北京中期：连豆或将进入新上涨阶段

　　CBOT 大豆期货周一收高，受投机性买盘，小麦期货涨势和技术性因素等激励。 9 月大豆合约收涨 12 1/2 美分至每蒲式耳 9.03 1/2 美元。美国农业部将在周三 8:30 a.m. EDT. 公布最新的产量和供需报告。分析师称预估美国 2007 年大豆产量产量预估中值为 26.50 亿蒲式耳，高于 8 月预估的 26.25 亿蒲式耳。预估区间在 25.62-27.40 亿蒲式耳。 2006-07 年度结转库存预估中值为 5.61 亿蒲式耳，预估区间在 5.27-5.78 亿蒲式耳 ;2007 - 08 年度结转库存料为 2.17 亿蒲式耳，预估区间在 8100 万至 3.22 亿蒲式耳之间。 DTN Meteorlogix 提供的天气预报称，美国中西部地区料有最大可达 1 英寸的，分散的降雨过程。降雨将造成部分大豆收割进度推迟。

　　国内现货方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格稳中略跌，目前厂家存豆很少，只能进行维持性生产，预计当地各厂将在 9 月中旬左右停产检修，个别大厂有维持生产到新豆收割的可能。豆粕现货价格整体较稳，国内局部地区现货供应紧张，预售合同已基本到 10 月，价格也继续在高位，此外，据悉 9 月北方市场没有进口大豆，因此当地原料偏紧的问题将持续存在。

　　技术上看，美豆继续走高并突破上周高点，短期价格有望看至 950 美分一线，中期将维持历史高位附近的高位震荡，而长期牛市节奏未改。昨日连豆、豆粕大幅上涨，大豆已创历史新高，后市恐将进入新的上涨阶段，长期牛市格局未改变，原多单继续半仓持有并等待调整加仓。预计 A0805 开盘价4000 附近。

　　基本金属周一承压走低，因投资者对美国对美国经济可能陷入衰退的忧虑挥之不去。三个月期铜收跌 10 美元，报每吨 7,160 美元。铜价料受南方铜业公司下属三家生产单位工人计划自周三罢工消息支撑，估计今年第四季度，铜价料回升。

　　库存方面，昨日 LME库存减少175 至137600 吨，升水 62 美元 / 吨，库存仍为欧洲减少亚洲增加，市场对亚洲库存增减反应并不强烈，而升水仍较低，恐将限制价格走高空间。目前铜市受经济影响未改， 从目前看数据表现不佳，但对铜价影响也较为有限，铜价因此而获得的下降空间恐仅限于前次低点，而对铜价影响主要在基金的离场上，从目前情况看，美经济数据恐不能刺激基金买兴，不能承担起铜价大幅回升的重任，后市价格的走高将寄希望于消费淡季结束后需求的增加，特别是中国需求的增加，而罢工目前难起太大作用，只有需求大幅增加才有可能激发基金再度入场动能，恐将需要一定时间 。短期价格预计将维持弱势震荡格局。国内方面，长江现货报 64400-65500 元/ 吨，0- 升水150 ，现货继续升水，下跌空间似不大，而比值长期较高后市恐因进口数量多而限制上行空间，在此情况下恐将呈现滞胀滞跌格局。

　　技术上看， LME综合铜小幅收跌，短期价格维持 7000-7600 的震荡区间的可能性较大。沪铜昨日仍窄幅震荡，比值回升至 8.96 ，继续回升空间有限，造成价格滞涨滞跌，后市方向的明确需伦铜突破近期价格区间，操作上建议空单谨慎持有。预计 cu0711 开盘价64300 附近。

　　NYMEX 原油期货周一尾盘走高，因投资者在周二 OPEC会议决定之前回补空头部位。 NYMEX10月原油合约结算价上涨 0.79美元至每桶 77.49 美元。估计美国方面周三将公布的库存数据料显示原油库存减少 270万桶，汽油库存料下滑 500,000桶，馏分油产量料增加 140万桶，炼厂产能利用率料下滑 0.1%，这为市场提供支撑。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格上涨1.25 美元报每吨 384.5 美元，但裂解价差下滑至两个月新低，反应了燃油市场的疲弱。技术上看，美油继续大幅走高，离历史高点仅一步之遥，在此突破之前宜持谨慎态度。沪油昨日继续走低，弱势较为明显，今日在原油大涨带动下将高开，但有望低走，可继续持有空单。预计 0712 开盘3450 附近。

　　北京中期投资部 陈园园