EIA石油报告解读：原油恢复反弹 市场谨防回落(5)

　　十、解读与分析

　　原油恢复性反弹 市场多空交织谨防回落

　　近日纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格继续反弹走势。截至9月6日，已经连续5天上涨。若从之前每桶68美元附近开始的反弹算起，期价已经连续11个交易日走高，期间未有任何回调。自8月23日算起，期价反弹幅度已达11.2%。

　　稍早市场由于担忧大西洋上的风暴可能加强并威胁石油设施。且美国总统布什表示将援助次优抵押贷款借款者，这对能源市场有利，部分缓解了对石油需求的担忧。进而刺激油价进一步走高。同时，美国NYMEX市场周一因劳工节假期休假也使得一部分之前卖出的交易商空头回补。随后，市场对于大西洋飓风Felix的担心再次升级，而石油输出国组织(OPEC)也决定在9月11日会议前维持产量限制。接下来美国周四将公布的能源数据料显示原油和汽油库存减少的预期令油价突破每桶75美元关口。最新EIA报告显示，美国原油与汽油库存下滑幅度均超过预期，油价也曾一度升至每桶77.43美元，这一高点是自今年8月2日以来的最高位。但进入冬季市场关心的馏分油与取暖油库存均大幅增加，且炼厂产能利用率回升近2%，使得后市成品油供应忧虑趋缓，随令盘中涨幅消减。截至9月6日，NYMEX 10月原油合约结算价上涨0.57美元，报每桶76.30美元。

　　据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至8月31日当周，美国商业原油库存再次下滑397万桶至3.297亿桶，之前市场预期仅减少110万桶。该库存最近9周内有8周下滑，总量减少2438万桶。当前水平已低于去年同期97万桶或0.3%；但仍高于近5年同期水平2735万桶或9%。当周原油日进口量增加42万桶至1024万桶；同时原油与石油产品日净进口量减少了27万桶至1212万桶。当周炼厂产能利用率大幅回升1.82个百分点至92.09%，仅低于近5年同期均值0.49%。

　　美国战略储备石油储备库存(SPR)当周继续零增长，总量继续保持在6.903亿桶，目前已经是连续第13周未见明显变化。另外，汽油库存继之前两周大幅下滑后，当周再次减少148万桶，跌幅有所减缓，目前总量至1.911亿桶。之前分析师预期将减少110万桶。目前该库存水平低于去年同期1580万桶或7.6%。低于近5年同期均值906万桶或4.5%。当周汽油日进口量较前周增32万桶至131万桶。进口回升，炼厂产能利用率亦有较大幅度的恢复。但临近劳工节长假，汽油消费高峰的出现是导致当周库存下滑超预期的主要原因。但若炼厂恢复能够保持，后期汽油供应紧张局势将会趋缓。

　　此外，取暖油库存当周再增加119万桶至4066万桶。近10周，该库存总共回升了近1000万桶或28%。但目前水平较去年同期仍低1861万桶或31%，与近年同期水平相比低1402万桶或25.6%。目前水平与近年正常波动区间水平仍有较大差距，但炼厂查能的恢复有助于使这一差距逐步减小。同时，馏分油库存当周增加226万桶至1.322亿桶。之前预期仅增加10万桶。该库存目前已连续7周增加，当前水平低于去年同期778万桶或5.6%，并继续保持在近5年同期平均水平附近。

　　本周原油、汽油库存继续下滑。但劳工节长假之后，也意味着美国夏季驾车高峰的结束。在此之后到进入冬季，市场将逐步把目光从汽油库存转移至取暖油和馏分油库存上来。从目前情况来看，取暖油库存水平较低。但到目前为止，连续10周的增加还接了一些市场的紧张情绪。且当周炼厂查能利用率出现较大幅度的回升，这也部分缓解了后市市场成品油供应的忧虑。步入夏季之后冬季之前的这一时期，市场需求相对平淡。因而库存因素可能会逐渐利空市场。

　　虽然这次飓风Felix登陆后亦未影响到美湾的石油生产设施，但原油交易商注意到，过去两周两大风暴从该地区附近通过引起了一些担忧。这提醒了市场中的交易商目起那正处于飓风季节，这会为油价带来一些利多预期支撑。但据科罗拉多州大学的预报员称，2007年飓风季度将非常繁忙，预计将有15种不同类型的飓风产生。

　　另外，9月11日OPEC将在维也纳召开会议，石油消费国与国际能源组织曾多次呼吁该组织提高产量以平衡高企的国际油价，但各国石油部长此前始终认为市场供应充足无需增产，这一政策偏向为高油价提供支撑。不过OPEC表示，若有需要，其已准备好提高产量以满足全球不断上升的需求。OPEC 4日表示，若原油需求确实旺盛，以及石油库存减少，那么OPEC或需在今年稍后将日产量最高提高100万桶，或许12月便会增产。

　　近期，伊朗总理内贾德再次语出惊人称，称伊朗已是一个拥有完整核燃料循环体系的“核国家”，将继续推行其和平利用核能的计划，美国根本就不可能对伊朗进行军事打击。某些西方国家以为可以通过联合国安理会的决议迫使伊朗让步，但随着每个新决议出台，伊朗都在核计划方面取得进步。这一言论引再次起美国方面强烈不满，美国总统布什指责伊朗不断推进的核计划将把中东地区置于“核屠杀”的阴影下。但尽管美国对此也不甘示弱，但表现出来的仍是主张通过外交手段解决伊朗核问题。由于国际关系的错综复杂，俄罗斯近年来国历的恢复，使得这场冲突很难以战争的方式了结。对美国而言，恐怕首先要放弃改变伊朗国家政权的战略目标，因为这触及了伊朗国家利益的底线。因此，原油市场的交易人士也慢慢意识到，拖沓已久的美伊核争端，在短期真正影响到全球原油的供给可能性并不大。

　　因此，原油市场后期虽然受到了诸多利多因素的支撑，但同时由于季节正处于夏季向冬季的过渡，需求高峰正在逐渐结束。而且市场逐渐意识到美伊核争端真正转为战争从而影响原油供给的可能性比较小。而虽然近期原油、汽油库存持续下滑，但逐渐受市场关注的取暖油与馏分油库存也在恢复中。加之近期显示炼厂产能利用率恢复较好，也减轻了市场对后期供应的忧虑。另据CFTC统计，NYMEX原油市场中的投机多头基金在4周的时间里使净多持仓从12万余手降至2万多手。短期冲击纪录高点的能量还略显不足。但依旧会牛市高位运行。所以应保持谨慎看多的策略，谨防油价在接近历史高点的附近回落。目前NYMEX油价上方阻力为纪录高点78.77美元，下方支撑位在74美元左右。

北京中期 李哲