胶价反弹受挫下跌 现货坚挺限制胶价回落空间

　　□特约撰稿 施海

　　尽管国内外胶价反弹受挫并重新下跌，但下跌空间却受到国际国内现货胶价的限制。其中沪胶盘面呈价跌仓增态势，期价创下新低后反弹，持仓量扩展至12万手以上较大规模，显示期价孕育着越来越大的反弹可能性。

　　胶价低位遇撑的背景是：受天胶供应旺季不旺反季节性规律、东南亚产区遭遇连续强降雨灾害、国内琼滇产区供需两旺利多因素作用，国际国内天胶产区现货市场全面整体强势上行。

　　其中国际东南

　　其中，3号烟片胶和20号标胶现货胶价分别突破并站稳240美分/千克和230美分/千克，分别按照选择税（20%或2600元/吨）和5%进口关税税率计算，完税进口成本分别超过24000元和22000元，并分别挑战250美分/千克和240美分/千克。而国内产区云南胶市5号标胶现货胶价低于2万元，上海青岛天津等销区胶市5号标胶则逆转单边跌势并收复2万关口。天胶进口成本对国产胶升水幅度已超过2千元，国产5号标胶消费和投资价值逐渐显现。期现对比显示，沪胶现货月RU706期价仅为19200元，而云南现货胶价则为19700元，考虑产销区之间的升贴水关系，期现倒挂幅度则接近千元。

　　东南亚产区遭遇连续暴雨，而国内琼滇产区气候适宜，导致天胶供应外部紧张、国内宽松。整体上，东南亚产区作为全球主产区，气候仍处于淡季向旺季过渡期，其中泰产区天胶季节性周期性供应由于连续降雨而渐趋紧张，部分产区割胶被迫中断，连续强降雨将延迟旺季来临，弱化旺季供应压力，估计旺季至少可能要推迟至6月中旬，甚至6月底7月初，而胶农和生产商供应量较小，加工商、出口商积极采购，尤其是大型跨国轮胎制造商采购意愿较为坚决，国内进口商消极观望，促使胶价温和反季节性上涨。

　　国内方面，海南产区改善天胶供应结构，并将用作斜交胎主要原料的5号标胶转变为其他胶种，而云南产区尽管新胶上市压力逐渐显现，云南农垦加大上市规模，但由于国产标胶对进口成本贴水，导致胶市消费趋于旺盛，并出现胶市价涨量增的强势特征。导致云南产区标胶补涨，销区胶价维持对产区胶价合理升水，跌破2万元后重新站稳该价位。国内1至4月中国天然橡胶进口总量同比缩减1%至497370吨，现货胶价内低外高，进口商和消费在国际胶市采购减弱，并转向国内胶市。

　　综上所述，受包括持续强降雨在内的各种不利气候影响，国际国内产区割胶淡季向供应旺季的过渡时期被延长，产区气候面临多种变化，不排除各种灾害爆发的可能性，胶源现货供应依然紧张，供应增长仍需要渐进过程，卖方对胶价萌发严重惜售心态，跨国轮胎商和进口商分别在国际胶市积极采购和等待低价，后者转向国内胶市5号标胶，导致国内胶市产销区全面上涨，后市内外胶市旺季季节性下跌行情将被推迟，胶价振荡，寻求新的突破方向，其中产区气候变化仍对胶价走势产生重要作用。