从经济数据中做铜价走势的预期

　　铜价走势正处在十字路口，是上是下还是不上不下都不可一锤定音。

　　次贷危机爆发后的数据终于面市。上周二(9月4日)美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，8月制造业指数由7月的53.8降至52.9，为5个月来低点，其中新订单指数由57.5大幅降至55.3。但该指标大于50表明制造业仍呈温和扩张势头。美国商务部同日公布的数据显示，7月美国营建支出下跌0.4%，显示房市持续衰退。

　　伦铜周四虽受美元走贬影响回暖，但周末美国劳工部报告，美国8月非农业就业人口减少0.4万人，为4年来首次呈现下降，远逊于预期的增加11万人。同时当月失业率虽企稳于4.6%，但7月非农就业数据大幅下修至增加6.8万人，初值为增加9.2万人；6月数据下修至增加6.9万人，初值为增加12.6万人。诸多的细节表明劳动力市场疲软。报告显示，制造业和建筑业裁员严重，而服务业就业增长创近两年来的新低。

　　2003年以来最糟糕的一份就业报告增强了人们对

美联储9月降息的预期。因2000年下半年股市持续下滑，美国供应管理协会(ISM)制造业指数急剧下滑，美联储曾于2001年1月召开了紧急会议并降息50基点。降息会安抚信贷市场的恐慌情绪，提振企业的信心，同时将提高美联储恪守承诺的信誉，即美联储将竭尽所能的防止经济衰退。

　　库存量是经济数据中最重要的项目(见本网交易专区套期保值研究室系列文章)。上周伦铜库存小幅减少1650吨至137775吨；沪铜减少3203吨至63589吨。顺便重申，伦铜库存在下降至10万吨之下，沪铜库存在下降至50000吨左右，铜价才可能靠近震荡的上方，继而的持续减少才可能促铜价稳步上升，否则上下震荡将继续演绎库存量减少的速率和供需关系基本面的其他内容。库存持续增加的概率虽然较小，但如遇消费紧缩的强力也并非不会出现，美国

房地产数据虽现底部，但好转尚需时日，用铜量减少就是一个不可忽视的信号。

　　南方铜公司秘鲁业务部的工会官员9月5日表示，工会已向当地政府呈交罢工通知。预计该罢工将于9月12日开始。罢工事件历来为铜价炒作的题材，但出现在不同的时间、环境下对铜价的作用力不一样，届时关注就是。而于铜价影响更大的当属下周国内公布的经济数据，包括周一的中国8月工业品出厂价格、周二的8月消费价格指数(年率)、贸易账(美元)、周四的8月工业增加值、周五的1-8月城镇固定资产投资以及有色金属的产量、用量等数据。这些数据将直接导致新的货币政策和经济政策的实施。

　　仍然关注伦铜周末收盘60周线上还是线下，其区别的意义见前期分析文章。维持铜价在没有意外打击(如金融事件等)的条件下，不会出现暴跌，也不会大幅上涨的观点，因此操作上必须耐心等待低价位才买入和高价位才卖出。如何通过图表制定操作计划，前期实时解盘中讲到一些，日后跟踪盘面变化将继续推出。

　　科学分析的思路是一脉相承的，本文中没有详细解释的论点、论据可阅读前期分析预测和本研究室的系列文章。

　　(五矿海勤期货套期保值研究室)