资本市场发生转折 股指期货呼之欲出

    中国证监会主席尚福林6日在夏季达沃斯年会上说，中国资本市场近年来发生了转折性变化：成功实施股权分置改革、进行券商综合治理、加强市场基础性建设、推进市场改革和创新、不断加强市场监管……

    时间很短 世界瞩目

    中国证券市场的发展时间很短，然而发展速度令世界瞩目，市场规模不断扩大。尚福林介绍，到2007年8月底，中国境内上市公司已超过1500家，市值达23万亿元人民币，超过GDP。随着工商银行、中国银行等大型企业上市，市场结构也发生了变化，截至目前，市值排前50名的上市公司市值已占A股总的比重达60％，比三年前提高20个百分点。

    几年的时间里，中国资本市场的投资者结构发生显著变化，近8万亿元流通市值的44％被机构投资者持有，比三年前提高了24个百分点。市场功能进一步发挥。尚福林说：“前几年市场低迷时，市场总是担心扩容，尤其对大盘股的承接力较弱。”与此形成鲜明对比的是，现在的大盘权重股已经成为许多投资者长期看好和持有的对象，并成为市场重要的稳定力量。

    尚福林认为，随着股权分置改革的完成，各类股东利益诉求趋于一致，股市融资环境发生变化，中国股市筹资功能不断增强。从2005年开始的约一年时间里，中国内地的资本市场停止了IPO。据统计，2006年下半年股权分置改革基本完成并恢复IPO以来，境内市场累计筹资5066亿元人民币，比此前五年的累计筹资额还要多1070多亿元人民币。同时，上市公司通过并购、重组等市场化运作，公司存量资产质量提高，资源配置作用显著增强。

    在交易所主板市场发展壮大的同时，

    尚福林对此深有感慨。他说，一家上市公司的CEO曾经直白地向他透露了企业选择在境内证券交易所上市的原因－－“中国的经济发展如此之快，市场如此之大，资本市场参与者如此之多，在境内上市就相当于每天都在打免费广告”。

    机遇难得 积极应对

    尚福林认为，虽然总体上中国的资本市场保持了较好的发展势头，但这一市场仍处于新兴加转轨的阶段，市场基础薄弱，防范和化解风险的自我调节机制没有完全形成。“随着市场环境的变化，股市运行当中不可避免会发生波动，这都需要在改革和发展中逐步完善。”

    对今后的资本市场发展，尚福林认为，市场参与各方必须珍惜市场难得的发展机遇，同时接受面临的挑战，要通过深化改革和推进创新，积极应对市场发展中出现的新问题。

    据了解，中国证监会今后将加强市场基础性建设，进一步加强法律法规建设，维护市场的公正公平原则，保护投资者合法权益，进一步培育市场相互制衡自我约束、创新发展的机制，更好发挥市场机制作用，来促进市场的健康发展。将大力发展多层次资本市场，加快创业板和场外交易市场的建设，满足不同类型企业融资需求。发展股指期货和金融衍生品，完善市场功能。进一步发展和壮大机构投资者，改善投资者结构。

    前一阶段，中国政府有关监管部门加大了对市场违法违规行为打击力度，对抑制市场过度投机炒作，维护股市长期向好起到了好的作用。尚福林表示，今后监管部门还将严查信贷资金违规入市，防止热钱流入股市，着力创造良好的市场运行环境，从根本上保护投资者的合法权益。

    经过多年风雨洗礼，中国的投资者正在日趋成熟，然而快速发展的资本市场也吸引了越来越多新的投资者，各种非法证券活动也在不断增加。中国证监会有关官员指出，投资者应充分理解“买者自负”的原则，真正明白“股市有风险，入市须谨慎”，从风险承担能力和自身实际情况出发，合理作出资产配置。警惕和自觉抵制不受法律保护的各种非法证券活动。

    品种创新 呼之欲出

    上海市政府金融办副主任方兴海认为，中国资本市场的快速发展推动了上海建设国际金融中心的进程。他希望能够在上海推出更多的金融衍生品交易，希望中国证监会能为上海提供更多的机会和优惠政策，这位上海的金融官员显然对上海迈向国际金融中心充满期待。

    尚福林指出，股指期货目前已经做好了法规和技术准备，正在做投资者准备，将会适时推出。曾一直是中国资本市场短腿的公司债券市场已经启动，今年开始，有关部门已经开始稳步推进债券市场的发展，第一家在交易所上市的公司债券即将发行。他还透露，中国将开始审批合资证券公司，使中国的券商更加国际化，更加具有竞争力。

    “中国资本市场走过十几年的历程，到目前为止还不够成熟，前面的道路会有很多坎坷。但我相信通过所有市场主体的不懈努力和各方面的支持，中国资本市场一定会健康发展，在全面建设小康社会中发挥应有的作用。”尚福林这样表达他对中国资本市场前景的展望。

   【变化·不变】

    尚福林辟谣：境内企业赴港上市政策不变

　　中国证监会主席尚福林6日在大连说，监管机构对于境内公司到香港上市的政策没有任何变化，将仍然支持香港作为国际金融中心的地位。

    设下10亿美元门槛是谣言

    此前有媒体报道，中央政府计划提高内地企业赴香港上市的门槛。除非企业的融资规模超过10亿美元，或计划在香港和内地同时上市，否则它们赴香港上市的请求将无法获得中国监管机构的批准。

    对此，尚福林表示，10亿美元融资门槛的消息是子虚乌有的，中央政府的政策没有变化，变化的是市场。

    2005年5月，中国开始股权分置改革，暂停A股首次公开发行，一直到2006年年中才得以恢复。“在这期间，正赶上大型国有商业银行改革，需要上市融资补充资本金，但由于国内A股市场暂停发行，很多内地大型企业到香港发行上市。”

    香港联合交易所的数据显示，截至2006年8月31日，在香港主板市场上有来自内地的100只H股股票，43只红筹股股票，占香港股市总市值的50．91％，这一比重在过去两年间增长了22个百分点。

    2006年以来，中国资本市场的股权分置改革基本完成，境内资本市场发生转折性变化，基础制度问题得以解决，投资者信心恢复。“在这种情况下，境内A股发行股价要比香港发行高，企业倾向于选择发行价格比较高的市场。”尚福林说。

    证监会数据显示，自2006年下半年恢复IPO以来，境内A股市场累计筹资5066亿元，比此前5年的累计筹资额3900亿元多1070亿元。

    “AH股价差将逐步缩小”

    “股价是投资者的判断形成的，随着内地与香港证券市场的不断沟通，A股和H股的差价将逐步缩小，但在今后一段时期内将继续存在。”

    尚福林指出，即便在内地发行价相对较高的情况下也不排除企业有到香港融资的需求。这些年的实践经验表明，内地企业赴港上市不仅筹集了资金，还通过不断向国际市场学习，逐步改善了经营观念和经营模式。目前，境内企业在境外上市不再单纯为筹集资金，而更多是希望通过境外上市完善公司治理、提高国际竞争力。

    中国股市走强，境内企业争到境外主要资本市场上市的状况也发生改变。包括香港在内的境外证交所对境内企业上市资源的争夺日渐激烈。纽约证交所刚刚获准在华设立代表处，计划年底前正式运营。纳斯达克的中国代表处也在积极申请筹备中。

    尚福林表示，境内企业大量客户在境内，希望通过上市扩大其境内影响，这是决定其上市地选择的要素。他表示，将尊重企业选择，无论在A股、H股上市，还是其他境外交易所发行，证监会都持支持态度。新华社