玉米市场研究：不改反弹之势 后市涨势可期

　　一、市场描述

　　本周(9月3日—9月7日)，受小麦市场涨势及美元走软的推动，CBOT玉米走出反弹行情。周一因美国劳工节假期休市，周二CBOT连续0712合约以344美分/蒲式耳开盘，小麦期货涨停并创下历史新高助玉米期货一臂之力，玉米期价一路攀升至周最高点357.2美分/蒲式耳。不过对美国玉米大丰收的预期盖过了小麦期货强势带来的支撑，再加上小麦价格走低增添了玉米市场疲弱基调，周四玉米期价将周二涨幅全部回吐，周五受基金买盘及空头回补的影响，期价下探至周最低335.4美分/蒲式耳后小幅反弹，终盘较上周上涨7.6美分/蒲式耳收至348美分/蒲式耳。与美电子盘同步，大连玉米延续上周涨势，期价继续攀升，主力C0805合约以1632元/吨开盘，最低1619元/吨，最高1672元/吨，周末较上周收盘上涨20元/吨收至1652元/吨，市场交投活跃，成交较上周放大609768手。

　　二、行情成因分析

　　从国际市场上看，多空因素交织。私人分析机构Informa Economics预估美国2007/08年度玉米产量达到133.23亿蒲式耳，玉米单产为156蒲式耳/英亩，较美国农业部在8月供需报告中的预估分别上涨2.69亿蒲式耳和3.2蒲式耳/英亩，但这一因素的利空作用被弱化，对玉米市场未形成太大的影响。本周CBOT小麦市场连续两个交易日封住涨停板，为玉米市场带来支撑。美国8月非农就业人口在四年内首度下滑，导致美股和美元的下跌，对包括玉米在内的美国商品出口产生一定的拉动作用。美国农业部周四公布，私人出口商报告向日本出口15.2万吨2007/08市场年度交货的美国玉米。贸易商周五表示，台湾糖业公司将举行招标会寻购29000吨美国玉米。良好的出口需求提振玉米价格，促使其走出反弹行情。

　　从国内市场上看，玉米现货市场价格坚挺对玉米期价有所提振，加之周边豆类市场强势，大连玉米跟随其走势上扬。国储玉米销售推迟及干燥天气引发的产量将下降的忧虑助推东北地区玉米价格上涨。黑龙江哈尔滨地区二等玉米出库价为1400元/吨，较上周上涨30元/吨，辽宁沈阳地区二等玉米出库价为1500元/吨，较上周上涨50元/吨。由于船运费继续上涨势头，因此现在港口走货较快。近期猪饲料厂恢复较好，采购量较前期稍多，因此港口用于猪料的玉米价格有所上涨。目前大连港二等玉米平舱价为1550元/吨。较上周上涨30元/吨，广州港内二等玉米成交价为1670元/吨，较上周上涨30元/吨，锦州港二等玉米平舱价为1550元/吨，较上周上涨30元/吨。另外，国家出台的一系列宏观政策的扶持，也对玉米市场产生利好影响。

　　三、后市研判

　　从技术上看，CBOT玉米连续0712合约近期的中短期均线系统空头排列，KDJ并排向上发散，RSI技术指标开始走平，预示CBOT玉米近期将维持震荡行情。大连玉米主力C0805合约下有短期均线的支撑，技术指标向上运行，预示大连玉米仍有上行空间。但随着新季玉米的不断上市，玉米的供应将会有所增加，对玉米市场产生冲击，操作上建议短线多单轻仓持有。

　　鲁证期货 张璇