景川：沪铜VS伦铜 国内外铜市场价格走势

　　由广州市金融服务办公室、长城伟业期货经纪有限公司主办的首届广州国际期货发展论坛暨第三届国际能源与金属战略论坛于2007年9月8日在广州白云国际会议中心“广东人民大会堂”隆重举行。新浪财经将对此次会议进行独家全程报道。以下为长城伟业期货公司首席分析师景川先生的发言。

　　主持人：接下来的演讲嘉宾是长城伟业期货公司首席分析师的景川先生，他演讲的内容就是国内外石油的走势。

　　景川：很高兴能参加本次论坛，就市场同步运行跟大家探讨。我今天发言的题目是国外外市场价格走势。在美国经济以及以中国新兴为首的强劲增长下，铜价走出了了牛市影响。我想以五个方面来阐述这个观点。

　　一，世界经济的大众商品价格走势与世界经济增长的正相关关系极为秘密。

　　同时由于市场经济的增长在这种情况下，可能刊印传统的工业化的进程，以及高投资率跟市场有非常密切的关系，在投资减少的情况下市场自然会出现下滑，根据OECD、亚洲四小龙等工业化是期经验，中国市场从2000年开始进入重化工业化初期，2004年中国开始进入重化工业时段。

　　根据日、韩等国家重化工业化经验，中国的重化工业化中期约10年左右。改革开放以来，

　　从市场来看从国别上中国是铜消费主要的国家，中国从2002年开始取代了美国，2006年中国铜的消费占全球总消费量26%，而美国占12%。因此说中国仍然是铜市场发展的主要动力。

　　二、美国的“双赤字”决定着美元的长期贬值趋势，对铜市场所带来的影响，我们知道双赤字是美国趋势长期存在的顽症，在长期贸易不平衡的状况下美元保持弱势地位，对全球商品带来的影响和支持是非常明确的，有名有实由于中国人民币的大量升值是的美元不断向中国市场流动。

　　在美元不断下跌过程中大众商品支撑力始终下降。

　　美国的“双赤字”决定着美元的长期贬值趋势难以改变。我们看到在80美元附近，在经过振荡之后，我们昨天已经看到跌破80美元，美元长期的弱势还会长期保持这种状态对大众商品保持支撑作用。

　　三、在中印俄等新兴市场经济体推动下08年世界经济继续保持强劲增长。

　　我们看一下表格(PPT)，尽管发达经济系经济增长整体表现一般，但在中、印、俄发展势头非常明显。

　　由于油价的上涨和房地产市场的降温，8月份美国消费信心指数有所改善，但是由于微机感打压了市场信息，目前在市场处于悲观的区域。此后的经济增长速度较上年减缓。德国于美国是欧元区最大的经济体，增长开始放缓其中德国的经济减速开始减少，法国则受商业表现不佳和贸易赤字所拖累，已经明显开始放缓。在这种情况下国际货币基金组织在7月份预测07、08分别为2.6%和2.5%。

　　住房投资和政府公共投资出现明显下降，未来增长不是很乐观，在这种情况下国际货币基金组织再7月份预测是世界第二大经济体，08年为0.2%。新兴国家继续保持强劲增长。国际货币基金组织调高了增长预期，增长分别达到50%。

　　08年世界经济仍面临诸多风险

　　第一、实体经济，主要经济体整体百万一般一些新兴市场和发展中国家面临不断上升的通涨压力。

　　第二、是货币金融，经济增长持续强劲供给约束增强，通货膨胀风险增大，各国中共中央可能进一步紧缩货币，此外，信用质量恶化和市场波动加剧导致金融市场风险增加。

　　从总体上讲，今年的经济主要是依赖竞争四国。

　　四、世界铜需求的增长超过供给的增长，精品供需存在缺口，中国在工业化中期，铜需求强劲进口增加，三大交易所库存仍处于低位。比如库存仍然非常明显。

　　五、铜价运行和定位

　　大萧条后总体呈现上升趋势，80年代之后13年调整行情。2001年11月份全球联合商现场行为以及美国经济连续增长的情况下，商品市场步入一轮牛市，但是2006年中期，中国市场所属库存的状况，使得铜价出现了调整。这种回升到今年5月份，由于两低价差市场再一次出现调整，在高位震荡中，目前支撑铜价根本没有改变，短期内在5月份出现回条的基础上我们不排除面临震荡过程中再出现一轮调整或者是回落行情，但总体上市场牛市不会发生改变。

　　世界经济的长期增长跟一些国家和地区高投资率有关，作为投资品和一些工业地方的高投资率有非常明确的关系，高投资率始终是拉动投资增长的核心