国内铝价将继续维系在窄幅波动的状态

　　铝价的弱势格局由来已久，既有别于锌价的下跌趋势，也不同于铜价的震荡走势。所谓弱势格局是对其价位变动区间的相对窄小而言，上行羞羞答答，下行别别扭扭，引用沪铝的现货指数周线对此可一目了然。　　

　　上周伦铝库存量连续5天大幅增加40200吨，使伦铝库存达到866925吨，相当于2004年7月底的水平，当时的价格在1700美元，和其他基本金属一样，伦铝周线收阴。所增库存量基本流入美国马里兰州最大的城市巴尔的摩市，验证了资料显示的美国的铝用量在减少。　　

　　从上图看，四周以来伦铝跌到区间震荡的下部空间，即落于方框内显示的去年6-9月的振荡区间，本周能否持稳则要视库存量的变化而定。有人把国际铝价在高位波动的希望寄托于近年来全球大型铝企业之间的并购活动后形成的产业集中度和对市场控制度的提高上，认为全球铝工业只剩下区区数家大型铝业公司，意味着今后市场的供应方面能够高度自律，有效调控市场供应量，避免发生严重的供过于求。这里存在一个严重的也是一般分析思维常见的逻辑错误，即认为少量的供过于求和严重的供过于求不是一个概念，前者可使价位在高位运行，后者则不行。事实上，供求关系如果没有从量变到质变的转化，价格趋势不会转变。通俗地讲，就是只要市场处于供过于求的局面，价格就不会上涨；供过于求的变量的大小只能对价格下行的幅度和快慢产生影响。

　　结论：伦铝本周收盘如果跌破长期区间震荡的底边，则意味着下行空间的打开，区间震荡的弱势格局不复存在。

　　国家统计局公布的国内铝和铝材的产量，海关总署公布的原铝、氧化铝、铝制品以及铝土矿等进出口分项数据不再引述。资料分析表明，受多方面因素包括经济政策如出口关税、铝制品出口退税等的制约，国内铝价将继续维系在窄幅波动的状态，但不排除如果伦铝跌破下轨下行幅度较大对沪铝的影响。

　　交易策略仍采用五矿海勤期货早评和盘前短信近期“逢高卖出保值”的思路，套期保值的方法和程序见本研究室的系列文章。

　　(五矿海勤期货套期保值研究室)