台指期货经验传承：三年获利十倍当冲客

　　笔者在台湾期货业界不到十年,于台湾最负盛名的高点教授期货证照,最高教育机构台湾研训院担任选择权课程老师,及各大学及证券、银行演讲台指期货数百场,接触过上千位证券业务员和客户的案例,在理论和实务都实在太丰富了,笔者最常遇到客户的问题之一就是操作指数期货到底短线(笔者定义为持有部位者三个交易日以内平仓)和长线(笔者定义为持有部位者四个交易日以上才平仓)哪个比较有机会获利?其实这很难有一定的答案,指数期货和股票最大的差异在哪里?笔者认为股票只要知道趋势,由于没有时间限制,只要该公司没有发生重大财务危机即使买入成本过高导致投资人被套牢,还是有回升到原始成本之上的机会(但根据非正式统计台湾平均股票被套牢投资人要九年才会回本),但台指期货就不同了,例如先前笔者有位客户是银行行员,他在6600点附近大举进场作多,次日指数跌到6480点他停损出场,结果没想到指数在短短一周内冲到接近7000点, 指数期货在契约的规范下,近月契约最多只有一个月持有时间,所以必须在时间内和台股走势做正确的期货部位方能获利,以下是笔者由台湾数百位客户中遴选出来比较成功的案例跟广大股民分享:

　　短线成功案例---三年获利十倍当冲客

　　笔者有位3年前进入期货市场的学生,当时建安刚从国立大学经济系毕业,刚刚退伍年纪仅24岁就一头栽进台指期货市场,由于是公司营业员他非常喜欢来问笔者问题,笔者当时认为他应该撑不过3个月就会离开期货业,没想到他由当初母亲给他的30万(后来由营业员转成客户每天来公司下单 )变成308万资金 (2004.8.15到2007.9.10为止),他几乎不留仓,台指期货和选择权都有操作,以200708契约日均量大约是台指期货10口-15口、台指选择权300口(行情大的时候会达3-5倍成交量) 。

　　建安因为不留仓没有台指期货开盘暴涨暴跌风险(通常美股大涨或大跌就会导致台股次日暴涨暴跌),他认为市场往什幺方向，就跟着市场的方向走就对了(多头不作空,空头不做多),千万不要预设高低点,“顺势操作，多空皆宜”,，指数有行情就要稳稳抓紧，至于盘整(单月涨跌不超过300点)在台股一年时间大约占70%，两面挨耳光居多，此时所以少做多看，把赚钱的速度 加快，赔钱的速度降低，久而久之，财富就这样累积“少输多赢，克服心魔”,自然会获利,以指数期货3年才获利10倍其实并不高,但建安将风险降到最低,一步一步慢慢增加获利,这才是值得我们学习的地方。

　　表一:建安最成功和最失败案例

　　长线成功案例

　　以笔者过去经验,这类客户多半先赚后赔,因为根据资料显示台股2000-2007年以来

　　空头时期，台股加权股价指数年化报酬率为-20.9%，波动度31.0%。

　　多头时期，台股加权股价指数年化报酬率为18.4%，波动度为17.6%。

　　由于指数期货投资人多以多单为主(台股65%左右为空头市场,法人才是空单避险为主), 台股报酬率在整个亚洲仅略优于日本股市敬陪末座,且由于空头时期波动度31.0%远大于多头时期17.6%,更让长期投资人容易受伤,,根据台湾期货交易所资料显示,台指期货自2007.7.26-20078.17台指期货大跌2019点,外资在摩台指空单赚了超过NT100亿) ,所以长线严格来说几乎没有成功案例,只有一年进场两三次的投资人可能空在高点及买在低点,否则实在难以致胜。

　　中国沪深300指数期货在创新高后因CPI数据过高顺势拉回修正,正因中国金融期货交易所忧心在指数高檔时推出指数期货会导致内地股民有重大亏损之虞,有此官方机构真在是广大股民之福,笔者也希望在期指正式推出后能为教育股民尽份心力。

　　中国台北 黄律圣