江南期货：下跌基础不牢 美经济非铜价回落理由

　　文华财经（编辑 兰兰）--LME三个月期铜在上周五晚间的场内交易开始后出现了小幅的反弹，随后则在美国疲弱就业数据的打压下而出现回落，终盘报收于7190美元/吨，跌110美元。

　　近期的金属市场整体处于调整的格局当中，有人认为美国经济的放缓是罪魁祸首，也有人认为是消费不足导致价格回落，不过，也有不少人士对后期的金属价格持乐观态度。从全局的角度看，实际上多空双方都不敢贸然坚定看多或看空的立场，在基本面处于混乱的背景下，大家不得不再次走向技术分析的判断。

　　原油涉及宏观经济70%的领域，如果说是单纯的美国经济放缓打压了铜价，这种理由是站不住脚的，美国经济放缓为何没有导致原油这个最为重要的商品价格出现回落？另外，黄金价格强劲上扬与美元大幅回落对铜价都是利好，从相关性的外围环境分析，铜市场短期尚不存在大幅回落的危险。

　　回顾去年11月LME铜的回落，当时促使铜价回落主要有五个条件：

　　1、 美国经济放缓

　　2、LME铜库存持续增加

　　3、LME铜现货升水迅速转化为贴水

　　4、中国进口不见增加

　　5、原油自高位出现中期下跌趋势

　　 就目前的情形看，市场尚不具备大幅回落的基础，至少LME铜现货升水还在50美元/吨以上，并且

　　我们注意到，国内铜价的下跌动能主要来自于LME市场，国内现货市场整体表现坚挺，并且由于惜售心理明显，现货趋于紧张，成交较为活跃。部分电子企业开始进入消费期，铜价能否在季节性因素的影响下出现上扬仍需要进一步的观察和评估。

　　对于后期的铜价我们维持前期的观点：技术上看LME铜价第4浪的反弹在30日均线遇阻，随后将进入第5浪的调整，预计第5浪的调整杀穿前期低点的可能性较小，市场价格有望在7000美元的上方再度持稳，随后将进入a、b、c浪的反弹。

　　操作上继续维持上周的建议：64000元及以下逐步建立多头头寸。

　　江南期货：蒋东林