东华期货：玉米震荡上行 后市仍有上行空间

　　文华财经（编辑 兰兰）--周一连玉米主力C0805合约1662点高开10个点，盘中震荡走高，尾盘收于1682点，上涨30点，全天成交677644手，增加79600多手，持仓增加39000手至480498手。盘面上看，震荡上行走势保持良好，均线系统依旧呈现多头发散排列，画出黄金分割线，可以看出价格已经成功越过0.618回撤位，技术上呈现强势，后市有望上行至1700点附近。

　　周五CBOT玉米小幅上涨，其中12月合约收高8.25美分至347.5美分，上涨主要是受益于美元走势疲软，因为美元走软可以导致包括玉米在内的大宗农产品出口增加。技术面上，美玉米处于低位窄幅震荡之中，上周一些私人机构调高今年美国玉米产量的预估，令市场承压，受到其基本面因素的困饶，短期内美玉米恐难有太大起色。

　　技术面上玉米还有一定的上涨空间，但后期走势受制于基本面方面缺乏实质性利好题材，价格在1700点附近步入调整的概率偏大。一方面是政策上的原因，国家限制玉米深加工和出口，据海关总暑统计，1-7月中国累计出口玉米392万吨，短期内发放新的出口配额的可能性极小，目前还有几十万吨的玉米出口尚未完成，后期出口数量将保持较低水平。另一方面就是东北地区当前还有大量的玉米库存，以及新玉米即将大量上市带来冲击。东北地区贸易商手中的高成本玉米库存依然较高，加之需求清淡，没有销路造成的库存压力巨大，以往每到8、9月份，东北的玉米国储就准备开始玉米的轮换工作，今年由于玉米市场不景气以及东北地区的干旱对今年玉米产量造成一定损失，轮换工作向后延迟，据悉从9月中下旬开始，轮换工作就要展开，预计将有300万吨玉米面临出库；另外还有，8、9月份也是农发行贷款还贷的时节，今年农发行放宽政策，一些信誉比较好的大型粮库可以推迟还款，对新玉米收购继续放贷。但一些小型粮库和贸易商很难享受到这一优惠政策，依旧面临还款以及出库的压力。近期玉米集中上市的压力依然存在。

　　根据9月10日国家粮油信息中心发布的最新数据显示，2007年中国玉米播种面积2805万公顷，较上年的2697万公顷增加108万公顷；预计2007年玉米产量为14900万吨，较上年增加352万吨。虽然东北地区在玉米生长期间出现严重的干旱天气，对单产造成重大损失，但由于东北地区玉米播种面积较去年大幅增加，基本抵消单产减少对产量的影响。

　　饲料消费正在逐步恢复，据

　　操作上前期的多单可继续持有，在1700附近注意调整性风险。

　　江苏东华期货农产品研究员 姜雷