北京中期：连豆多单继续持有 沪铜空单谨慎持有

　　CBOT 大豆期货周二温和收跌，自盘初的涨势中回落，因市场触及盘中高点之后，上涨动能消退。 12 月合约收跌 1/2 美分至 8.72 1/4 美元。美国农业部周一在每周作物生长报告中公布，截至 8月26日 当周，美国大豆生长优良率为 55% ，一周前为 54% ，去年同期为 59% 。当周美国大豆结荚率为 96% ，前一周为 92% 。未来 10 天的天气状况料对作物有利。

　　国内现货方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格保持平稳，目前一些地区油厂豆油库存压力较大，近日油粕销售情况不好，有厂家仍停止收豆，处于维持性生产状态，存豆生产完后计划停产检修。豆粕现货价格或稳定或上涨，当前国内市场各地情况不尽相同，部分地区也可能存在调整，区域价差可能会加大。

　　技术上看，美豆小幅收低，下跌趋势线未能奏效，下一目标位有望达到 8 月中旬高点，长期牛市节奏未改。昨日连豆高开高走增仓再创新高，预计后市仍将维持相对强势，牛市维持。豆粕同样增仓创高，后市看高一线。长期图表看豆类涨势仍维持较好，多单继续持有。预计 A0805 开盘价3685 附近。

　　LME 基本金属价格周二多数小幅收跌，因 LME 铜库存增加且市场人士对信贷市场的忧虑仍在持续。三个月期铜收在每吨 7,280 美元 , 较上周五收盘下跌 30 美元。市场再度担心目前流动性吃紧问题，估计美国次级抵押贷款危机的影响 “ 尚未完全在市场中体现出来 ” ，其可能导致商品价格下滑。周二 LME铜库存增加逾 1万吨，总存量为 135,625,为 5 月以来最高。正在进行工业化和城市化国家的金属需求将使美国经济周期对金属的需求的影响相对减弱，中国今年第四季度的铜需求料增加，且最新的数据显示，上海期货交易所的铜库存已经下滑，这显示中国铜需求强劲。

　　库存方面，昨日 LME库存增加10075 吨至135625 吨，升水 79 美元 / 吨，注销仓单增至7800 吨，昨日库存大增，主要来自于亚洲库存的增加，从价格表现看市场对其关注有限，关注库存的增加态势能否持续，而升水再度走弱，加上中国升水也有所下降，短期高位将承压。 目前铜市受经济影响未改，虽然上周铜价大幅走高， 但目前公布的一些经济数据未能反映次贷危机的影响，且从股市看，价格已遇阻回落，铜价继续反弹空间恐有限，而对铜价影响主要在基金的离场上，后市若没有较好利多消息铜价将难以逆转弱势 。总体来看，后市需再度关注库存状况，而中国因素作用的发挥将在低位实现，伦铜扭转弱势需要时间，短期压力再现。国内方面，长江现货报 65280-65480 元/ 吨，升水0-200 ，升水有所缩小，合约减价差也缩小，在目前价位主动补涨难出现。

　　技术上看， LME 综合铜中幅下跌，短期价格承压，下方目标7000 一线。沪铜昨日低开低走，价格遇阻回落，压力明显，有继续回落空间，比值回落至 8.8 ，后市有望逐渐走低，操作上建议空单谨慎持有。预计 cu0711 开盘价63800 附近。

　　NYMEX 原油期货周二收跌，因受疲弱的经济数据以及信贷忧虑打压，美国股市大幅下挫，投资者担心一旦美国经济放缓，其恐将抑制石油需求，同时投资者还在关注将于周三公布的美国原油库存数据。 10月原油期货结算价跌 0.24美元报每桶71.73 美元。分析师预估美国原油库存料减少 80万桶，汽油库存料减少 180 万桶，馏分油库存料增加 60 万桶，当周产能利用率料持平。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格涨 4.85美元报每吨377 美元， BP 的购买仍对价格形成支撑，黄埔价格滞涨滞跌。技术上看，美油小幅走跌，短期仍有小幅走高空间，目标 73 美元一线，中级跌势恐未改变。沪油昨日积极走高，但价格面临 3420 的压力位，且由空头减仓所致，后市但恐难继续大幅走强，中期跌势未改，操作上建议逢高沽空为主。预计 0711 开盘3400 附近。

　　北京中期投资部 陈园园