麦格理商品日评：金属现货市场升水走弱

　　金属的现货市场升水为我们提供了一个反映各地现货金属紧张程度的指标，这也常常是地区供求转换的一个早期的预警信号。

　　8月份的现货升水显示大部分金属的供求关系有一些缓和，特别是在北美和欧洲。在一定程度上这是反应了季节性需求的疲弱。对于镍来说，升水的下跌反映了最近几个月来自不锈钢的需求大幅减少，这已经被广泛证明。

　　图：镍现货升水持续下跌

　　铜例外，各地区的现货升水仍然维持在相对高位，而且在过去几个月相当稳固。由于CCR罢工(7月末)的结束使得美国铜现货升水从6月份的高位下调，也有可能是由于先前的高现货升水导致阴极铜的流入。

　　图：铜现货升水仍然相当强劲

　　由于需求的疲软(尤其是建筑业方面)，美国铝现货升水维持相当弱势。最新的北美铝产品订单显示8月份的年同比下跌仍超过两位数，尽管环比来看基本维持持平的态势。当前北美现货铝还是非常充足的，市场上仍有大量的注销仓单库存。

　　图：铝现货升水维持疲软

　　基于美国需求减少和中国出口增加，今年上半年锌现货升水大幅下跌。但最近几个月，得益于美国购买增加和中国出口降低，美国和亚洲的现货升水表现相对稳定。欧洲升水有所下滑，但就历史平均水平来说还是维持在相对高位，反映了各地区的库存还是处于较低的水平。

　　图：锌现货升水脱离高点，但维持相对高位

　　嘉益公司编译(risun)