鲁证期货：玉米内外市场两重天 上扬之势可期盼

　　文华财经(编辑 王亚男)--进入8月，CBOT玉米期价延续前两个月的下跌趋势，仍然表现出疲软态势，而大连玉米一反跟随美盘的常态，从两个月的下跌行情中逆转崛起，展开强劲反弹行情。两个市场呈现出相背离的行情走势，其中缘由，值得揣摩。

　　一、两市场玉米行情的8月回顾

　　8月的CBOT玉米期价，延续了此前两个月的下跌趋势，连续0712合约在7月份收盘跌破350美分一线的基础上，再次小幅收低，当月开盘342.2美分/蒲式耳,最高372美分/蒲式耳,最低326.4美分/蒲式耳,终盘受月末获利平仓影响，报收340.4美分/蒲式耳,较上月收盘下跌1.8美分/蒲式耳。与CBOT玉米期价延续下跌行情不同，8月的大连玉米从此前两个月的颓势中摆脱，展开强劲反弹之势。C801合约当月以1530元/吨开盘，最高1574元/吨，最低1515元/吨，月末较上月收盘上涨44元/吨收至1570元/吨，C805合约增仓明显，主力合约由C801转移为C805，C805合约的反弹力度更强，开盘1537元/吨，最高1638元/吨，最低1528元/吨，月末较上月收盘大幅上涨97元/吨收至1632元/吨。

　　二、成因分析

　　国际市场分析：8月10日美国农业部的月度供需报告将2007/08年度美国玉米的平均单产由150.3蒲式耳/英亩上调至152.8蒲式耳/英亩,将2007/08年度美国玉米的产量由128.4亿蒲式耳上调至130.5亿蒲式耳,同时将2007/08年度美国玉米的年末库存由15.02亿蒲式耳上调至15.06亿蒲式耳，库存充足及产量的增加无疑对CBOT玉米期价形成打压之势。8月份美国发生的次级债危机引起了整个金融市场的动荡，玉米市场也不能幸免，玉米价格受到严重的打压。

　　CBOT玉米连续0712合约的日K线、周K线及月K线上方均受到短期均线的压制，RSI、KDJ等技术指标呈现下行趋势，显示后市期价仍有走跌的可能。

　　国内市场分析：玉米市场行情呈现东北产区趋稳，局部有所波动；华北产区稳中有涨；南方销区总体稳定，局部有所回升的格局。其形成原因主要有以下几个方面：一是东北地区玉米干旱灾情较为严重，加上市场需求逐步看好，部分贸易商惜售及观望心理又开始上升。二是在国家一系列政策扶持下，生猪生产出现积极变化。农业部和地方各级政府的各项政策调动了农民养猪积极性，比如实施能繁母猪补贴、保险，实施生猪良种补贴，落实生猪调出大县奖励政策，加快农村信用担保体系建设等等。据观测从8月9日以来，生猪和猪肉的价格已经呈现高位趋降的趋势，7月份生猪存栏同比增加7.3%，环比增加2.1%。除生猪存栏开始增加外，7月份能繁母猪存栏同比增长2.1%，环比增长0.7%。也就是说生猪生产现在已经处于一个恢复起步的阶段。对于饲料玉米的消费来说，这是个好的开始。三是豆粕市场的疯狂上涨提振玉米市场人气，加之充裕资金不断进场推波助澜，令玉米市场演绎逆势上扬行情。四是淀粉及酒精等深加工企业补库欲望转强，对玉米价格不断攀升创造了良好的市场环境。五是国内物价不断上涨，对玉米市场有一定的拉动作用。六是国内玉米出口强劲。据国家海关总署统计数据显示，今年7月份我国玉米出口251308吨，前7个月累计共出口3919357吨，较去年同期增加72%。

　　大连玉米C805合约日K线连续三日冲破60日均线及1600关键技术位的压制，日K线及月K线受到中短期均线的良好支撑，期价走出反弹行情也在情理之中。

　　三、玉米行情9月展望

　　国际市场上，尽管目前美国产量预期庞大压制玉米价格的上涨，但全球玉米供应持续紧缩，特别是欧洲产区；同时考虑到乙醇需求大幅增长，美国库存规模依然看起来吃紧。考虑到耕地竞争加剧，再加上全球玉米以及粗粮库存偏低，CBOT玉米市场可能追随周边谷物市场的涨势，存在大幅上涨的可能。

　　国内市场上，近期市场基本面上有一些新变化，产区天气炒作似乎有卷土重来之势。据天气预报显示，9月2-5日东北地区可能出现早霜。而早霜是威胁东北粮食产量与质量的重大灾害之一，历史上发生的早霜均造成了当年粮食较大幅度的减产。由于前期东北部分产区严重干旱，导致玉米植株不高，抵抗早霜能力同比大幅降低，因此早霜对于玉米产量的影响不容忽视。一旦早霜出现，市场可能增加天气升水。但是 ，据悉当地国储库将于9月份轮库，预计数量在300万吨左右，也将对当地市场造成一定冲击。华北黄淮地区已有新玉米陆续上市，如果天气不出现问题，预计9月中旬当地新玉米将批量上市，当地供给紧张的局面有望缓解，玉米价格可能出现回落。

　　总结以上分析，笔者认为：CBOT玉米有调头上行的可能，大连玉米后市仍有上行空间，但是若缺乏基本面的支撑，不排除有小幅回调的可能。

　　鲁证期货 张璇