油价创新高后震荡加剧 后市依然不改牛市本色(2)

　　2.2　国内市场行情分析

　　基于技术调整的需要，国内的燃料油本周高开后，期货价格主力合约0710在3550-3640元区间内震荡，持仓量成交量较上周均有所下降，

　　图表四：国内燃料油0710合约日K线图，

　　图表五：国内燃料油期货主力合约0710价格与库存变化

　　受国际原油市场提振，从7月中旬开始，国内燃料油市场交投非常活跃，本周燃料油期货价格在3600元／顿附近震荡盘整，多空双方进行了激烈争斗，虽然交易量及持仓量较上周均有所下降，但跌幅有限，而且价格下降在正常区间之内(见图五)，市场上的空头变得很被动，多头守住3600大关，证明市场看多情绪依然占主导。在市场看多的情况下，部分供应商已经开始囤积惜售，造成局部地区油价上涨，因此在政策面未出现相关调控措施前，下周国内燃料油市场多头很可能继续发力(见图四)。

　　三、后市展望及建议

　　图表六　NYMEX原油主力合约技术分析图，　

　　从趋势上看，美国原油库存继续下降，经济形势较为平稳，需求有增无减，本周NYMEX原油主力合约09经过一周的盘整收于77美元，下周有望在周一周二继续上行，但在78美元附近则存在回调压力，如若突破78美元，多头主力将发起上攻挑战80美元，随后必然面临技术和基本面双重压力(见图表六)。此前一直表示不会增产的OPEC，在NYMEX原油每桶触及76美元上方时忽然表示将适时增产以缓解高油价对经济产生的不利影响，这是OPEC发出的一个警告信号，表明OPEC不希望油价上涨过快而背负经济衰退的罪名，这样在76-78美元上方就有可能存在一个心理压力区间，因此，笔者认为，下周国际原油期货在触及高位后震荡可能性较大，但在75美元附近会有技术和心理支撑。此外，大西洋飓风及市场的短期利多因素，并为完全失去效力，一旦中东局势恶化或是天气灾害影响全球供给，油价随时有可能突破80美元。　

　　本周国内燃料油市场在周二周三震荡中已经回补上周跳空的基点，在3600元附近有技术支撑，虽然人民币升值美元走软，会对原油进口产生利好，但是从高居不下的国际原油价格和国内日益增加的需求来看，这无异于杯水车薪，从中长期来看，牛市行情依旧，在不出现系统风险的情况下，国内燃料油的补涨空间依然存在，短期很有可能向3800元高点迈进，但走势会相对温和，以震荡上行为主。

　　四、信息汇编

　　(1)原油市场一周行情

　　原油市场一周行情(收盘价：美元／桶)

　　上海燃料油一周行情(元／吨)

　　(2)截至2007／07／09 NYMEX原油期货分类持仓报告可报告头寸

　　(2)库存与需求信息

　　库存持仓：美国能源部周三(7月25日)公布，截至7月20日原油库存当周减少110.3万桶，汽油库存增加79.3万桶，馏分油库存增加142.8万桶，精炼产能利用率增加0.6个百分点，精炼产能利用率增加0.1个百分点。美国石油协会(API)周三(7月25日)公布，截至7月20日原油库存当周增加207.7万桶，汽油库存增加118.5万桶，馏分油库存增加241.1万桶。新加坡国际企业发展局周四公布，截止7月25日当周燃料油库存增加157.9万桶至1205.3万桶。CFTC上周五公布的NYMEX原油期货市场持仓显示截至7月17日基金净多头略减2864手达109423手，国内燃料油库存详见下表。

　　图表七：国内燃料有库存表(2007／07／13-2007／07／20)数据来源：上海期货交易所

　　五.本周消息汇总

　　预计全年石油表观消费量将达到3.7亿吨，石油进口量将进一步上升。下半年中国石油需求量将进一步增长。

　　据尼日利亚当地媒体报道，随着因武装分子袭击被迫关闭的油田恢复生产，8月份尼原油日产量有望从7月初的204万桶增加到211万桶。

　　伊拉克南部Rumaila地区，伊拉克南部石油公司负责人昨天表示，新油田将为伊拉克每日增加15-18千桶的产油量。此外，已经搁置10年之久的中伊油田合作项目也即将重启。

　　汽油零售价格再次呈现下滑趋势，自5月21日汽油价格触及3.218美元的高位后，汽油价格曾连续两周上涨。当前的常规汽油全国零售价较去年同期低4.5美分。

　　据东京7月25日消息，日本财务省周三公布，日本6月结关后原油进口量较去年同期下滑0.9%。

　　BP集团位于印地安纳州Whiting地区的炼油厂一周前重新启动了三个最大的原油装置。

　　美国炼厂的产能利用率还将继续上升，并且恢复到91%上方。同时，美国原油需求继续增加，库存将连续第二周下降。美国汽油库存在本周有望恢复到平均水平的下沿，而燃料油的库存将会有所提高。具体预估值如下，原油库存平均减少110万桶，汽油库存增加30万桶，包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加80万桶。炼厂产能利用率料攀升0.8个百分点至91.8%。

　　美国能源部报告还显示，上周美国炼油厂开工率为91.7%，为去年9月22日当周以来最高，这也让人们更加看好原油后市。TFS Energy LLC驻康涅狄格州斯坦福徳的分析师Gene McGillian说：“如果炼油厂开工率保持在91.5%以上，原油需求还会继续增加

　　荷兰皇家壳牌公司预计，由于尼日尔三角州日益增多的安全问题，07年石油和天然气产量日均值将位于330至350万桶石油当量指导范围的低端。

　　周四美国股市遭到重挫。因为有迹象显示，美国楼市正在进一步走疲，同时企业并购融资环境出现恶化，道琼工业指数大跌逾300点。同时标准普尔500指数成份股蒸发掉约3,000亿美元市值。

　　知情人士分析，在国内燃油税政策正式出台之前，石油资源税将有望率先实现上调。而这会和燃油税一起推动国内成品油价格上涨，”很可能今年的成品油价格会经历几轮上涨

　　目前，北京市成品油批发市场上，90号汽油已有价无货，93号、97号汽油等批发价普涨100元-200元／吨。专家解释，是国际油价攀升，旅游旺季来临，油商囤油影响了供需关系从而抬高了批发价格。

 海富期货　梁海三　谭惠文