CBOT 大豆期货周五收跌，继续本周稍早大跌之后的横盘整理走势。 11 月合约收跌 6 美分至每蒲式耳 8.40 1/2 美元。隔夜阵雨发生面积高于市场预期，但是投资者仍担心明尼苏达州的旱情，有报告称，爱荷华州蚜虫密度较大，但是市场上行或下探的动能均不足。天气服务机构 DTN Meteorlogix 提供的天气预报称，在中西部的部分地区，周一的气温将在 88-93华氏度区间，周二至周三将在90-96 华氏度之间。下周中期之前，中西部将主要为对作物有利的天气。未来 6-10 天的天气预报显示，下周三或下周四，一组冷气团将自加拿大平原向美国中西部移动，其可能为美国中部地区带来降雨过程，其中包括目前较为干燥的玉米带西北部。 据 CFTC 最新公布的持仓报告，截至 7月24日 ( 周二) 商品基金持有 CBOT 大豆期货净多单 11.86 万张，较前一周减少约 1.6 张，基金平仓导致价格大幅回调，但目前净多仍维持较高水平，基金平仓为头寸调整，总体基金推动牛市格局未改变。

　　国内方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格稳定，目前行情持稳，哈尔滨部分地区粮点停收，预计近期产区大豆价格不会有大的变化。豆粕现货价格稳中上涨，成交方面，昨日辽宁、江苏、华北局部成交放量，山东也有油厂成交继续不错，广东地区一般。

　　技术上看，美豆小幅收低，价格短期震荡区间825-850 美分，而目前价格处于上升趋势线上，若进一步下破，回调目标位恐降为 790 美分，在跌破此价位之前牛市节奏仍未改变。昨日连豆 801 小幅收低，上周走势较美盘抗跌，但仓量不理想，进一步走高仍需美盘企稳回升。下方支撑仍在 3270 ，中期震荡继续，长期牛市未改。多单可继续持有。预计 A0801 开盘价 3305附近。

　　LME 基本金属周五多数收跌，因担心美国次抵押市场的信贷危机，投资者风险偏好下降，投机基金将资金撤出基本金属市场。三个月期铜收报每吨 7,750 美元，较周四收盘价跌10 美元。秘鲁南方铜业公司的工会领导人称，下周二工会可能向资方递交罢工通知。智利 Codelco 公司表示，受转包工人罢工影响，其下属 El Teniente 矿区周五仍然暂停生产。

　　库存方面，昨日LME库存增加 1975吨至 102800吨，升水 116 美元/ 吨，注销仓单 10635吨，后市库存预计在10万吨左右徘徊， LME 升水仍较高，短期看仍将维持铜价处于高位。之前一直提到的内外分化有望随着时间而改变，中国对废铜的打击政策以及国内冶炼厂下调产量措施都有助于改变沪铜一直以来的疲态，且比值长期偏低导致进口有望减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻，上周上交所库存减少 1093 吨至90089 吨，上交所库存压力减缓。中国经济仍保持健康快速增长，美国第二季度 GDP 增长 3.4% ，经济近期也呈现利多，给铜价营造了一个良好的大环境。短期看，本周市场焦点有望再度转向罢工等供应问题，而中国方面的压力逐渐减轻有望给 LME 带来一定利多影响。国内方面，长江现货报66610-66810 元/ 吨，贴水 100-300 ，价格走跌贴水减少，有望继续带动沪铜的强势。

　　技术上看，LME 综合铜小幅走高，盘中触及7700 支撑，短期继续关注价格能否在此企稳。沪铜昨日冲高回落，两市比值升至 8.68 ，处于近期高位，继续上升空间有限，后市方向还需关注伦铜 7700 表现。操作上暂观望沪铜66000和伦铜7700表现。预计cu0710开盘价67700附近。

　　NYMEX 原油期货周五跳涨，收盘价接近纪录高点，因受强劲的美国经济数据提振，市场摆脱了股市受潜在信贷危机忧虑持续拖累而进一步下挫的影响。 NYMEX9 月原油期货结算价上涨2.07 美元至每桶 77.02 美元。周五稍早的GDP 数据看来给市场重新注入了信心，且有迹象显示原油市场供应料吃紧，美国炼厂的需求将令供应更为紧张。美国商务部周五公布 , 经季节性调整后，美国第二季 GDP 环比年率初值为增长 3.4%, 为自2006年第一季度以来最大增幅。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格跌 5.33 美元报每吨 393.05 美元，但市场基本面仍向好。技术上看，美油大幅上涨，价格易涨难跌，强劲涨势未改，短期将挑战前高。沪油昨日跟随走跌，但幅度有限，后市在美盘强势带动下仍将被动跟随。预计 0710 开盘3660 附近。

　　北京中期投资部 陈园园