麦格理商品日评：镍的基本面仍然疲弱

　　镍仍然过剩，最近价格的上涨可能是短期的

　　自5月份重大下跌之后，镍价格在过去一周企稳。周二的官方现货价格27,390美元/吨，这比8月16日触及了25,055美元/吨的低点高了9.3%。同时，LME持仓量也在增加，表面上看仍有大量的空头介入。

　　图：LME镍价格在最近大幅下挫之后持稳

　　由于市场走向过剩LME库存增加

　　LME库存从今年初增加了16,512吨，自今年的低点(二月初)增加了21,124吨。

　　LME库存的大幅增加跟随着不锈钢厂取消大量订单(美国和欧洲减少了合同量的50%)。另外，工厂也大量减少了含镍不锈钢废料的购买，废料镍现在的出价仅约是LME价格的70%(当前月)，正常的平均水平为LME价格的92-95%。

　　镍市场的变化反映了最近几个月不锈钢产量大幅削减，之前在2006年晚期及2007年初时全球曾过量生产。据中国官方数据，中国不锈钢产量在2006年上半年同比增加54%；而中国以外地区的产量同比持平，欧洲产量下降约4%(至六月)和美国产量同比削减5.8%(至七月)。

　　世界不锈钢产量在上半年同比上升10%，下半年订单的下降使全球不锈钢市场重新恢复平衡，价格将得到恢复。

　　下半年的削减将更严重，欧洲的产量仍然跑在需求的前面。在中国，有产量持稳的迹象(国内不锈钢据称正在上涨)，但中国以外的产量在第四季度仍可能进一步下降。

　　图：至07年6月份的月率不锈钢产量变化

　　不锈钢含镍等级的削减甚至比低镍到无镍的不锈钢上的削减更严重(然而，没有可靠的数据提供)。

　　最新的来自国际镍业研究组织的表观需求和供应数据(至六月份)显示，镍的前景仍然暗淡。

　　图：至07年6月世界每个月的需求和产量变化