景川

　　作为全球经济的引擎,美国经济在经历次级债风波后能否保持稳健增长仍是市场热议的主题。今年以来，在制造业率先扩张的带动下，美国非制造业也明显回升，次级债问题的确令市场担忧，但显然在经济整体健康的情况下，次级债风波难以动摇其运行。美国商务部30日表示，因商业支出和出口表现强劲，美国第二季度经济强于预期，第二季度GDP季调后年升4.0%，是2006年第一季度以来经济增长最强劲的季度。可见，二季度美国经济并没有受到次级债的拖累，而是保持上升势头。第二季度商业库存增加54亿美元，对GDP的贡献率为0.21%；出口增长7.6%，进口下降3.2%，贸易对GDP的贡献率为1.42%；商业开支增长11.1%，建筑投资激增27.7%，设备和软件投资增长4.3%；消费者支出增长1.4%，对GDP的贡献率为1.03%。消费者支出约占经济活动的70%：耐用品支出增长1.7%，非耐用品支出下降0.3%，服务开支增长2.3%，住宅类固定投资下降11.6%，国产品实际最后销售增长3.7%，联邦政府开支增长5.9%，州及地方政府开支增长3.0%，个人消费物价指数增长4.2%，除去食品和能源的个人消费开支物价指数增长1.3%。可以看出,除房屋投资出现了减少外，美国经济整体运行状况较为乐观。作为今年美国经济运行中突出的不利因素，次级债会否拖累整个美国经济是全球投资者最为担忧的问题，截至目前美国房地产市场并没有能够让我们乐观起来的理由。金融信息供应商及信用评级机构标准普尔公司最新发布报告说，今年第二季度美国房价指数出现20年来的最大跌幅。由标准普尔公司与MacroMarkets首席经济学家罗伯特•席勒共同编制的标普／席勒美国全国住房价格指数第二季度为183.89，比去年同期下降3.2%，为1987年开始编制该指数以来的最大季度跌幅，并且与第一季度1.6%的降幅相比下滑速度明显加快。席勒在一份声明中称，美国民用房地产市场衰退之势并没有放缓迹象。美国全国房地产经纪人协会公布的数据显示，截至今年7月份，美国旧房销售量已连续5个月下降，旧房销售中间价也连续12个月下滑。房价下跌使得住房拥有者难以利用房产资产牟利或者对抵押贷款进行再融资，并且浮动利率使抵押贷款借款人未来面临贷款条件重置等问题，违约率明显上升。商业银行被迫收紧放贷条件，进一步加大了购房者的融资难度。同时由于银行系统提高门槛,使得市场的流动性开始收缩,也将制约经济的发展。为此美联储多次向金融机构注资,以提高流动性,而降低贴现率也使得银行的贷款门槛降低。显然,在联储多次行动之后，市场的信心开始恢复，流动性也渐渐增加，金融市场的动荡也逐渐缓解，商品市场在经过了一段时间的回落后,也恢复了强势运行。金属市场在完成了近期的调整行情后，也出现了一定回升。

　　与此同时，近期公布的主要数据也出现了可喜的变化，美国经济的两大板块——成屋销售和耐用品订单在7月份的表现均超出预期，其中耐用品订单的增幅是市场预期的近6倍，而美国7月份的新屋销售也比6月份有所上升，市场预期为下滑。作为制造业的主要数据，耐用品定单的强劲显示美国制造业的上升后劲十足，在经过了半年的上升后，其上升的步伐仍然强劲。同时，作为今年以来始终挥之不去的阴影，美国房屋数据令市场担忧，但7月份的新屋销售显然出乎市场的预料，虽然其是否标志着房地产将走出疲弱还未可知,但对近期的次级债风波起到了一定的稳定作用。在这样的情况下,市场迎来了今年秋季的消费旺季，市场的反应显然是积极的，金属在即将步出消费淡季的8月下旬，渐渐走强。国内现货开始趋紧对沪铜提供支持，上海市场继续自区间下轨回升，而短暂的调整使得沪铜具备进一步的上升动力。纽约市场在上周末再度上行，运行态势良好，短期强势将持续。伦敦方面，自从8月16日市场完成了一个C浪性质的回落后，市场总体处于回升过程中，目前伦铜运行在第二个向上推动行情中，短期上方阻力在7640美元一线。