金属周评：结束回调 铜价继续上涨

　　本周铜价在快速反弹后开始回调，期价周初在库存大增16000吨的压力下回调，但在7160一线得到很好的支撑，之后库存的小幅增加并未继续对铜价产生压力，价格回升，周末重新测试7500一线压力。持仓方面，价格第一波上涨伴随着持仓的减少，说明首先是空头平仓推动期价反弹，而本周持仓重新稳定，开始回升，说明主动性做多资金又有一定进场。本周伦敦库存增加较多，而上海库存减少了6千余吨，总的来说近两周以来总库存略有减少，而库存体现为持续的由中国向伦敦流动，伦敦铜现货升水维持在80美元左右水平，说明库存增加对现货产生一定压力，而沪铜现货升水并不稳定，价格下跌升水扩大，价格回升到65000一线现货转为轻微贴水，说明追高意愿并不很强。结合库存变化看，在上周大减后本周库存减少的量只有6千余吨，也说明厂家低位备货积极，而一旦价格上涨就暂停备货，实质消费还没有启动，价格短期还有波动。消息面，美国公布的8月消费者信心指数及成屋销售量等数据下滑，联储也对金融市场的不稳定表示担心，这影响到部分市场信心，但体现实体经济的耐用品订单等数据仍然增长，说明经济增长仍然是主基调。另外，墨西哥集团罢工又出新动向，原来罢工的CANANEA已经长达一个月时间，而最新的消息是资方放弃与工会的谈判，提提示客户注意可能会出现供应中断情况。而旗下南方铜矿也宣布计划于9月12日罢工。目前罢工问题还没有影响到精矿的供应，但随着时间的延长，对铜价的影响会逐步体现出来。国内方面，备货已经启动，但现货供应仍然较为充足，厂家追高买入并不积极，但下档支撑很强，现货价格在期价跳水时保持稳定，等待消费的逐步启动。技术上看，伦铜短线调整，测试7500一线压力，可能略有震荡，强势保持，而一旦越过此位，则上档目标将指向8千一线。沪铜在65000一线暂时稳定，下档支撑很近，逢机逐步买入，等待价格继续上行。短线看，站稳65000一线后期价上档压力在67000,中线目标则指向7万一线。操作上多头继续，逢低逐步买入。

　　伦铝本周冲高回落弱势震荡，价格未能摆脱2500一线，库存小幅波动，现货贴水维持在60美元一线，由于期价未能继续下跌，可能站稳后回有回升，但2600成为上档压力，整体弱势波动的格局不变。沪铝本周维持在19400-19500这样很窄的范围内波动，继上周现货转为贴水后，本周现货保持稳定的贴水，而且9月对远月升水也被压缩，隔月价差几乎变为平水，本周上海库存继续增加9千余吨，结合价差变化，说明沪铝现货压力体现，目前消费旺季对现货的拉动作用没有体现出现，价格回升非常困难，有可能震荡回落，19500一线转为压力，少量短空继续。

　　伦锌本周库存再次增加，受此影响，期价回落3千一线，但期价下跌现货反而转为小幅升水，说明逢低仍然受到少量消费买盘的支持，价格在此获得支撑的可能性很大。沪锌本周现货保持着高升水格局，库存也保持下降，说明沪上供应还是很紧张的，随着旺季逐步到来，这样的市场结构下价格下跌是困难的。而伦敦库存增加源于前期国内出口，近期沪锌比价较高相信出口也会减少，对伦锌的压力减轻，锌价持稳等待旺季的消费增加后有所回升的可能性较大。技术上看，伦锌维持在3千美元一线的窄幅波动，仍未摆脱对3千美元的压力，技术弱势依旧。沪锌维持窄幅震荡，上下的支撑和压力都非常近，28000一带中短期均线集中，压力明显，而下档27000一线明显滞跌，暂时以窄幅区间对待，等待走出方向。

　　邓宏