文华财经（编辑 王亚男）--一、市场描述

　　本周（7月30日至8月3日），国内外玉米期货市场均从低位摆脱，初现反弹迹象。CBOT玉米连续0712合约周开盘339.5美分/蒲式耳、最高346美分/蒲式耳、最低329美分/蒲式耳、收盘343美分/蒲式耳，较上周收盘上涨6.5美分，日K线图显示，期价脱离上周低位横盘区域，5日均线先后向上穿越10日、20日均线并向上发散，期价有进一步走强迹象。连玉米反弹幅度大于美盘，主力合约C0801开盘1496元/吨、最高1555元/吨、最低1495元/吨、报收1549元/吨，较上周收盘大幅上扬58元。周K线收一光脚大阳，一举吞蚀此前三周跌幅，KDJ低位粘合，预示期价延续反弹、继续走高的可能极大，短期可看高一线。

　　

　　二、期货市场分析

　　国内、外玉米期货价格的低位趋强，并非由于现货供应趋紧所致。就其性质而言，只能理解为超跌反弹。

　　从CBOT玉米期价走势分析，连续0712合约自6月18日高点435美分/蒲式耳回落至7月23日最低点324.5美分/蒲式耳，短短24个交易日，下跌110.5美分，下挫幅度达到25.4%，且当前期价运行于合约低位附近。所谓“物极必反、否极泰来”，纵然未来产量大增、供应充裕，在新、旧玉米供应的空档期，出现反弹行情当属情理之中。

　　从连玉米期价走势分析，主力合约C0801虽然下跌幅度略小，但下跌延续时间更长，自5月22日高点1745元/吨至7月26日合约新低1470元/吨，跌幅达到275元或15.76%。更为主要的是其价格已与当前现货价格持平，甚至低于当前现货价格，因而，其继续下跌的空间已经封闭，反弹是其当然选择。

　　

　　三、现货市场分析

　　国际市场看：受天气因素影响，本周美国玉米生长优良率由上周的62%下降为58%，但依然高于上年同期56%的水平，而扩大的种植面积、可能提高的单产水平预示着未来供应的充裕，8月3日，芝加哥两家私人分析研究机构分别公布了其对美国玉米产量的预估，其中Informa Economics预估美国07/08年度玉米产量将达到130.9亿蒲式耳，单产达到153.3蒲式耳/英亩，Linn Group的上述预估数字更是分别达到132.01亿蒲式耳和154.5蒲式耳/英亩，以上预估均超过USDA7月份的128.4亿蒲式耳和150.3蒲式耳/英亩，以上预估无疑将抑制CBOT玉米的反弹幅度。此外，英格兰南部暴发的口蹄疫疫情如果蔓延，也将对玉米期价产生利空影响。

　　国内市场看：黑龙江主产区的旱情有蔓延扩大趋势，对于玉米期价有一定利多支持，但近日现货市场的疲软、港口玉米价格的小幅下跌将限制玉米期价的大幅走高。另外，前期出口配额的使用完毕、种植面积的扩大、国内产量的预期提高都将限制玉米期价的反弹高度。

　　

　　四、结论

　　综合以上因素，笔者认为：未来一周玉米期价将延续反弹走势，但现货市场的疲软将限制玉米期价的反弹高度，预期CBOT连续0712合约有上试360美分一线的可能，连玉米主力C0801亦将继续上行测试1580一线，建议投资者关注将于下周五公布的USDA供需报告，保持短线多头思路操作。

　　

　　

　　三、成交量、持仓量分析

　　 打开连玉米主力C0801合约的周K线图，不难发现：虽然期价一路下滑，但其持仓却从未出现过巨烈减少的情形，意味着压低期价迫使多头斩仓出局的企图从未成功。进入六月下旬以后，低价位持仓更是稳步增加，本周期价虽然未能如愿走高，但成交、持仓均较上周有明显增加，成交量较上周增加23万余手，持仓增加3万余手，表明在相对更低的价位上，多头主力仍在有计划地稳步增加持仓，低位多头能量进一步积聚，反弹行情即将来临。近期合约C0709的走稳及本周注册仓单的缩减大致可以表明，当前的期货价格已为现货商所接受，继续下跌的空间十分有限，反弹行情即将来临，只是面对不利的现货面，反弹幅度将受到限制。

　　

　　四、结论

　　综合以及上因素，笔者认为，长达八周的玉米期货下跌行情，极有可能已经结束，1470极有可能成为C0801合约较长时期的底部，伴随着CBOT玉米期价自低位回升，连玉米迎来反弹行情的可能性很大，预期C0801反弹的第一目标位在1520-1530一线，建议投资者持中长线多头思路交易。