可能会通过宏观手段调节运行，使锌回归到总供求完全均衡的基础上运行。在这个过程中，锌的行情走势与供求状况之间，始终存在紧密的联系。

　　据全球金属统计局(WBMS) 8月份公布数据显示，全球今年前6个月锌市供应过剩85,000吨，而可报告库存减少29,000吨。1-6月锌矿产量总计为520万吨，较去年同期增加5.5%。WBMS称，精炼锌产量增加413,000吨至565万吨，亚洲国家(特别是中国)增产323,000吨。今年前6个月，全球需求较去年同期增加277,000吨，增幅最大的为中国。中国锌需求达到169.4万吨，占全球总需求的30%。该机构表示，6月份，锌板产量为958,700吨，消费量为957,300吨。总体显现出目前锌市场仍处于供过于求状态。

　　其次，需求方面的另外一个重要力量是全球的经济背景，围绕通膨背景以及供求关系失衡所吸引的投资性的买盘阶段性左右着价格，尤其是市场处于挥发性的价格上涨之后，市场面因素对价格局部的影响力将接近50%的权重，需要高度关注。

　　在2001-2006五年跨度期间，中国的钢铁消费量几乎翻了一倍，而以镀锌板为主要增长的锌的消费量也增长了一倍，中国从90年代中开始从长期的净出口国转为2005年的净进口国，改变了全球锌市场的整体格局，这种影响力后续如何演变，将继续成为锌价走向的关键。

　　据国家统计局8月消息，中国精炼锌出口继续增长，7月出口环比增加83.7%，因为全球锌价(27465,805,3.02%)较高。作为全球主要的铅锌供应国之一的中国，7月精炼铅出口为15,525吨，6月出口减少36.3%至27,371吨。7月出口较去年同期减少37.7%。

　　在一定的供需平衡上，供应的增速能否保持前一年因价格暴涨而诱发的增长，也就是说增长的可持续性，然后考虑需求的变数，尤其是考虑供求变化的加速度。

　　在90年代中后期，由于金融危机、价格低迷导致矿业严重受到制约，勘探的不足导致了后5年矿供应增长能力的相对匮乏，这几乎已经成为所有矿产原料的共同话题，锌矿也不例外，所以在2005-2006年，锌价从1000美元/吨突飞猛进到4500美元/吨上方。

　　但在2006年的最后一个季度，这种信心受到了某种无形的挑战，价格上涨所引起的矿业主的暴利启动了开挖的机器，2006年中国为净进口国，但在第四季度，严重的价格倒挂，使得出口呈现出了相对有利，大量的中国出口最终导致了伦敦市场价格的回归。

　　进入2007年全球供应转为过剩。从目前数据显示全球锌的年度供需平衡量已经超过了1000万吨，中国的供需平衡量已经接近350万吨，中国在锌市场方面无论是产量还是需求都已经接近或者达到全球量的30%。但不管怎样，今年供大于求已成为对于全球锌市的共识。

　　目前中国价格对于国际市场的影响力在逐渐加大，但LME价格无疑仍是市场的核心，中国价格围绕国际价格定价的思维是必需的，最多是阶段性主动与被动的关系。

　　相对于铜市场越来越高的废杂铜因素的影响权重，锌的废杂市场的影响力要小得多，可能仅体现在黄铜、锌合金的重复利用上，规模也相对有限，所以从产业链角度出发，铅锌矿资源的调研可能是我们从事锌价格研究的重点支点之一；当然在消费端领域，由于镀锌工业在消费举足轻重的地位。

　　其他方面，锌与铜铝等有着更好的共性，对于宏观经济的研究将是永远的重点主题，经济循环与资源循环形成了内在的驱动叠加，决定着锌价真正的未来。

　　中瑞金融信息研究中心