邓宏：铜跌锌涨 库存影响各不同

　　昨日原油继续跌势，伦敦金属涨跌互现，期铜一度奋力冲高，但终于受到获利平仓压力转跌收于7945美元，持仓继续减少，昨日库存下降275吨，但注销仓单仍保持在1.35万吨，说明库存还有下降的可能性，但近两周以来库存止跌，而随着中国6月大量进口转向LME，库存可能转为回升的势头。期铝较前日持平，收于2827美元，持仓大减，昨日库存增加，现货贴水扩大到58美元，如此的库存和价差结构下期价压力沉重，难以走出持续上涨行情，其窄幅区间震荡的格局将维持。期锌昨日小涨收于3725美元，持仓减少，库存保持着温和下降势头，而现货升水突然跳升至44美元，昨日笔者提到随着库存绝对量的降低，对期价的支撑作用将增强，随时可能出现现货升水的大幅拉升。

　　昨日公布的欧元区工业生产等数据保持温和上涨，虽然增长幅度不及上月，但总体保持较高增长率的势头不变。金属市场则主要反映本身供求情况。铜方面，加拿大炼厂罢工结束令投机多头力量减弱，而伦敦库存近一周来未能继续下降，笔者认为可能转为重新增长势头，但目前总量仍然很低，还会对期价产生一定的支撑作用。但利多的因素在减弱，利空的因素开始呈现。技术上看，期价冲高未果，可能还会有所回调，观察7700一线的支撑情况。沪铜完全跟随外盘，现货贴水保持在500美元左右，近远月价差也维持在一千块，说明现货保持宽松。从昨日公布的6月国内产量数据看，产量提高到29万吨之上，为最高值，说明国内产量部分弥补进口不足，导致国内消货库存的时间延长，那么中国还将保持一段时间的现货宽松。沪铜今日表现较强，短线的剧烈震荡导致现货跟跌不足，期价低开高走，并于尾盘达到日高点，而现货贴水也由前两天的600元下降到450元，整体氛围并没有因外盘的调整而恐慌性杀跌，说明低位支撑作用显现。综上，铜价可能还会有所回落，但空间不大，伦铜可能还会测试7700一线支撑，沪铜关注66000一线支撑，投机力量的参与令价格震荡加剧，短线操作，等待逢低买入机会。

　　期锌目前体现出了库存绝对量低到紧张水平的影响，现货升水在20美元之上稳定后出现扩大的苗头，将对期价产生明显的推动作用，期锌可能会持续走强。而沪锌近日出现现货领涨势头，现货升水扩大，今日现货升水扩大到300元，这种市场结构下将推动价格继续上涨。技术上看，沪锌在2700一线构筑的平台以跳空方式突破，这一线成为多头技术支撑位，而上档3万一线的压力暂时难以打破，操作上多头继续。期铝同样在现货回升的带动下震荡回升，经过前几天持仓的持续减少后，今日持仓重新增加，但现货回升速度很慢，8月几乎转为平水，远月在投机盘推动下涨势强于近月，这种情况可能还会持续，但现货无疑会压制远月上涨的空间，令其后市不容过分乐观。技术上看沪铝依托19600反复收阳，短线强势明显，有继续上行要求，上档压力在2万一线，操作上少量多头继续。

　　邓宏