豆粕：爆发式上涨难免遭遇回调打击

　　国内豆粕主力合约a805自8月17日因遭遇美国次级债风波回调至2745点之后，便再度回归上涨趋势之中，仅9个交易日期价居然暴涨近300点，与此从7月底2600点左右上涨到2900点用了13个交易日相比有过之而无不及。目前尽管期货价格已经出现大幅上涨但是由于市场资金充足，多头买盘依旧相当强劲，投资者可以继续保持多头操作思维。但是考虑到短期涨幅过大，建议投资者谨防回调行情。

　　豆粕压抑过久引来此次爆发式上涨。自从去年以来，由于豆油工业和食用需求增长势头迅猛，导致豆油价格呈现大幅上涨。豆油上涨对大豆价格构成支撑，但却对豆粕构成压力。与此同时养殖业恢复进程一直较为缓慢，豆粕的需求没有跟得上，油脂企业豆粕库存充足，纷纷采取压价销售，致使豆粕价格始终在低位徘徊。目前伴随着禽肉价格大幅上涨，并在高位稳定，养殖利润非常可观，同时国家为了稳定禽肉价格，出台多项扶持养殖业的政策，一时间养殖业好转成为市场共识，买进豆粕便成了市场投资者不约而同的选择。在买盘力量的推动下，豆粕主力合约a805，便一鼓作气从2600点直奔3000点整数大关。

　　市场资金充裕对豆粕上涨起到推波助澜的作用。尽管央行多次提高法定存款准备金率和存款利率并加大公开市场业务，但是始终没有有效遏制国内市场的流动性过剩问题。国内货币供给过剩已经威胁到国内商品价格的走势，从当前国家统计局公布CPI指数看，7月已经达到5.6%，而CPI的走高，也令存款实际利率为负，导致投资者将巨额资金从银行撤离进入投资领域，使得国内货币供给进一步泛滥。目前市场资金过剩已经开始向期市渗透，对期市的影响越来越明显，大量资金集结期货市场，导致各品种的持仓规模不断扩张。当前豆粕主力5月合约，仅仅10个交易日持仓骤增24万手。在资金充足及豆粕预期需求前景看好的共同作用下，期价以

　　短期涨幅过大，追涨需谨慎。在最近4个交易日内期货价格暴涨150点左右，短期内涨幅过大，导致多头账户出现巨额浮盈利，随时都有获利平仓的压力，同时多个短线技术指标给出超买信号，技术存在回调要求。与此同时，在期货价格最大涨幅接近100点的情况，国内豆粕的现货报价居然仅出现微幅上调，其中江苏地区还与昨日保持一致，为2920元/吨。期货价格上涨，没有得到现货价格回应，则说明后市再度上涨存在一定难度。投资者继续追涨草罪需要谨慎，相反可以适当采取平仓操作，谨防回调行情上演。

　　新纪元期货总部研发中心　　车勇