麦格理商品日评：中国8月份铜铝贸易数据

　　中国海关昨天公布了8月份初步贸易数据。主要有如下几点：

　　→未加工铝(原铝和合金)出口8月份月率上升33%至54,271吨(是自2006年12月份以来最高的月份)

　　→铜进口8月份继续下降。中国未加工铜和铜产品进口环比下降7%至191,876吨。

　　图：中国铝出口在8月份反弹

　　铝挤压产品出口退税在8月1日取消之后，似乎已经打击了中国下游产品出口的动力。在另一方面，这促使原铝出口小幅反弹。

　　今年迄今，中国未加工铝出口同比下降56.8%至268,910吨，2006年同期为853,756吨。

　　基于当前的SHFE和LME之间的套利比率，9月份的出口应该会再次下降。对于国内制造商，进口现在更具有吸引力。

　　图：相对于SHFE来说LME的疲弱表现使得进口更具有吸引力

　　氧化铝8月份进口40万吨，环比下降9.2%，同比下降40.8%。至8月份，中国总的氧化铝进口同比下降了24.3%至350万吨。

　　现有的精炼产能增加和新项目的快速发展已经使得2007年氧化铝的进口需求减少。

　　对中国氧化铝产量安全的担心增加。据了解，印尼政府最近下令打击Bintan地区非法铝土矿的采矿与走私活动。然而，印尼地方政府和中央政府之间的抵触增加，印尼铝土开采上较高的分歧可能有效保护至中国的中期(至少在接下来的六个月里)交货。

　　图：中国氧化铝进口下降，归因于国内产量增加

　　同时，中国继续进口大量的铝废料。前8个月的废料进口同比增加22%至131万吨，增加了约23.6万吨。

　　铜进口下降在意料之中

　　和预期一样，中国未加工铜和铜产品8月份进口环比下降7%至191,876吨，归因于SHFE和LME之间的套利比率不合适。对于前8个月，中国总的进口同比上升了42.7%至191万吨。

　　尽管海关没有提供进一步细分的进口数据，我们估计8月份精铜进口约为8.7万吨，是自2006年12月以来最低的月份。如下表如示，基于我们的估计，中国阴极铜净进口在1-8月份同比增加了66.6万吨。

　　表：中国未加工铜、半制成品和废料贸易数据